目 录
1.投资提示
2.本周市场回顾
3.一周市场动态速览
4.煤炭市场走势纵观
5.公司重大事件回顾
6.行业热点追踪
7.煤炭个股表现
8.风险提示
1. 投资提示
最新观点总结：
动力煤：动力煤：供给方面，国内矿方生产保持稳定，部分煤矿价格有所上调；需求方面，电厂日耗逐步提升，库存中高位，补库动力一般。总体来看，产地及下游供需保持稳定，后续需关注近期煤矿安全事故后续发酵及电厂日耗水平。焦煤：供给方面，产地生产正常，出货稳定；需求方面，受下游钢铁利润率提升，焦化厂开工率提升，受矿难事件影响，焦企有提前补库动力。总体来看，需求环比持续改善，矿方价格保持稳定，需求有所增加，预计焦煤价格短期维持稳定，后期需关注下游焦炭需求情况。焦炭：供给方面，下游需求持续向好，本周开工率继续攀升，焦企焦炭库存下降明显；下游方面，钢厂开工率小幅下滑，利润提升，打压焦企利润动力不足。总体看来，焦炭目前处于供需平衡状态，价格支撑较强。后续需关注钢厂高炉开工情况。
1.1. 动力煤
本周国内港口动力煤价格稳定运行，11月22日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为544元/吨，环比下跌1元/吨；产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价420元/吨，环比持平；11月22日秦皇岛港库存644.5万吨，周环比下降15.5万吨；11月22日六大电厂日耗总计65.60万吨，较上周五上升4.43万吨。
需求方面， 11月16日-11月22日沿海六大电厂日耗均值62.11万吨，环比上周的60.07万吨上升2.04万吨。
库存方面，截至11月22日，六大电厂库存1,659.97万吨，环比下降36.41万吨，同比下降90.75万吨；11月22日库存可用天数为25.3天，环比上周的27.73天下降了2.43天，同比下降6.38天。港口方面，11月22日秦皇岛港库存65.60吨，周环比上升4.43万吨，同比增加67.5万吨。
供给方面，近期煤矿安全事故对产量影响有限，多数煤矿产销平衡，大矿库存保持稳定。
进口方面，截至11月22日，广州港澳洲煤Q5500库提价625元/吨，周环比持平；广州港印尼煤Q5500库提价625元/吨，周环比持平。
综合来看，供给方面，国内矿方生产保持稳定，部分煤矿价格有所上调；需求方面，电厂日耗逐步提升，库存中高位，补库动力一般。总体来看，产地及下游供需保持稳定，后续需关注近期煤矿安全事故后续发酵及电厂日耗水平。
1.2. 焦煤
本周京唐港主焦煤价格为1,510.00元/吨，周环比持平。
本周炼焦煤市场平稳运行。
需求方面，本周焦化厂综合开工率为77.28%，周环比上升0.54%。
库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计807.99万吨，环比上升0.02万吨；从相对量来看，本周焦化厂炼焦煤库存平均可用天数17.26天，环比上升0.36天。
供给方面，产地生产正常，库存保持稳定。
综合来看，供给方面，产地生产正常，出货稳定；需求方面，焦化厂开工率提升，厂内库存略有消耗。总体来看，受下游产品提价影响，需求环比改善，矿方价格保持稳定。整体供需平衡，预计焦煤价格短期维持稳定，后期需关注下游焦炭需求情况。
1.3. 焦炭
本周天津港一级焦平仓价为1870元/吨，周环比持平；唐山二级冶金焦到厂价1750元/吨，周环比持平。
本周焦炭市稳定运行。
需求方面，全国高炉开工率65.33 %，环比下降0.69%。
库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计458.22万吨，周环比上升9.54万吨。本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计59.94万吨，环比下降9.35万吨。本周港口库存合计423万吨，环比下降13.5万吨。
供给方面，本周焦化厂综合开工率为78.25 %，周环比上升0.97%。
综合来看，供给方面，下游需求持续向好，本周开工率继续攀升，焦企焦炭库存下降明显；下游方面，钢厂开工率小幅下滑，利润提升，打压焦企利润动力不足。总体看来，焦炭目前处于供需平衡状态，价格支撑较强。后续需关注钢厂高炉开工情况。
2. 本周市场回顾
上周上证综指报收2,885.29点，周下跌6.05点，跌幅0.21%；沪深300指数报收3,849.99点，周下跌27.09点，跌幅0.7%；中信煤炭指数报收1,533.58点，周上涨49.86点，涨幅3.36%，位列29个中信一级板块涨跌幅第5位。
图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况（%）
上周煤炭板块涨幅前五的分别为安源煤业、*ST大洲、郑州煤电、云煤能源、山西焦化，涨幅分别为41.03%、14.56%、10.14%、8.09%、7.47%。
表2：煤炭板块涨幅榜前五
上周煤炭板块跌幅前五的分别为ST云维、宝泰隆、山煤国际，跌幅分别为-4.00%、-3.02%、-1.48%。
表2：煤炭板块跌幅榜前三
3. 一周市场动态速览
表3：一周煤炭市场动态速览
4. 煤炭市场走势纵观
4.1. 煤炭板块表现
图2：板块表现对比（单位：点）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.2.动力煤产业链
4.2.1.动力煤期现对比
图3：动力煤期现对比
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.2.2.动力煤港口价
图4：秦皇岛港动力煤Q5500（元/吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.2.3.动力煤产地价
图5：动力煤产地价（元/吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.2.4.进口煤价
图6：CCI进口煤含税价（元/吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.2.5.电厂日耗
图7：沿海六大电厂日均耗煤量（万吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
图8：浙电日耗（万吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
图9：上电日耗（万吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
图10：粤电日耗（万吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
图11：国电日耗（万吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
图12：大唐日耗（万吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
图13：华能日耗（万吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.2.6.电厂库存
图14：沿海六大电厂库存（万吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
图15：沿海六大电厂库存可用天数（天）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.2.7.港口库存
图16：秦皇岛港煤炭库存（万吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
图17：长江口煤炭库存（万吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.2.8.水电
图18：三峡水库入库流量（立方米/秒）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.2.9.全国气温
图19：全国最高气温（℃）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.3.焦煤产业链
4.3.1.焦煤期现对比
图20：焦煤期现对比
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.3.2.焦煤焦炭港口价
图21：焦煤焦炭港口价（元/吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.3.3.焦煤产地价
图22：焦煤产地价（元/吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.3.4.钢厂高炉开工率
图23：钢厂高炉开工率（%）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.3.5.焦化厂开工率
图24：国内独立焦化厂（100家）开工率（%）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.3.6.焦炭库存
图25：焦炭、焦煤库存平均可用天数（天）
资料来源：Wind，天风证券研究所
5.公司重大事件回顾
6.行业热点追踪
6.1. 湖南电网供电能力接近极限，电力缺口逐年增大
据湖南日报报道，湖南电力供需形势十分严峻。在15日举行的省电力行业协会第四届会员大会上获悉，湖南省电力缺口逐年增大，湖南电网供电能力已接近极限。（煤炭资源网）
6.2. 1-10月晋陕蒙合计原煤产量21.58亿吨，占全国原煤产量的70.44%
国家统计局近日公布数据显示，10月份，全国原煤产量32487万吨，同比增长4.4%，增速与上月持平；环比增加73万吨，增长0.23%。10月份，全国日均原煤产量1048万吨 环比减少32万吨。2019年1-10月份全国原煤产量306309万吨，同比增长4.5%，增速与1-9月持平。（煤炭资源网）
6.3. 国家煤矿安监局通报平遥煤矿事故：主要负责人利欲熏心
11月18日，山西省晋中市平遥峰岩煤焦集团二亩沟煤矿发生重大瓦斯爆炸事故，已造成15人遇难、9人受伤。国家煤矿安全监察局官网19日对此发布煤矿事故警示信息称，事故暴露出该矿主要负责人利欲熏心、逾越红线、违法决策开采区段煤柱、超强度多头面开采等问题，各煤矿企业要深刻吸取事故教训。（煤炭资源网）
6.4. 10月中国电煤价格指数同比降6.01%
国家发改委网站11月15日公布了2019年10月份全国电煤价格指数情况。10月份全国电煤价格指数为492.01元/吨，环比上升0.43%，同比下降6.01%。（煤炭资源网）
6.5.10月份全社会用电量同比增长4.4%
国家能源局微信公众号于11月18日发布10月份全社会用电量等数据。10月份，全社会用电量5790亿千瓦时，同比增长5.0%。1-10月，全社会用电量累计59232亿千瓦时，同比增长4.4%。（煤炭资源网）
6.6.济宁梁宝寺煤矿发生安全事故，11人被困
2019年11月20日5时50分，山东能源肥城矿业集团位于嘉祥县境内的梁宝寺煤矿发生安全事故，造成11人被困，目前救援工作正在全力进行中。（煤炭资源网）
6.7. 潞安环能拟作价7.52亿元收购潞安集团所持有的慈林山煤业100%股权
潞安环能11月21日晚间发布公告称，为减少与控股股东的同业竞争，提升公司核心竞争力，拟作价7.52亿元现金收购潞安集团所持有的慈林山煤业100%股权。慈林山煤业现拥有李村煤矿、慈林山煤矿和夏店煤矿三座煤矿。（煤炭资源网
7. 煤炭行业个股表现
8.风险提示
宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策放开 ，榆林煤管票限制放开
注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《20191123一周煤炭动向：钢材价格上涨，双焦价格获支撑》
对外发布时间：2019年11月23日
报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师 ：彭鑫 SAC执业证书编号：
S1110518110002
品读之后，
愿享同感。
by.阿xin
天风煤炭团队:
彭鑫/13810694898
Email: pengxin@tfzq.com
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