一、关键数据
1、净资产收益率、总资产收益率
点评：净资产收益率较高，且较稳定，平均净资产收益率为15.57%，符合ROE15%的金股标准；总资产收益率也较高，波动不大，且平均大于5%无风险收益率。
2、毛利率、净利率
点评：毛利率和净利率都较高，特别是净利率常年在40%以上，表现抢眼。
3、每股收益、每股经营现金流
点评：每股收益在1元上下徘徊，接近于1；每股经营现金流大于1。两者表现均属正常。
二、2022年经营数据
点评：22年业绩“滑坡”，同比21年几乎全线退步。在20年以来三年中表现最差。
收入构成：
点评：境内水电行业的营收占比总营收86%，处于绝对优势地位。
点评：固定资产在总资产占比较高，高达77.87%，这与三峡工程及水电行业高投入特征吻合。货币资金100多亿元，不缺钱。
点评：研发费用增长幅度较大，同比增长127.45%，其它费用同比略有增长。
分红情况：
点评：近年分红稳定，且不断增加；股息率稳定在3%以上。
三、业务概要
公司主要从事水力发电业务，为全球最大的水电上市公司，目前水电装机容量7179.5万干瓦（含2023年1月收购的乌东德、白鹤滩水电站），其中，国内水电装机7169.5万干瓦，占全国水电装机的17.34%。公司以“精益求精”的精神和“责任担当”的态度管理运行乌东德、白鹤滩、溪洛渡、向家坝、三峡、葛洲坝等六座水电站，为社会持续提供优质、稳定、可靠的清洁能源。
2022年，公司在坚持做强做优水电主业的同时，积极开展产业链上下游和相关新兴领域战略投资；积极推进金沙江下游“水风光储”一体化可再生能源开发；发挥公司大水电运维核心能力，高质量布局和推进抽水蓄能业务发展。
核心竞争力分析
1、流域梯级联合调度能力。
2、大型水电站运行管理能力。
3、大型水电站检修维护能力。
4、跨大区的电能营销能力。
5、融资和资产并购整合能力。
以上材料，主要来源于2022年年报。
四、2023年上半年主要数据
2023年一季度主要数据：
营业收入153.97亿元，同比增长25.17%；
归属于上市公司股东的净利润36.13亿元，同比增长16.28%；
归属于上市公司股东扣非净利润35.7亿元，同比增长16.45%；
经营活动产生的现金流量净额75.78亿元，同比增加78.33%；
净利润含金210%。
点评：由于上半年数据尚未出炉，从23一季度看开局良好，各项指标同比增长。
五、整体印象及思考
1、长江电力，主营清洁、可再生水力发电，不仅绿色无污染，而且建成后运营成本低，每天流出都是“白花花”的财富；垄断非竞争性，护城河壁垒高，具有永续的竞争优势；高分红，且稳定持续，股息率较高，是妥妥可长期持有的“养老股”。
2、双碳背景下，除了做好主业水力发电外，还积极拓展风光储能等新能源业务，最终形成水风光储一体化能源结构。作为世界上最大水力发电企业，积极拓展国外水电市场，复制其运营大型水电站的能力优势。综合来讲，长江电力未来前景光明。
3.上游水资源的丰沛与否，枯水期与丰水期的季节周期性，是长江电力稳定经营的必要条件。好在国家高度重视长江流域水资源的生态保护，加之抽水蓄能业务发展，从这个意义上讲上游水资源枯竭的风险较小，发电均衡性得以稳定。