目 录
1.投资提示
2.本周市场回顾
3.一周市场动态速览
4.煤炭市场走势纵观
5.公司重大事件回顾
6.行业热点追踪
7.煤炭个股表现
8.风险提示
1. 投资提示
最新观点总结：
动力煤：产地方面，受环保督察组进驻以及贵州煤矿安全事故影响，供给有偏紧趋势。下游方面，电厂日耗反弹超过去年同期水平，库存也处在下行趋势。港口方面，大秦线检修在即，电厂为保证库存正常拉运积极性提升。预计在多重利多消息刺激下，后期产地与港口煤价迎来上涨。但需要关注电厂高库存、气温转凉导致的日耗下降、进口煤价格优势等利空消息。焦煤：产地方面，矿井生产正常，供给稳定。后期随着督察组的安全检查，预计供给有收紧迹象。需求方面，随着二青会结束，焦化厂开始复产，对焦煤需求增加支撑煤价。预计短期内焦煤价格将稳中偏强运行。焦炭：供给方面，随着二青会结束，焦化厂开工率稳步上升，供给宽松。钢厂方面，受利润压缩、厂内焦炭库存合理等因素影响，叠加河北部分钢厂限产有增加趋势，后续焦炭需求有减弱可能，市场后期预期较差，预计焦炭后市或将承压运行。
1.1. 动力煤
本周国内动力煤市场弱势运行。8月23日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为580元/吨，环比上周五上涨6元/吨，港口煤价本周在经历一波上涨后持稳。产地价格方面，山西大同南郊5500大卡车板价449元/吨，环比上周五下降1元/吨；8月23日秦皇岛港库存633.00万吨，周环比上涨3万吨；8月23日六大电厂日耗总计77.69万吨，较上周五增加0.47万吨。
需求方面，电厂日耗出现反弹，较去年同期实现增长。本周六大电厂日耗均值73.80万吨，环比上周的73.86万吨减少0.06万吨，较去年同期的73.19增加0.62万吨。
库存方面，截至8月23日，六大电厂库存1647.97万吨，环比上周减少13.73万吨，较去年同期增加190.38万吨。；8月23日库存可用天数为21.21天，环比上周的21.52天减少了0.31天，同比上升1.46天。电厂库存仍处高位但有下降趋势。
港口方面，8月23日秦皇岛港口库存633.00万吨，环比上涨3万吨，同比增加25万吨。
供给方面，产地方面，受环保督察组进驻以及贵州煤矿安全事故影响，供给有偏紧趋势。
进口方面，截至8月23日，广东港澳洲煤Q5500库提价645元/吨，周环比持平；广东港印尼煤Q5500库提价645元/吨，周环比下持平。本周进口煤市场平稳运行。
综合来看，产地方面，受环保督察组进驻以及贵州煤矿安全事故影响，供给有偏紧趋势。下游方面，电厂日耗反弹超过去年同期水平，库存也处在下行趋势。港口方面，大秦线检修在即，电厂为保证库存正常拉运积极性提升。预计在多重利多消息刺激下，后期产地与港口煤价迎来上涨。但需要关注电厂高库存、气温转凉导致的日耗下降、进口煤价格优势等利空消息。
1.2. 焦煤
本周京唐港主焦煤价格为1700元/吨，周环比持平。
本周炼焦煤价格平稳运行。
需求方面，本周焦化厂综合开工率为80.57%，周环比增加1.13个百分点，焦化厂开工率开始上升。
库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计790.95万吨，环比减少5.06万吨，同比增加45.43万吨；从相对量来看，本周焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.22天，环比减少0.32天。
供给方面，产地生产状况良好，出货稳定，后期随着安全检查供给有收紧趋势。
综合来看，产地方面，矿井生产正常，供给稳定。后期随着督察组的安全检查，预计供给有收紧迹象。需求方面，随着二青会结束，焦化厂开始复产，对焦煤需求增加支撑煤价。预计短期内焦煤价格将稳中偏强运行。
1.3. 焦炭
本周天津港一级焦平仓价为2170元/吨，周环比持稳；唐山二级冶金焦到厂价2050万/吨，周环比持稳。
本周焦炭市场稳定运行。
需求方面，全国高炉开工率68.23%，周环比上涨0.14%。
库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计458.95万吨，周环比增加4.21万吨，同比增加60.96万吨。本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计21.60万吨，环比减少3.24万吨，同比上升5.70万吨。本周港口库存合计468.00万吨，环比减少13.40万吨，同比增长136.00万吨。
供给方面，本周焦化厂综合开工率为80.57%，周环比增加1.13个百分点。
综合来看，供给方面，随着二青会结束，焦化厂开工率稳步上升，供给宽松。钢厂方面，受利润压缩、厂内焦炭库存合理等因素影响，叠加河北部分钢厂限产有增加趋势，后续焦炭需求有减弱可能，市场后期预期较差，预计焦炭后市或将承压运行。
2. 本周市场回顾
上周上证综指报收2897.43点，周上涨73.60点，涨幅2.61%；沪深300指数报收3820.86点，上涨110.33点，涨幅2.97%；中信煤炭指数报收1614.24点，周上涨33.10点，涨幅2.09%，位列29个中信一级板块涨跌幅第21位。
图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况（%）
上周煤炭板块涨幅前五的分别为恒源煤电、神火股份、陕西黑猫、安源煤业、美锦能源，涨幅分别为12.62%、9.95%、7.69%、5.75%、5.72%。
表1：煤炭板块涨幅榜前五
上周煤炭板块跌幅前五的分别为淮北矿业、*ST大洲、宝泰隆、ST安泰、蓝焰控股，跌幅分别为4.99%、3.03%、0.92%、0.84%、0.30%。
表2：煤炭板块跌幅榜前五
3. 一周市场动态速览
表3：一周煤炭市场动态速览
4. 煤炭市场走势纵观
4.1. 煤炭板块表现
图2：板块表现对比（单位：点）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.2.动力煤产业链
4.2.1.动力煤期现对比
图3：动力煤期现对比
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.2.2.动力煤港口价
图4：秦皇岛港动力煤Q5500（元/吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.2.3.动力煤产地价
图5：动力煤产地价（元/吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.2.4.进口煤价
图6：CCI进口煤含税价（元/吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.2.5.电厂日耗
图7：沿海六大电厂日均耗煤量（万吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
图8：浙电日耗（万吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
图9：上电日耗（万吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
图10：粤电日耗（万吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
图11：国电日耗（万吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
图12：大唐日耗（万吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
图13：华能日耗（万吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.2.6.电厂库存
图14：沿海六大电厂库存（万吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
图15：沿海六大电厂库存可用天数（天）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.2.7.港口库存
图16：秦皇岛港煤炭库存（万吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
图17：长江口煤炭库存（万吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.2.8.水电
图18：三峡水库入库流量（立方米/秒）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.2.9.全国气温
图19：全国最高气温（℃）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.3.焦煤产业链
4.3.1.焦煤期现对比
图20：焦煤期现对比
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.3.2.焦煤焦炭港口价
图21：焦煤焦炭港口价（元/吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.3.3.焦煤产地价
图22：焦煤产地价（元/吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.3.4.钢厂高炉开工率
图23：钢厂高炉开工率（%）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.3.5.焦化厂开工率
图24：国内独立焦化厂（100家）开工率（%）
资料来源：Wind，天风证券研究所
4.3.6.焦炭库存
图25：焦炭、焦煤库存平均可用天数（天）
资料来源：Wind，天风证券研究所
5.公司重大事件回顾
6.行业热点追踪
6.1 1-7月河南省生产原煤6125.26万吨，同比下降3.1%
河南煤矿安监局日前发布的数据显示，2019年1-7月份，河南省煤矿共生产原煤6125.26万吨，同比减少195.81万吨，下降3.1%。（煤炭资源网）
6.2 7月陕西生产原煤5134.55万吨，同比下降8.60%
陕西煤矿安全监察局日前发布的数据显示， 2019年7月份，陕西全省生产原煤5134.55万吨，同比减少482.91万吨，下降8.60%，环比增加623.76万吨，增长13.83%。（煤炭资源网）
6.3 7月中国电煤价格指数同比降8.34%
国家发改委网站8月14日公布了2019年7月份全国电煤价格指数情况。7月份全国电煤价格指数为488.13元/吨，环比下降0.79%，同比下降8.34%。（煤炭资源网）
6.4 7月我国煤炭产量增速创3年新高
国家统计局最新数据显示，7月份，我国原煤产量3.2亿吨，同比增长12.2%，增速比上月加快1.8个百分点，创近3年来新高。（煤炭资源网）
6.5 1-7月山西146座煤矿被依法责令停产停建整顿
8月18日，山西省应急管理厅发布山西地方煤矿安全监督管理局关于2019年1-7月份全省煤矿安全执法检查情况的通报。通报显示，1-7月份，各级煤矿安全监管部门累计检查煤矿4352矿次。共排查出一般隐患73195项，重大隐患167项，依法责令停产停建整顿煤矿146处，责令局部停止作业89处，责令停止使用设备20台，罚款13642.879万元。（煤炭资源网）
6.6 山东发现三处铁矿区，最高全铁品位达66.46%
近日，山东省煤田地质局在齐河-禹城地区李屯铁矿区钻获矿石的检测结果出炉：矿石全铁品位达55.97%，磁铁品位达49.32%，最高全铁品位达66.46%，品位变化较均匀。这标志着山东富铁矿深部找矿取得新的重大突破。（煤炭资源网）
6.7 全国最长重载铁路-浩吉铁路（蒙华铁路）开始动态检测
1-7月，四川全省累计发生煤矿生产安全事故18起，死亡23人，事故起数全国第一，死亡人数居全国第三，煤矿安全生产形势十分严峻；这期间，全国煤矿发生亡人生产安全事故100起，我省事故起数占全国总起数18%；死亡172人，死亡人数占全国总死亡人数13.4%。（煤炭资源网）
6.8 贵州：所有水泥熟料生产线秋季刚性错峰生产总计不少于30天
日前，贵州省水泥工业协会印发《贵州省水泥行业2019年秋季错峰生产方案》。要求所有水泥熟料生产线秋季刚性错峰生产总计不少于30天，原则上每月错峰生产10天/窑。（煤炭资源网）
7. 煤炭行业个股表现
8.风险提示
宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口报关限制，榆林煤管票限制放开
注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《20190824一周煤炭动向：供需改善，动力煤价格企稳》
对外发布时间：2019年08月24日
报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师 ：彭鑫 SAC执业证书编号：
S1110518110002
品读之后，
愿享同感。
by.阿xin
天风煤炭团队:
彭鑫/13810694898
Email: pengxin@tfzq.com
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