关于雪球产品，很多投资者可能都不陌生，但真正能把它讲清楚的人并不多。从2021年推向市场时的异常火爆，到后面的骂声一片，这期间究竟发生了什么？现在这个时点参与的可行性有多大？要搞清楚其中缘由，就需要先搞懂雪球产品的底层逻辑是什么，什么时候赚钱概率大，什么时候亏钱概率大？什么情况下适合投资雪球产品？
好的，话不多说，现在就跟大家唠一唠这些问题，轻松搞懂雪球产品。
一、什么是雪球产品？
先解释一下，雪球产品跟雪球社区没有半点关系哈，很多人都混淆了，亏钱的时候在雪球社区上骂，为此双方一度还扯上纠纷，想来有些想笑，真是人在家中坐，锅从天上来。
雪球产品，全称是“雪球型自动敲入敲出式券商收益凭证”，是一种金融衍生品，带有障碍条款的奇异期权，设置有敲入、敲出价格。投资者购买雪球产品本质上是卖出奇异看跌期权，获取期权费，投资标的可挂钩指数、个股和商品等。投资者和证券公司约定票息，但是需要满足特定条件才可以获得票息，这里提到的票息就是那个期权费，但是同时可能承担与标的跌幅同比例亏损的风险。
上面这段话每一个字我们都认识，可连在一起我怎么读不懂了呢？下面我说人话为大家翻译其中的关键概念：
1、 挂钩标的：
目前市面上常见的挂钩标的为中证500指数，投资者最后是赚钱还是亏钱，完全取决与产品期限内中证500指数的走势情况；
2、 敲入价格和敲出价格：
这两个价格是投资者和发型机构约定的一个价格，可以简单理解为两条边界线，此价格直接影响投资者能否获得约定益率的概率。
3、 观察日：
观察日为观察标的与敲入价格和敲出价格相比较的日子。一般敲出观察日为每月观察一次，只有在每月的敲出观察日当天触发敲出价格，才算触发，其余非敲出观察日触发敲出价格，不算触发。敲入观察日为每个交易日观察一次。
二、雪球产品的四种可能发生的情况
在理解了上述雪球产品的基本概念后，就算入门了。雪球产品之所以复杂，让第一次接触的投资者摸不着头脑，除了产品概念多且复杂之外，还在于收益的计算方式与大家常见的股票、基金等产品计算方式不同。为了便于大家知道什么情况下可以拿到多少收益率，接下来将以某款雪球产品为例，为大家介绍四种可能情况：
某款雪球产品的基本信息如下表所示：
四种收益情形：
情况1：
背景：触发敲出
结果：无论中证1000指数跌幅是否触发敲入，假设在第9月份敲出观察日时，中证1000指数收盘价高于敲出价，交易就会提前终止。投资者收益为：20%✖(9/12)=15%；
情况2：
背景：未触发敲入和敲出
结果：在产品期限12 个月内，中证1000指数既没有跌至敲入价，也没有达到敲出价，那么产品到期时，投资者收益为：20%；
情况3：
背景：触发敲入，但未触发敲出，同时期末中证1000指数价格≥期初价格。
结果：在产品期限12 个月到期后，投资者收益为：0，投资者只能拿回本金；
情况4：
背景：触发敲入，但未触发敲出，同时期末中证1000指数价格＜期初价格
结果：在产品期限12 个月到期后，投资者收益为：（期末中证1000指数价格-期初价格）/期初价格✖100%。
上述四种情况第四种情况是最惨的，这也是投资者本金发生损失的唯一一种情况。
比如去年8、9月份投资挂钩中证1000指数雪球产品的投资者。当时市场处于快速上涨阶段，上证指数8月底连续5个交易日收红，市场情绪高涨。投资者想着趁此机会搏一把，体验一下买入后没多久就敲出是什么感觉。但谁曾想到买入之后就开始下跌，好不容易迎来反弹了，但涨幅没有触发敲出价，后面一路走跌，4月份中旬跌幅触发敲入价。
虽然后面涨上去了，但期限到期时还没有触发敲出价，只能亏损出局，你说买入的大哥能不闹心吗，也就不难理解投资者在网上骂雪球产品了。
起止时间：2021/9/13-2022/11/3
好了，在理解上述四种收益情况后，我们就对雪球产品的运行逻辑有了整体的把握，知道什么情况下是赚钱的，什么情况下是亏钱的，为我们在何种市场情况下配置雪球产品打下了基础。
三、现在适合投资雪球产品吗？
当下适合投资雪球产品吗，结合雪球产品的四种收益情况，我们可以发现，挂钩标的的涨跌跟雪球到期收益的关系重大，对挂钩标的未来走势的判断至关重要。
刚刚过去的10月份，上证指数多次击穿3000点大关，茅指数接连下跌，港股更是惨不忍睹，投资者损失惨重。但从成交额、行业估值等多个指标来看，当前市场处于历史估值地位的底部区域，虽有反复，但整体下行风险不大，大家不必过于悲观。如果说有一款产品约定指数下跌20%-30%时发生所谓的敲入，我相信概率不大，除非发生黑天鹅事件。
数据来源：WIND
起止时间：2021/11/2-2022/11/2
以中证1000指数近一年的走势为例，我们可以看到中证1000指数在经历8月份以来的一波快速下跌后，现在正处于底位区间震荡阶段。参考近期的市场情绪，继续大幅下探20%触发敲入价的概率较小，也就是投资者亏损出局的概率较低，相应的赚取票息的概率也就较大。
看到这里有人会有疑问，现在上证指数在3000点以下，继续暴跌的可能性确实不高，但如果开启反弹，就像今年4月底时的行情那样，配置雪球产品岂不是性价比不高的选择，毕竟其收益率有上限。
这是个很好的问题，先说结论，出现暴涨行情也适合配置雪球产品，理由是：如果后面出现暴涨行情，买入雪球产品后第三个月就触发敲出价，产品结束，这样我们就用3%的市场涨幅(假设敲出价定为103%)换取了5%的收益 (假设约定的票息收益是20%，5%=3/12×20%)。投资者可以拿着这笔钱去买入股票或基金，换取高收益，既不输时间，也不输空间。
综上，综合判断，当前是一个比较适合投资雪球类产品的时。
最后，特别提醒一下大家，雪球产品是私募资管类产品，需要满足相应的合格投资者要求，即家庭金融资产不低于300万，或最近三年个人年平均收入不低于50万，起购金额100万起，属于高端金融产品，适合风险偏好高，偏高净值的朋友。