在股价、市盈率波动的周期里，当估值处于低位、投资者恐慌且风险厌恶极致时，买入股票是风险回报比最优的时候，盈利是高概率事件。

当估值处于高位、投资者疯狂且无视风险时，买入股票则是用高价买入高估的资产、性价比最低的时候，亏损也就自然成为大概率事件。

在冰冷的市场里，投资的风险溢价是最高的，承受低风险享受高收益。这时应加股票、偏股基金的投入。

在狂热的市场里，投资的风险溢价是最低的，投资者要承受高风险并享受仅是有可能的低收益，性价比最低。这时应提前逐步把股票类资产逐步减仓、保住利润，加大固定收益类的债券或货币基金的投入，等待市场回落到有合理性价比区间然后再次入市。

最好的股票要有业绩的爆发力，即短期业绩会有大幅增长，而且业绩增长还要有持续力，也就是说支持股价上涨的是长逻辑。比如估值并不高的风电、光伏等新能源产业链，因为双碳、能源替代是足够大足够长的逻辑。那么双控、减碳背景下的矿产、化工是不是长逻辑呢？比如硅化工、磷化工还是传统的周期胡吗？是否随着时代背景转变为具有特许经营权的成长逻辑有待验证。

多数散户不够客观冷静，也缺乏足够的知识判断力，大多在市场上涨以后有了赚钱效应才加大投入，这样其重仓就买到了高位，更不用提那些高位加杠杆的了，无异于飞蛾投火。而理性冷静的投资者已经在高位逐步减仓、保住利润了，也可能留下少数利润继续享受泡沫，但是他知道自己在做什么。

反之，在哀鸿遍野、到处鬼故事的恐慌市场里散户极度风险厌恶纷纷割肉离场，这时遍地都是优质筹码，理性的投资者则要顶住情绪压力逐步建仓了。在市场冷热的不同程度，其仓位的轻重是决定投资者收益的重要来源，这反应了个人不同的认知和是否足够理性。

投资是长期的事，不在于能否一次在单个标的上取得最大收益，而在于自己适度分散的组合的长期收益率，要以长线思维指导自己的投资，不在于一城一地的得失。要在估值合理区间选择最有性价比的股票！这个过程也是要不断动态调整的。

既然选择自己来做家庭资产的保值增值就要不断学习，尽量保持绝对理性。基金经理的努力程度不是我的目标，因为我投的钱是我俩作为上班族辛苦挣来的。

写于2021中秋佳节