煤炭开采
煤价强势，行业景气度仍高，进口煤通关或将导致煤价短期高位震荡
本周观点：动力煤：供给方面，临近新年，产地安全环保检查频繁，榆林地区环保检查当地煤厂生产受限，月底部分矿煤管票趋紧，年生产任务完成停产检修煤矿和元旦休假煤矿增多，产地煤矿开工下降明显，整体供应趋势日趋紧张，短期产地煤矿供应难以释放，价格延续涨势。需求方面，随着寒潮来袭，全国大范围气温骤降，居民用电和供暖耗煤需求持续增加，加速终端电厂去库存进度，江内港口和部分沿海电厂库存连创新低，补库积极性较高，对高价接受增度增加，目前水泥化工运行良好，供暖需求持续，短期需求端仍有支撑。总体来看，元旦临近产地停产减产休假煤矿增多，煤矿开工率下降明显，供应日趋紧张，价格持续走高，港口库存累积困难，各低硫煤种货源依旧紧缺，下游部分电厂库存可用天数处于警戒线之下，短期内北港市场仍有一定看涨预期。后期多观望元旦煤矿增产以及政策走向和进口煤到货情况。焦煤：供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高，受安全、环保检查影响，供应整体偏紧；需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下降，但仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数都有所增加。总体来看，本周炼焦煤市场强势运行，我们预计短期内焦煤价格将稳中偏强运行，后期需关注下游焦炭需求情况。焦炭：供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工率仍居高位。钢厂、焦化厂库存有所下降，港口库存均有所上升；总体看来，上游供给稳定，下游库存有所下降，本周焦炭价格强势运行。我们预计短期内焦炭或将稳中偏强运行，后期需关注去产能情况。
1.动力煤：本周国内产地动力煤强势运行，山西大同南郊5500大卡车板价588.00元/吨，较上周五环比上涨18元/吨；12月31日秦皇岛港库存505.00万吨，较上周五环比下降2.00万吨。需求方面，随着寒潮来袭，全国大范围气温骤降，居民用电和供暖耗煤需求持续增加，加速终端电厂去库存进度，江内港口和部分沿海电厂库存连创新低，补库积极性较高，对高价接受增度增加，目前水泥化工运行良好，供暖需求持续，短期需求端仍有支撑。库存方面，12月31日秦皇岛港库存505.00万吨，较上周五环比下降2.00万吨，同比下降19.50万吨。供给方面，临近新年，产地安全环保检查频繁，榆林地区环保检查当地煤厂生产受限，月底部分矿煤管票趋紧，年生产任务完成停产检修煤矿和元旦休假煤矿增多，产地煤矿开工下降明显，整体供应趋势日趋紧张，短期产地煤矿供应难以释放，价格延续涨势。进口方面，截至12月31日，广州港澳洲煤Q5500库提价890.00元/吨，较上周五环比上升35元/吨；广州港印尼煤Q5500库提价890.00元/吨，较上周五环比上升35元/吨。综合来看，供给方面，临近新年，产地安全环保检查频繁，榆林地区环保检查当地煤厂生产受限，月底部分矿煤管票趋紧，年生产任务完成停产检修煤矿和元旦休假煤矿增多，产地煤矿开工下降明显，整体供应趋势日趋紧张，短期产地煤矿供应难以释放，价格延续涨势。需求方面，随着寒潮来袭，全国大范围气温骤降，居民用电和供暖耗煤需求持续增加，加速终端电厂去库存进度，江内港口和部分沿海电厂库存连创新低，补库积极性较高，对高价接受增度增加，目前水泥化工运行良好，供暖需求持续，短期需求端仍有支撑。总体来看，元旦临近产地停产减产休假煤矿增多，煤矿开工率下降明显，供应日趋紧张，价格持续走高，港口库存累积困难，各低硫煤种货源依旧紧缺，下游部分电厂库存可用天数处于警戒线之下，短期内北港市场仍有一定看涨预期。后期多观望元旦煤矿增产以及政策走向和进口煤到货情况。
2.焦煤：本周国内产地动力煤强势运行，山西大同南郊5500大卡车板价588.00元/吨，较上周五环比上涨18元/吨；12月31日秦皇岛港库存505.00万吨，较上周五环比下降2.00万吨。需求方面，随着寒潮来袭，全国大范围气温骤降，居民用电和供暖耗煤需求持续增加，加速终端电厂去库存进度，江内港口和部分沿海电厂库存连创新低，补库积极性较高，对高价接受增度增加，目前水泥化工运行良好，供暖需求持续，短期需求端仍有支撑。库存方面，12月31日秦皇岛港库存505.00万吨，较上周五环比下降2.00万吨，同比下降19.50万吨。供给方面，临近新年，产地安全环保检查频繁，榆林地区环保检查当地煤厂生产受限，月底部分矿煤管票趋紧，年生产任务完成停产检修煤矿和元旦休假煤矿增多，产地煤矿开工下降明显，整体供应趋势日趋紧张，短期产地煤矿供应难以释放，价格延续涨势。进口方面，截至12月31日，广州港澳洲煤Q5500库提价890.00元/吨，较上周五环比上升35元/吨；广州港印尼煤Q5500库提价890.00元/吨，较上周五环比上升35元/吨。综合来看，供给方面，临近新年，产地安全环保检查频繁，榆林地区环保检查当地煤厂生产受限，月底部分矿煤管票趋紧，年生产任务完成停产检修煤矿和元旦休假煤矿增多，产地煤矿开工下降明显，整体供应趋势日趋紧张，短期产地煤矿供应难以释放，价格延续涨势。需求方面，随着寒潮来袭，全国大范围气温骤降，居民用电和供暖耗煤需求持续增加，加速终端电厂去库存进度，江内港口和部分沿海电厂库存连创新低，补库积极性较高，对高价接受增度增加，目前水泥化工运行良好，供暖需求持续，短期需求端仍有支撑。总体来看，元旦临近产地停产减产休假煤矿增多，煤矿开工率下降明显，供应日趋紧张，价格持续走高，港口库存累积困难，各低硫煤种货源依旧紧缺，下游部分电厂库存可用天数处于警戒线之下，短期内北港市场仍有一定看涨预期。后期多观望元旦煤矿增产以及政策走向和进口煤到货情况。
3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为2,520.00 元/吨，较上周五环比上涨100.00元/吨；唐山二级冶金焦到厂价2,400.00 元/吨，较上周五环比上涨100.00元/吨。本周焦炭市场强势运行。需求方面，全国高炉开工率67.54%，较上周五环比上升0.41%。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计438.99万吨，较上周五环比下降2.43万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计25.72万吨，较上周五环比下降0.61万吨。港口库存合计247.50万吨，较上周五环比上升3.00万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为75.91%，较上周五环比下降2.46%。综合来看，供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工率仍居高位。钢厂、焦化厂库存有所下降，港口库存均有所上升；总体看来，上游供给稳定，下游库存有所下降，本周焦炭价格强势运行。我们预计短期内焦炭或将稳中偏强运行，后期需关注去产能情况。
风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开。
1. 投资提示
1.1. 动力煤
本周国内产地动力煤强势运行，山西大同南郊5500大卡车板价588.00元/吨，较上周五环比上涨18元/吨；12月31日秦皇岛港库存505.00万吨，较上周五环比下降2.00万吨。
需求方面，随着寒潮来袭，全国大范围气温骤降，居民用电和供暖耗煤需求持续增加，加速终端电厂去库存进度，江内港口和部分沿海电厂库存连创新低，补库积极性较高，对高价接受增度增加，目前水泥化工运行良好，供暖需求持续，短期需求端仍有支撑。
库存方面，12月31日秦皇岛港库存505.00万吨，较上周五环比下降2.00万吨，同比下降19.50万吨。
供给方面，临近新年，产地安全环保检查频繁，榆林地区环保检查当地煤厂生产受限，月底部分矿煤管票趋紧，年生产任务完成停产检修煤矿和元旦休假煤矿增多，产地煤矿开工下降明显，整体供应趋势日趋紧张，短期产地煤矿供应难以释放，价格延续涨势。
进口方面，截至12月31日，广州港澳洲煤Q5500库提价890.00元/吨，较上周五环比上升35元/吨；广州港印尼煤Q5500库提价890.00元/吨，较上周五环比环比上升35元/吨。
综合来看，供给方面，临近新年，产地安全环保检查频繁，榆林地区环保检查当地煤厂生产受限，月底部分矿煤管票趋紧，年生产任务完成停产检修煤矿和元旦休假煤矿增多，产地煤矿开工下降明显，整体供应趋势日趋紧张，短期产地煤矿供应难以释放，价格延续涨势。需求方面，随着寒潮来袭，全国大范围气温骤降，居民用电和供暖耗煤需求持续增加，加速终端电厂去库存进度，江内港口和部分沿海电厂库存连创新低，补库积极性较高，对高价接受增度增加，目前水泥化工运行良好，供暖需求持续，短期需求端仍有支撑。总体来看，元旦临近产地停产减产休假煤矿增多，煤矿开工率下降明显，供应日趋紧张，价格持续走高，港口库存累积困难，各低硫煤种货源依旧紧缺，下游部分电厂库存可用天数处于警戒线之下，短期内北港市场仍有一定看涨预期。后期多观望元旦煤矿增产以及政策走向和进口煤到货情况。
1.2. 焦煤
本周京唐港主焦煤价格为1,650.00 元/吨，较上周五环比上涨30元/吨。
本周炼焦煤市场强势运行。
需求方面，本周焦化厂综合开工率为75.91%，较上周五环比下降2.46%。
库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计1002.04万吨，较上周五环比上升26.51万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数20.79天，较上周五环比增加1.19天。
供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高，受安全、环保检查影响，供应整体偏紧。
综合来看，供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高，受安全、环保检查影响，供应整体偏紧；需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下降，但仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数都有所增加。总体来看，本周炼焦煤市场强势运行，我们预计短期内焦煤价格将稳中偏强运行，后期需关注下游焦炭需求情况。
1.3. 焦炭
本周天津港一级焦平仓价为2,520.00 元/吨，较上周五环比上涨100.00元/吨；唐山二级冶金焦到厂价2,400.00 元/吨，较上周五环比上涨100.00元/吨。
本周焦炭市场强势运行。
需求方面，全国高炉开工率67.54%，较上周五环比上升0.41%。
库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计438.99万吨，较上周五环比下降2.43万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计25.72万吨，较上周五环比下降0.61万吨。港口库存合计247.50万吨，较上周五环比上升3.00万吨。
供给方面，本周焦化厂综合开工率为75.91%，较上周五环比下降2.46%。
综合来看，供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工率仍居高位。钢厂、焦化厂库存有所下降，港口库存均有所上升；总体看来，上游供给稳定，下游库存有所下降，本周焦炭价格强势运行。我们预计短期内焦炭或将稳中偏强运行，后期需关注去产能情况。
2. 本周市场回顾
上周上证综指报收3473.07点，周上涨76.51点，涨幅2.25%；沪深300指数报收5211.29点，周上涨169.27点，涨幅3.36%；中信煤炭指数报收1760.98点，周下跌43.69点，跌幅2.42%，位列29个中信一级板块涨幅第29位。
上周煤炭板块涨幅前五的分别为郑州煤电、*ST大洲、金能科技、云煤能源、大有能源，涨幅分别为19.64%、12.77%、10.85%、10.37%、9.18%。
上周煤炭板块跌幅前五的分别为ST安泰、山煤国际、陕西黑猫、盘江股份、美锦能源，跌幅分别为-13.73%、-11.72%、-9.50%、-6.31%、-5.92%。
3. 一周市场动态速览
4. 煤炭市场走势纵观
4.1. 煤炭板块表现
4.2. 动力煤产业链
（1）动力煤期现对比
（2）动力煤港口价
（3）动力煤产地价
（4）进口煤价
（5）电厂日耗
（6）电厂库存
（7）港口库存
（8）水电
（9）全国气温
4.3. 焦煤产业链
（1）焦煤期现对比
（2）焦煤焦炭港口价
（3）焦煤产地价
（4）钢厂高炉开工率
（5）焦化厂开工率
（6）焦炭库存
5. 公司重大事件回顾
6. 行业热点追踪
6.1. 焦煤：海运煤价格优势减弱 明年价格重心或将上移
近期，因临近年底，主流国有大矿开工下滑，部分地方煤矿也出现检修减产现象，叠加安检、环保等多重因素的综合影响下，产地煤矿整体开工低位，供应紧张。中国煤炭资源网数据显示，上周样本煤矿开工率大幅下滑3.29%；洗煤厂开工率下滑1.36%。（煤炭资源网）
6.2. 1-11月山东煤炭消费34538万吨 可圆满完成压煤任务
12月31日山东省政府新闻办召开的“‘十三五’成就巡礼”主题系列新闻发布会透露，根据统计监测数据测算，1-11月份，全省全社会煤炭消费量34538万吨，占全年控制目标的88.2%，好于时间进度要求3.5个百分点，预计可圆满完成压煤任务。（煤炭资源网）
6.3.11月鄂尔多斯规上原煤产量增长8.7%
鄂尔多斯市统计局日前发布的数据显示，11月份，鄂尔多斯市规模以上工业企业生产原煤6044.5万吨，较上月增加484万吨，环比增长8.7%，2020年以来当月产量首次突破6000万吨，同比下降5.3%，降幅较10月份收窄2.8个百分点，较上半年收窄6个百分点。1-11月份，规上工业企业累计生产原煤57193.4万吨，同比下降12.8%，降幅较前10月收窄1.4个百分点。（煤炭资源网）
6.4. 京杭运河苏北段2020年煤炭通过量已达7983万吨
中新网消息，404公里的京杭运河苏北段作为“北煤南运”的主通道，江苏全省电煤用量的1/3通过苏北运河运输。苏北航务管理处29日通报，至目前，苏北运河全线煤炭通过量已达7983万吨，占货物通过量的28.9%。2020年12月以来，随着经济形势不断趋好、生产生活用煤需求量激增。截至28日该处共计审核办理了优先过闸电煤35.13万吨，较11月增加了142%。（煤炭资源网）
6.5. 11月云南规上原煤产量增9.7% 原煤消费量降12%
云南省统计局网站消息，11月，云南省规模以上工业原煤生产同比增长9.7%，1-11月，规模以上工业原煤生产量同比增长3.3%，较1-10月增幅扩大0.9个百分点。11月规模以上工业原煤消费量同比下降12%。1-11月，规模以上工业原煤消费量同比下降1.2%，比1-10月回落1.4个百分点。六大高耗能行业原煤消费量同比增长11.9%。（煤炭资源网）
6.6.发改委：中国与俄蒙煤炭贸易规模有望进一步扩大
近年来，中国与俄罗斯、蒙古进一步加强铁路等交通基础设施互联互通建设合作，多条铁路通道建设取得积极进展，为中国与俄、蒙进一步扩大煤炭等能源资源领域贸易规模创造了有利条件。中俄首座跨界河铁路桥——同江铁路大桥基本建成。该铁路大桥是俄西伯利亚大铁路通向我同江口岸支线的重要节点。西伯利亚大铁路另一条支线自俄赤塔与我内蒙古口岸连通，为俄扎舒兰煤矿对华煤炭出口提供了有力运输保障。俄方推进的西伯利亚大铁路现代化改造完成后，有望进一步带动与我连通的两条支线铁路运力扩能增效。（煤炭资源网）
6.7. 山西2020年关闭退出煤矿32座 产能2074万吨
山西省能源局日前发布的公告显示，山西省2020年化解煤炭过剩产能关闭退出煤矿32座，退出产能2074万吨/年。山西省政府办公厅之前发布的通知表示，山西省已提前一年完成了“十三五”去产能目标任务。2020年是“十三五”去产能收官之年，各地、各部门要以有序引导60万吨/年以下煤矿退出、“僵尸企业”出清为工作重点，积极稳妥推进化解煤炭过剩产能工作。（煤炭资源网）
7. 煤炭行业个股表现
注：文中报告选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《20210101一周煤炭动向：煤价强势，行业景气度仍高，进口煤通关或将导致煤价短期高位震荡》
对外发布时间：2021年1月3日
报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师：彭鑫
SAC执业证书编号：S1110518110002
