文| 公众号【小白打个新】
可转债，本质就是可以换成股票的债券。新发行的可转债，上市6个月后即会得入转股期。这个时候我们可以选择转股卖出，或者继续持有等待价格上涨卖出。
但是，可转债进入转股期后，并非一直能持有到3~5年后的到期赎回，比如上市公司可能提前强制赎回还未到期的可转债。
而可转债套利，最怕的就是刚买入的可转债就遇到强制赎回了。因为强赎后，可转债将停止交易，并且在强赎日直接“按面值+当期利息”给钱。
假设某只可转债当前价格140元，上市公司突然宣传将提前赎回，在赎回之前的存续期内，该只可转债的当期利息为3%，则按市场价格卖出1手到手的钱为140*10=1400元，而强制赎回到手的钱可能只有100*（1+3%）*10=1030元。
如果在被强制赎回前未能及时卖出，意味着你亏损1400-1030=370元。
那么哪些可转债容易被强赎呢？小白前些天发布的文章《以蓝帆转债为例，如何判断可转债是否有强赎风险？》，有给大家梳理如何分辨一只可转债具有强赎风险，今天再给大家回顾一下~
1）首先是前提条件——这只可转债已经过了6个月的转股期。
可转债发行6个月后，才能进行转股。到达转股期后，可转债持有人除了可以自由选择卖出可转债，还可以将可转债进行转换成股票。而在转股期之前，任何一只可转债都不会被强制赎回。
2）如果已经到达转股期，且可转债对应的正股价格连续30天内有15个交易日>转股价格的130%，那么即会触发强赎的门槛。
3）如果已经到达转股期，且当可转债的剩余规模低于3000万，也会触发强制赎回的门槛。
一旦触发强制赎回的规则，上市公司有权利选择强制赎回已上市的可转债，或者宣布不提前赎回。那么，遇到持有的可转债要强制赎回了，到底是选择继续持有，还是转股卖出呢？我们先来了解清楚可转债转股的实操方法
1、可转债转股数量计算方法如下：
债转股获得的股票数（Q）=V/P。
其中：
V：指债券持有人申请转股的可转债、可交换债的票面面值总金额。（V=申请转股的债券委托数*债券的单位票面金额，比如上海1手是1000元，深圳1张是100元，10张也是1000元）
P：指申请转股当日有效的转股价格
特别注意的是：申请转股的转债最小单位是10张，转换的股价精确到1股，不满足1股的部分，系统自动以现金方式返还到账户中。兑付金额为小数点后的股数乘以转股价。
举个例子：小白手上有1手桃李转债（沪市），当进入转股期时，小白想将这1手转债进行债转股。
面值1000元（V）的桃李转债，转股价46.54元（P），债转股理论上可获得的股票数为1000元/46.54元=21.49张（Q），实际得到的股份数为21张。尾数不足1的0.49股，则需直接兑付现金0.49*46.54=23元。
那么持有一手桃李转债可以转多少股票，转股是否又比直接卖出更划算呢？
2、可转转股VS直接卖出，到底哪个更划算？
如果按照55.11的正股价格来计算转，桃李转债转股卖出后的T日市值合计为21*55.11+23=1206.95元。而直接卖出一手桃李转债到手的现金为118.01*10=1180.1元。即可转债转股T日的市值-直接卖出到手的现金=26.85元。
对比来看，桃李转债直接转股似乎更划算，但实际情况却不一定了。
已处于转股期的可转债，T日买入T日就可以进行债转股操作。但是，转换的股票必需T+1日才能卖出。
也就是说，你当天转换的股票，只有等到次个交易日才能卖出。但是谁知道第2天股票是涨是跌呢？从转换成股票的T日来看，是相对赚钱的。但是T+1日后，正股价格如果下跌超过一定幅度后，转股T+1日的股票持仓市值可能并不比前1天高。
小白通过测算，假设桃李转债在9月11日申请转股后，9月14日正股只要下跌超过2.26%，则转股T+1日的股票持仓市值与T日直接卖出到手的钱打平。
反之，如果转股后的T+1日正股继续上涨，那么你也会比直接在T日卖出可债赚得更多。
所以可转债转股套利，看起来轻松，实际操作起来还是存在一定的风险。如果可转债当前的转股溢价率为正数，则基本上可以排除转股套利的价值。如果转股溢价小于0，也要看这个负溢价率是否足够安全（即能承受T+1日正股波动幅度多大），才考虑尝试转股套利。
如果你想计算其它可转债的转股套利价值，不妨也可以参考小白以上表格的计算公式，在小白的公众号后台回复“转股计算”，可以获得含计算公式的原excel表格。
附上可转债转股的其它常识：
1.债转股是否可以撤单呢？这里沪深交易所规则不同：
1.沪市债转股申请不得撤单
2.深市债转股可于当日交易时间内撤销申请
2.可转债转股的操作时间：
交易日9:30~11:30，13:00~15:00。
3.可转债转股操作方法
以e海通财APP操作为例：
沪市债转股：卖出——输入转股代码，价格输入100；
深市债转股：交易——转股回售——可转债转股——输入可转债代码
以华泰证券APP操作为例：
交易——其它交易——债转股（沪市输入转股代码，深市输入可转债代码）
转股操作有啥不懂的，就直接问证券APP在线客服吧，每家券商的操作界面都略有差异，所以问客服是最快的方法。
4.可转债转股是否收费呢？答案是否。
债转股申报当日需要冻结交易金额0.3%的手续费，日终清算时会将这个手续费退还到你的账户。也就是最终没有收手续费。
以上内容皆为小白码字整理，原创不易，如果觉得以上内容对你有帮助，一定要记得给小白点赞分享支持哦。
实用干货，记得收藏再走呀~
欢迎关注【小白打个新】公众号，了解更多可转债打新、套利知识，还有港股打新入门必看教程。