煤炭开采
大秦线检修完毕，统调电厂存煤快速提升
本周观点：动力煤：供给方面，产地煤矿落实增产保供政策，供应较前期增加，但市场煤供应紧张，煤矿销售积极，基本无库存。需求方面，近日市场煤价持续下跌，下游终端持观望态度，成交活跃度较低。部分电厂积极采购补库，库存较前期有一定提升，但整体仍处低位，后期供暖耗煤仍有需求，预计将持续采购。总体来看，随着煤增产保供政策落实，煤炭市场供应增加明显，煤炭日产量创今年新高。根据国家发改委，随着大秦线检修完毕，10月下旬统调电厂存煤回升至1亿吨以上，较9月底增加2500万吨。从每日铁路及港口货运情况，预计存煤水平有望进一步替身，预计短期动力煤价或将偏弱运行，后期需关注政策落地情况。焦煤：供给方面，主产地煤矿供应继续恢复，山西吕梁等地在产能核增后产量释放较快。整体看，焦煤供应端紧张局面较前期有所缓和。需求方面，由于近期各地环保检查频繁，山西、河北等地焦企出现不同程度限产，焦煤采购放缓。总体来看，焦煤供应端紧张局面有所缓和，下游多按需采购，预计短期炼焦煤价或将偏稳运行。焦炭：供给方面，随着供暖季临近，山西以及河北部分地区环保限产持续加强，焦企开工有明显下滑，厂内库存继续回落。需求方面，钢厂高炉开工率继续回落，受环保、天气等因素影响，部分钢厂限产程度再度加强，采购及补库意愿一般。总体来看，短期焦炭供应延续收缩态势，多按需采购，整体看焦炭供需格局处于相对平衡状态，短期焦炭价格或将偏稳运行。
1.动力煤：本周国内港口动力煤价格平稳运行，10月28日秦皇岛港5500大卡动力煤最新成交价为942元/吨，与上周五持平；产地价格方面，10月29日山西大同南郊5500大卡车板价1295元/吨，较上周五下降635元/吨；10月22日秦皇岛港库存472万吨，较上周五上升35万吨。需求方面，本月中南地区气温下降较快，民用电负荷回落，叠加能源双控，高耗能检修错峰生产等影响，总体用电量出现下滑。电厂库存回升较快，但与往年同期相比仍处低位，冬季用煤需求陆续增加，需求仍有支撑。库存方面，10月22日秦皇岛港库存472万吨，较上周五上升35万吨。供给方面，产地多数煤矿增产保供，供应有所宽裕，三西地区煤矿大幅下调煤价，下游客户观望较多。目前多数煤矿保供应为主，市场煤拉运积极性较差，少数煤矿库存积压，短期市场活跃度不高。进口方面，截至10月28日，广州港澳洲煤Q5500库提价1975元/吨，较上周五下降550元/吨；广州港印尼煤Q5500库提价1975元/吨，较上周五下降550元/吨。综合来看，供给方面，产地煤矿落实增产保供政策，供应较前期增加，但市场煤供应紧张，煤矿销售积极，基本无库存。需求方面，近日市场煤价持续下跌，下游终端持观望态度，成交活跃度较低。部分电厂积极采购补库，库存较前期有一定提升，但整体仍处低位，后期供暖耗煤仍有需求，预计将持续采购。总体来看，随着煤增产保供政策落实，煤炭市场供应增加明显，煤炭日产量创今年新高。根据国家发改委，随着大秦线检修完毕，10月下旬统调电厂存煤回升至1亿吨以上，较9月底增加2500万吨。从每日铁路及港口货运情况，预计存煤水平有望进一步替身，预计短期动力煤价或将偏弱运行，后期需关注政策落地情况。
2.焦煤：本周京唐港主焦煤价格为4200元/吨，较上周五上升100元/吨。本周炼焦煤市场强势运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为65.01%，较上周五下降0.97%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计691.23万吨，较上周五上升2.83万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数16.74天，较上周五上升0.31天。供给方面，主产地煤矿供应继续恢复，山西吕梁等地在产能核增后产量释放较快。整体看，焦煤供应端紧张局面较前期有所缓和。综合来看，供给方面，主产地煤矿供应继续恢复，山西吕梁等地在产能核增后产量释放较快。整体看，焦煤供应端紧张局面较前期有所缓和。需求方面，由于近期各地环保检查频繁，山西、河北等地焦企出现不同程度限产，焦煤采购放缓。总体来看，焦煤供应端紧张局面有所缓和，下游多按需采购，预计短期炼焦煤价或将偏稳运行。
3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为4280元/吨，较上周五持平；唐山二级冶金焦到厂价4160元/吨，较上周五持平。本周焦炭市场平稳运行。需求方面，全国高炉开工率52.07%，较上周五下降1.11%。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计413.74万吨，较上周五上升1.55万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计41.85万吨，较上周五下降1.71万吨。港口库存合计127.00万吨，较上周五上升5.90万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为65.01%，较上周五下降0.97%。综合来看，供给方面，随着供暖季临近，山西以及河北部分地区环保限产持续加强，焦企开工有明显下滑，厂内库存继续回落。需求方面，钢厂高炉开工率继续回落，受环保、天气等因素影响，部分钢厂限产程度再度加强，采购及补库意愿一般。总体来看，短期焦炭供应延续收缩态势，多按需采购，整体看焦炭供需格局处于相对平衡状态，短期焦炭价格或将偏稳运行。
风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开
1. 投资提示
1.1.动力煤
本周国内港口动力煤价格平稳运行，10月28日秦皇岛港5500大卡动力煤最新成交价为942元/吨，与上周五持平；产地价格方面，10月29日山西大同南郊5500大卡车板价1295元/吨，较上周五下降635元/吨；10月22日秦皇岛港库存472万吨，较上周五上升35万吨。
需求方面，本月中南地区气温下降较快，民用电负荷回落，叠加能源双控，高耗能检修错峰生产等影响，总体用电量出现下滑。电厂库存回升较快，但与往年同期相比仍处低位，冬季用煤需求陆续增加，需求仍有支撑。
库存方面，10月22日秦皇岛港库存472万吨，较上周五上升35万吨。
供给方面，产地多数煤矿增产保供，供应有所宽裕，三西地区煤矿大幅下调煤价，下游客户观望较多。目前多数煤矿保供应为主，市场煤拉运积极性较差，少数煤矿库存积压，短期市场活跃度不高。
进口方面，截至10月28日，广州港澳洲煤Q5500库提价1975元/吨，较上周五下降550元/吨；广州港印尼煤Q5500库提价1975元/吨，较上周五下降550元/吨。
综合来看，供给方面，产地煤矿落实增产保供政策，供应较前期增加，但市场煤供应紧张，煤矿销售积极，基本无库存。需求方面，近日市场煤价持续下跌，下游终端持观望态度，成交活跃度较低。部分电厂积极采购补库，库存较前期有一定提升，但整体仍处低位，后期供暖耗煤仍有需求，预计将持续采购。总体来看，随着煤增产保供政策落实，煤炭市场供应增加明显，煤炭日产量创今年新高。根据国家发改委，随着大秦线检修完毕，10月下旬统调电厂存煤回升至1亿吨以上，较9月底增加2500万吨。从每日铁路及港口货运情况，预计存煤水平有望进一步替身，预计短期动力煤价或将偏弱运行，后期需关注政策落地情况。
1.2.焦煤
本周京唐港主焦煤价格为4200元/吨，较上周五上升100元/吨。
本周炼焦煤市场强势运行。
需求方面，本周焦化厂综合开工率为65.01%，较上周五下降0.97%。
库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计691.23万吨，较上周五上升2.83万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数16.74天，较上周五上升0.31天。
供给方面，主产地煤矿供应继续恢复，山西吕梁等地在产能核增后产量释放较快。整体看，焦煤供应端紧张局面较前期有所缓和。
综合来看，供给方面，主产地煤矿供应继续恢复，山西吕梁等地在产能核增后产量释放较快。整体看，焦煤供应端紧张局面较前期有所缓和。需求方面，由于近期各地环保检查频繁，山西、河北等地焦企出现不同程度限产，焦煤采购放缓。总体来看，焦煤供应端紧张局面有所缓和，下游多按需采购，预计短期炼焦煤价或将偏稳运行。
1.3.焦炭
本周天津港一级焦平仓价为4280元/吨，较上周五持平；唐山二级冶金焦到厂价4160元/吨，较上周五持平。
本周焦炭市场平稳运行。
需求方面，全国高炉开工率52.07%，较上周五下降1.11%。
库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计413.74万吨，较上周五上升1.55万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计41.85万吨，较上周五下降1.71万吨。港口库存合计127.00万吨，较上周五上升5.90万吨。
供给方面，本周焦化厂综合开工率为65.01%，较上周五下降0.97%。
综合来看，供给方面，随着供暖季临近，山西以及河北部分地区环保限产持续加强，焦企开工有明显下滑，厂内库存继续回落。需求方面，钢厂高炉开工率继续回落，受环保、天气等因素影响，部分钢厂限产程度再度加强，采购及补库意愿一般。总体来看，短期焦炭供应延续收缩态势，多按需采购，整体看焦炭供需格局处于相对平衡状态，短期焦炭价格或将偏稳运行。
2.本周市场回顾
10月29日，上证综指报收3547.34点，下跌35.27点，跌幅0.98%；沪深300指数报收4908.77点，下跌50.96点，跌幅1.03%；中信煤炭指数报收2470.04点，下跌223.25点，跌幅8.29%，位列29个中信一级板块跌幅第1位。
上周煤炭板块涨幅第一的为美锦能源，涨幅为9.23%。
上周煤炭板块跌幅前五的分别为云煤能源、兖州煤业、平煤股份、上海能源、山煤国际，跌幅分别为-20.37%、-20.30%、-18.83%、-14.93%、-14.88%。
3.一周市场动态速览
4.煤炭行业走势纵观
4.1.煤炭板块表现
4.2.动力煤产业链
（1）动力煤期现对比
（2）动力煤港口价
（3）动力煤产地价（更新至10月22日）
（4）进口煤价（CCI进口5500更新至3月8日）
（5）电厂日耗（暂停更新）
（6）电厂库存（暂停更新）
（7）港口库存
（8）水电
（9）全国气温
4.3.焦煤产业链
（1）焦煤期现对比
（2）焦煤焦炭港口价
（3）焦煤产地价
（4）钢厂高炉开工率
（5）焦化厂开工率
（6）焦炭库存
5.公司重大事件回顾
6.行业热点追踪
6.1. 发改委、市场监管总局联合开展煤炭现货市场价格专项督查
国家发展改革委、市场监管总局组成4个联合督查组，分赴晋陕蒙煤炭主产区和秦皇岛港等北方主要下水煤港口，开展煤炭现货市场价格专项督查。督查组将深入煤矿、交易市场、发运站、储煤场、码头堆场、煤炭贸易企业、用煤单位，实地调查煤炭现货市场价格，督促有关市场主体守法合规经营，促进煤炭现货市场平稳健康发展。督查组还将对煤炭主产区和企业增产增供、中长期合同签约履约、违规存煤场所清理、保障人民群众温暖过冬等情况进行督导检查，督促各有关方面切实提高政治站位，树立大局意识，积极履行社会责任，依法依规释放产能，全力以赴增加产量，严格执行煤炭中长期合同，强化产运需衔接，保障煤炭稳定供应，确保人民群众温暖过冬。（煤炭资源网）
6.2.大秦铁路提前3天结束检修 将以满发状态保供
据太原铁路局消息，一年一度的大秦线秋季集中修已于10月25日圆满结束，为期22天，较原计划提前3天完成。作为我国的能源“大动脉”，大秦铁路是山西、陕西、内蒙古西部煤炭主产区“西煤东运”重要能源通道。太原局表示，为满足煤炭发运需求，今年秋季集中修期间，大秦铁路依旧保证了运量高位运行。10月份截至25日，大秦铁路累计运输煤炭2530多万吨，日均超过100万吨。而从26日起，大秦铁路非施工日的运量有望达到130万吨，较施工期间每日增运煤炭30万吨，较9月份日均增运近15万吨。从秦皇岛港调度数据来看，10月26日、27日两天日均铁路调入量为54.95万吨，较10月1-25日的日均45.95万吨增加9万吨，有较为明显的增加。后期随着保供的持续以及核增产量的释放，预计这一情况将进一步凸显。（煤炭资源网）
6.3. 1-9月全国煤炭开采和洗选业利润增长172.2%
国家统计局数据显示，2021年9月份，全国原煤产量33410万吨，同比下降0.9%，而上月为增长0.8%。比2019年同期下降1.8%，两年平均下降0.9%。从环比来看，9月份原煤产量较8月份减少114万吨，下降0.37%，而上月为增长6.71%。9月份，日均产量1114万吨，较8月份的1081万吨增加33万吨，虽然增量较8月份有所减少，但仍然较为明显，3月份以来第三个月环比增加，且为连续第二个月增长。2021年1-9月份，全国累计原煤产量293059万吨，同比增长3.7%，增幅较前8月收窄0.7个百分点。比2019年同期增长3.6%，两年平均增长1.8%。（煤炭资源网）
6.4. 内蒙古要求各煤炭生产经营企业落实保供稳价任务
10月27日上午，内蒙古自治区能源局会同鄂尔多斯市人民政府召开煤炭保供稳价工作视频会议，传达了10月26日国家发改委煤炭保供稳价视频会议精神。会议强调，要坚决落实好国家发改委关于保供稳价的各项决策部署，要求各煤炭生产经营企业落实保供稳价任务，5500大卡混煤坑口价格不得高于1200元/吨，引导煤炭价格回归到合理区间水平，各地发现有高于限价要求的，要立即上报自治区能源局。同时要立即开展无证存煤场所清查工作，对各地存煤场所进行拉网式大排查，做到底数清、情况明，对未经批准及未办理土地、环保、安全等相关手续的存煤场所依法取缔。会议强调要坚决做好“一降”“两增”“两保”工作，降低煤炭价格，确保人民群众温暖过冬。（煤炭资源网）
6.5. 山西省属煤企承诺5500大卡动力煤坑口价不超1200元/吨
当前，国内外能源供应形势紧张，为确保经济社会平稳运行、确保能源安全保供、确保人民群众温暖过冬，山西省属煤企全力以赴增产增供，带头平抑煤价。晋能控股集团承诺：今冬明春5500大卡动力煤坑口价不超1200元/吨。山西焦煤集团承诺：从2021年10月27日开始，今冬供暖季期间，发热量为5500大卡的动力煤坑口价不超过1200元/吨。潞安化工集团在10月19日将市场动力煤价格主动下调100元/吨的基础上，再次承诺从10月27日起，5500大卡的动力煤坑口价格不超过1200元/吨。华阳新材料科技集团承诺：市场煤在原价格基础上下调100元/吨；5500大卡动力煤坑口价格下调至1200元以内，并率先以1200元/吨以内的价格保供海南省。（煤炭资源网）
7. 煤炭行业个股表现
注：文中报告选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《20211029一周煤炭动向：大秦线检修完毕，统调电厂存煤快速提升》
对外发布时间：2021年10月30日
报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师：彭鑫
SAC执业证书编号：S1110518110002
联系人：吴鑫涛
