华特气体节前最后一个交易日大涨16.36%，近期股价终于开始走强（其实真的怕打脸），我长舒一口气。
不过，最近华特气体的上涨虽然与自身的基本面有一定的关系，但直接驱动因素还是概念：一是国家大基金入驻半导体材料的预期；二是光刻胶概念整体上涨——但是，华特真的不是做光刻胶的呀！
我对比了华特气体与其他三只光刻胶概念股今年以来的走势，发现高度一致，特别是近期走势，这大概就是A股的神奇之处吧……
但是，我之前推荐的逻辑跟光刻胶概念真的没有半毛钱关系，主要原因是：1、国内半导体产业的快速发展，包括政策的扶持；2、国产替代；3、市场空间足够大。
另外，特种气体是半导体生产过程中的耗材，在消费品中有点类似于快消的意思，市场需求相对来说会比较持久，是我比较喜欢的商业类型。
最近，华特气体接连发布了年报和一季报，没有太大的惊喜（也没有惊吓），总体上还没有到产能爆发的时候，2019年营收、利润微增，研发投入加大，但最具看点的是完成了海力士的认证，预计2020年公司的募投项目锗烷取得海力士的订单。
公开信息显示，海力士半导体是世界第三大DRAM制造商，在整个半导体公司中排第九位。
营收、盈利微增
2019年，华特气体实现营业收入8.44亿元，同比增长3.23%；归属于上市公司股东的净利润0.73亿元，同比增长7%。
今年一季度，营收达1.89亿元，同比增长13.85%；归属于上市公司股东的净利润0.17亿元，同比下降9.71%。
营收分部看，2019年，华特气体的特种气体占比达53.09%，同比增长12.96%；普通工业气体占比25.89%，同比下滑14.62%；工程与设备占比20.07%，同比下滑0.56%。
华特气体在年报中披露，以特种气体为主导发展方向，所以未来特种气体的营收占比预计会继续提升，这有利于提升毛利率。
今年一季度受到疫情影响，估计工程与设备的收入锐减，但营收仍然在增长。对于成长性公司来讲，营收比利润更重要。
两项重要指标：研发成果、客户认证
当前，观察华特气体最重要的两项指标应该是研发成果和客户认证，前者代表产品和技术能力，后者反映市场能力。
研发投入上，先看数据：2019年的研发费用为0.25亿元，同比增长17.71%；今年一季度研发投入0.06亿元，同比增长22.67%，2019年和今年一季度的研发费用率分别为3.02%、2.93%，与之前的会计周期相比，水平略有提升。
华特气体2019年主持或参与制定包括项电子工业用气体国家标准在内的30项国家标准，取得101项专利，其中发明专利17项。持续研发的新产品高纯三氟甲烷已应用到芯片14纳米的工艺制程，锗烷也已通过7纳米先进制程的验证。
客户认证方面，一个比较大的突破是2019年完成了海力士的认证。此外，华特气体目前实现了对国内8寸以上集成电路制造厂商超过80%的客户覆盖率，在国外进入了包括英特尔、美光科技、德州仪器、海力士、阿斯麦等全球领先的半导体企业供应链体系。
华特气体在年报中提到：由于客户对特种气体需求的种类多，且产品验证周期长，半导体等行业的特种气体又是公司的战略重点发展方向，为了公司的长期发展、持续扩大该行业的客户规模，公司将继续采取积极的市场策略，即让利向海外大型气体公司出口相关产品，以快速进入集成电路终端客户，从而建立成功案例和形成良好口碑。该策略虽然拉低了公司特种气体的整体毛利率和收入增速，但是也使得公司产品能快速进入大部分国内集成电路终端客户，并且在国内集成电路产业形成了良好口碑，最终使得公司顺利获得国际集成电路优质终端客户。
大白话说，就是公司目前还处于快速发展期，通过让利的方式积累成功案例，从而打入到更多客户的供应商体系中去。
这个市场策略的效果怎么样需要时间检验，最重要的就是获得认证的客户数量。
结语
总的看下来，华特气体的业绩不温不火，还没有到放量的时候。但当前恰恰是存在预期差的时候，因此可能是长期布局的时点；一旦形成一致预期，想要赚钱就会困难许多。
截至3月底，华特气体股东人数为7776户，比去年年底减少了30.99%，也就是这一轮上涨前，股东人数大幅减少。今年一季度，华特气体的十大股东没有变化，但十大流通股东换了个遍且全部是新进，清一色的机构投资者。
不过，华特气体的应收预付类账务还是不小，议价能力还需要提升，也可以看出，华特气体赚的都是“辛苦钱”。统计了下，2019年公司应收账款、预付款项、其他应收款三个会计科目的总数是2.18亿元，2019年全年的营收才8.44亿元，占比达到1/4。再观察一下吧，希望这个比例不要再提升了。
$华特气体(SH688268)$ $上海新阳(SZ300236)$ $南大光电(SZ300346)$
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