1. 本周持仓
净值变化：上周实盘净值0.981，本周实盘净值0.977。
持仓变化：无。贵州茅台、五粮液、伊利股份、平安银行的分红已经到账，周五为上半年最后一个交易日，全部加仓纳指ETF(513100)。
图1. 本周实盘持仓
2. 本周话题：上半年总结回顾与下半年操作展望
自农历新年1月28日后开始写作周记，已累计发表22篇文章，对于复盘交易理念、改进交易策略起到了很好的作用。
1月28日到6月30日，持仓净值从1.0下跌到0.977，下跌2.3%。如果计算上1月份10%左右的收益，上半年整体涨幅在8%左右。净值下跌的主要原因是重仓的贵州茅台和腾讯控股只在1月份春节前上涨过，春节后从2月到6月底一直处于弱势调整状态；而纳指etf上涨超30%，老凤祥和老凤祥B也大幅上涨，古井贡B上涨8%，抵消了腾讯和茅台的大幅回调。净值变化不大，但是整体持仓的平均PE进一步下降。以1月底净值为标准，上半年最大回撤是7.5%，个人对上半年的净值上涨和回撤幅度表示满意。净值上涨和控制回撤是评价投资行为的两个最重要因素。
下半年的交易计划主要是将待加仓股票按优先级列为3个梯队：
第一梯队的股票包括纳指ETF和老凤祥B。看好今年下半年的黄金销售趋势，老凤祥的销售业绩应该有较好表现，在外汇额度没有用光之前继续买入老凤祥B。后继7月份到账的老凤祥B和古井贡B的分红也都会继续买入老凤祥B，6.9倍TTM PE/4.8倍动态PE买不了吃亏买不了上当。看好美联储下半年停止加息甚至明年进入降息通道，因为5%的长期国债利率对于美国财政部已属于不能承受之重，另外一方面，看好美国在高科技方面的领先优势，继续加仓纳指ETF。后继会把港股和美股的分红所得，继续买入纳指ETF(QQQ)。
第二梯队是古井贡B、福寿园、伊利股份、美的集团。前三个股票的估值都处于15-20倍之间，美的集团目前只有12倍估值。从PE波动区间来看属于相对历史低估区域，后继上涨概率大于下跌概率。古井贡B的问题不在于其自身原因，而是缘于上半年消费复苏乏力，整个白酒市场预期不好，虽然上半年的财报数据看上去不错，但是是否能够持续还有待观察确认。福寿园在年初处于阶段性高点，现在从高点回撤超20%，估值已较为合理，公司生意模式较好，唯一问题在于公司治理，不过当前估值下已有一定安全边际。估值/生意模式/公司治理这三个因素属于不可能三角，投资者大部分时候只能同时拥有2个较好因素（去年11月底短暂出现过10年一遇的历史性投资机会）。伊利股份和美的集团目前估值处于历史低估区间，但是鉴于液态奶和家电的生意模式不好，所以在第二梯队当中也只能是替补选手，如果伊利有低于15倍PE、美的有低于10倍PE这样的历史性大底，可以考虑5%以内的仓位。
第三梯队属于贵州茅台、腾讯控股、分众传媒和平安银行。贵州茅台、腾讯控股的生意模式没问题，但是鉴于当前估值和已有仓位，不打算进一步加仓。分众传媒当前估值处于正常范围，既不适合大幅加仓，也不适合卖出。而平安银行目前估值处于历史大底，不适合卖出，当前策略是静待花开，等待10倍PE估值时再卖出。