乐普医疗(300003)：逐渐走出集采影响 研发管线布局广泛
类别：创业板 机构：兴业证券股份有限公司 研究员：黄翰漾/孙媛媛/徐佳熹
日期：2021-09-11
近期，乐普医疗发布2021 年中报，报告期内公司实现营业收入65.21 亿元，同比增长53.87%；实现归母净利润17.26 亿元，同比增长51.34%；实现扣非归母净利润17.18 亿元，同比增长54.12%。
盈利预测：展望未来，随着介入无植入等重磅新品的逐步放量，叠加后续创新器械品种的不断上市，公司器械板块有望中长期保持稳定较快增长，成为公司成长的核心驱动力。药品业务随着降糖线、仿制药纯增量品种的陆续上市，将为公司提供较为稳定的现金流。同时，人工AI、家用医疗器械等新增量业务也将为公司发展提供增长点。我们更新盈利预测，预计2021-2023 年EPS 分别为1.35、1.49 和1.85 元，2021 年8 月27 日股价对应PE 分别为18、17、14 倍，维持“审慎增持”评级。
风险提示：政策影响超预期；核心产品销售低于预期；重磅新品上市进度低于预期；商誉减值风险。
注意风险提示这些内容，应该都反映到价格上面了！