目 录
1.投资提示
2.本周市场回顾
3.一周市场动态速览
4.煤炭市场走势纵观
5.公司重大事件回顾
6.行业热点追踪
7.煤炭个股表现
8.风险提示
1. 投资提示
最新观点总结：
动力煤：动力煤：供给方面，煤矿出货平稳，产地库存增加致销售压力增大；需求方面，随着全国气温下降，电厂日煤耗继续减少。本周电厂库存继上周以来继续增加，有补库存迹象。总体来看，产地及下游供应顺畅，需求偏弱导致本周价格下调。口岸进口动力煤受限，煤价有望逐步企稳。焦煤：供给方面，产地生产正常，出货稳定；需求方面，焦企利润微薄，有部分主动限产行为。总体来看，下游需求弱稳，矿方继续降价向下游让利。整体供需弱势平衡，预计焦煤价格短期维持稳定，后期需关注下游焦炭供需情况。焦炭：焦企方面，焦化厂利润微薄，有部分限产行为；下游方面，钢厂开工率周环比略微提升。总体看来，焦厂限产，钢厂复工略微改善供需环境，焦炭价格有望逐步稳定。后续需关注钢厂高炉开工情况。
1.1. 动力煤
本周国内港口动力煤价格偏弱运行，11月1日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为553元/吨，环比上周下跌12元/吨；产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价446元/吨，环比持平；11月1日秦皇岛港库存654.5吨，周环比下降17.5万吨；11月1日六大电厂日耗总计56.55万吨，较上周五下降5.97万吨。
需求方面， 10月26日-11月1日沿海六大电厂日耗均值58.24万吨，环比上周的61.23万吨下降2.99万吨。
库存方面，截至11月1日，六大电厂库存1,669.30万吨，环比增加42.93万吨，同比上升20.85万吨；10月25日库存可用天数为29.52天，环比上周的26.01天上升了3.51天，同比下降2.78天。港口方面，11月1日秦皇岛港库存654.5吨，周环比下降17.5万吨，同比增加123.5万吨。
供给方面，产地供应正常，部分矿井有减产保价动作，总体对供应影响不大。
进口方面，截至10月18日，广州港澳洲煤Q5500库提价645元/吨，周环比持平；广州港印尼煤Q5500库提价645元/吨，周环比持平。本周进口煤价格平稳。福州、广州口岸开始限制进口煤进入国内，进口煤数量预计有所回落。
综合来看，供给方面，煤矿出货平稳，产地库存增加致销售压力增大；需求方面，随着全国气温下降，电厂日煤耗继续减少。本周电厂库存继上周以来继续增加，有补库存迹象。总体来看，产地及下游供应顺畅，需求偏弱导致本周价格下调。口岸进口动力煤受限，煤价有望逐步企稳。
1.2. 焦煤
本周京唐港主焦煤价格为1,530.00元/吨，周环比下降20元/吨。
本周炼焦煤市场弱势运行。
需求方面，本周焦化厂综合开工率为75.14 %，周环比下降1.85%。
库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计817.49万吨，环比上升5.28万吨；从相对量来看，本周焦化厂炼焦煤库存平均可用天数16.87天，环比上升0.51天。
供给方面，产地生产正常，出货稳定。
综合来看，供给方面，产地生产正常，出货稳定；需求方面，焦企利润微薄，有部分主动限产行为。总体来看，下游需求弱稳，矿方继续降价向下游让利。整体供需弱势平衡，预计焦煤价格短期维持稳定，后期需关注下游焦炭供需情况。
1.3. 焦炭
本周天津港一级焦平仓价为1920元/吨，周环比持平，唐山二级冶金焦到厂价1800元/吨，周环比持平。
本周焦炭市稳定运行。
需求方面，全国高炉开工率64.92 %，环比增加1.38%。
库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计453.89万吨，周环比下降3.33万吨。本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计60.32万吨，环比上升8.84万吨。本周港口库存合计444.8万吨，环比持平。
供给方面，本周焦化厂综合开工率为75.14 %，周环比下降1.85%。
综合来看，焦企方面，焦化厂利润微薄，有部分限产行为；下游方面，钢厂开工率周环比略微提升。总体看来，焦厂限产，钢厂复工略微改善供需环境，焦炭价格有望逐步稳定。后续需关注钢厂高炉开工情况。
2. 本周市场回顾
上周上证综指报收2,958.20点，周上涨3.27点，涨幅0.11 %；沪深300指数报收3,952.39点，周上涨55.59点，涨幅1.43 %；中信煤炭指数报收1,565.38点，周下跌21.35点，跌幅1.35 %，位列29个中信一级板块涨跌幅第23位。
图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况（%）
上周煤炭板块涨幅前五的分别为新集能源、神火股份、山煤国际、中国神华、大有能源，涨幅分别为9.46%、3.10%、2.86%、1.38%、1.07%。
表2：煤炭板块涨幅榜前五
上周煤炭板块跌幅前五的分别为宝泰隆、安源煤业、美锦能源、淮北矿业、山西焦化，跌幅分别为-8.63%、-8.12%、-8.05%、-6.90%、-6.08%。
表2：煤炭板块跌幅榜前五
3. 一周市场动态速览
表3：一周煤炭市场动态速览
4. 煤炭市场走势纵观
4.1. 煤炭板块表现
图2：板块表现对比（单位：点）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.2.动力煤产业链
4.2.1.动力煤期现对比
图3：动力煤期现对比
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.2.2.动力煤港口价
图4：秦皇岛港动力煤Q5500（元/吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.2.3.动力煤产地价
图5：动力煤产地价（元/吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.2.4.进口煤价
图6：CCI进口煤含税价（元/吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.2.5.电厂日耗
图7：沿海六大电厂日均耗煤量（万吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
图8：浙电日耗（万吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
图9：上电日耗（万吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
图10：粤电日耗（万吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
图11：国电日耗（万吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
图12：大唐日耗（万吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
图13：华能日耗（万吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.2.6.电厂库存
图14：沿海六大电厂库存（万吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
图15：沿海六大电厂库存可用天数（天）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.2.7.港口库存
图16：秦皇岛港煤炭库存（万吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
图17：长江口煤炭库存（万吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.2.8.水电
图18：三峡水库入库流量（立方米/秒）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.2.9.全国气温
图19：全国最高气温（℃）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.3.焦煤产业链
4.3.1.焦煤期现对比
图20：焦煤期现对比
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.3.2.焦煤焦炭港口价
图21：焦煤焦炭港口价（元/吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.3.3.焦煤产地价
图22：焦煤产地价（元/吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.3.4.钢厂高炉开工率
图23：钢厂高炉开工率（%）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.3.5.焦化厂开工率
图24：国内独立焦化厂（100家）开工率（%）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.3.6.焦炭库存
图25：焦炭、焦煤库存平均可用天数（天）
资料来源：Wind，天风证券研究所
5.公司重大事件回顾
6.行业热点追踪
6.1. 1-9月鄂尔多斯规上原煤产量同比增长10.7%
鄂尔多斯市统计局消息，今年以来，随着煤炭企业生产恢复和一系列政策带动，全市煤炭生产运行稳定。1-9月规模以上煤炭企业累计生产原煤50108万吨，同比增加4853万吨，增长10.7%，较上年同期（8.2%）提高2.5个百分点，较今年一季度和上半年提高6.3个1.4个百分点。（煤炭资源网）
6.2. 生态环境部：秋冬大气污染治理无大范围停工停产要求，坚决反对“一律关停”
“在今年的秋冬季攻坚行动方案中，一律没有涉及强制性错峰生产、大范围停工停产等要求，坚决反对一律关停、先停再说等敷衍应对做法。”10月29日上午，生态环境部新闻发言人刘友宾在新闻发布会上表示，今年秋冬季，各地要严格依法依规做好秋冬季大气污染防治各项工作。（煤炭资源网）
6.3. 陕煤入湘开启合作新路，有效缓解湖南能源紧缺现状
10月31日上午，湖南省发改委与陕西煤业化工集团有限责任公司在长沙签署能源战略合作协议。根据协议，双方将在煤炭保障、煤电联营、新能源发展等领域开展合作。（煤炭资源网）
6.4. 2019年1-9月份电力工业运行简况
陕西彬长矿业集团官网消息，2019年10月22日，彬长矿业公司救援中心在大佛寺煤矿41211巷道探查时发生一起伤亡事故，4名救护队员遇难，1人受伤。目前，事故原因正在调查之中。（煤炭资源网）
6.5.国家煤矿安全监察局：要加大安全检查力度
国家煤矿安全监察局要求，各地要立即按照国家煤监局10月15日召开的煤矿安全生产工作推进部署视频会要求，进行再研究、再部署、再落实，要加大安全检查力度，督促煤矿企业全面排查治理煤矿重大灾害和隐患。对发生责任事故的企业，依法严肃追究责任。（煤炭资源网）
6.6.神华发布10月第3期现货价格
10月份第3期动力煤现货销售价格：5500大卡：574元/吨（-7）；5000大卡：503元/吨（-10）；4500大卡：446元/吨（-6）执行日期为10月18日0:00至10月24日24:00。10月份第4期特殊煤种现货价格：下水特低灰：647元/吨（-7）；神优2：622元/吨（-7）神优3：597元/吨（-7）；神优1：637元/吨（-7）执行日期为10月25日0:00至10月31日24:00。（煤炭资源网）
6.7. 1-9月山东省去煤炭产能800余万吨，超额完成年度任务
山东省发展改革委信息，截至9月底，全省已化解过剩煤炭产能800多万吨，超额完成年度任务。省发展改革委截至目前已制定出台《严格控制煤炭消费总量推进清洁高效利用的指导意见》《全省煤炭消费压减工作总体方案（2019-2020年）》等相关政策，且已在8个试点市13个行业开展单位能耗效益综合评价。（煤炭资源网）
7. 煤炭行业个股表现
8.风险提示
宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策放开 ，榆林煤管票限制放开
注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《20191102一周煤炭动向： 口岸动力煤进口受限，供需格局改善煤价获支撑》
对外发布时间：2019年11月02日
报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师 ：彭鑫 SAC执业证书编号：
S1110518110002
品读之后，
愿享同感。
by.阿xin
天风煤炭团队:
彭鑫/13810694898
Email: pengxin@tfzq.com
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