时间：2024-5-21
来源：中银证券
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公共财政支出有待进一步发力。后续财政支出有望迎来资金、项目双向支持。
4月公共财政收入实现20049.0亿元，同比下降3.7%，降幅较上月走扩1.3百分点；其中，当月税收收入实现17766.0亿元，同比下降4.9%，降幅较上月收窄2.8个百分点；非税收入规模为2283.0亿元，同比增长5.8%，增速较上月明显收窄6.4个百分点。
消费端税种收入有所改善。4月国内增值税仍是占比最高的税种，国内增值税收入同比下滑9.6%，拖累当月税收同比增速3.3个百分点，增值税仍对当月税收收入有所拖累。值得一提的是，消费端税收增速较上月明显改善；4月进口环节增值消费税及消费税同比分别增长12.5%和2.1%，增速较上月分别改善17.9和5.2个百分点，分别拉动当月税收同比增速1.0和0.1个百分点；究其原因，一方面，4月清明节及五一假期均对居民消费有所提振；另一方面，在国际因素的影响下，4月CPI交通工具用燃料分项环比增长2.9个百分点，燃料价格上升或也对4月消费税收入有所提振。
4月全国一般公共预算支出实现19627.0亿元，同比上涨6.1%，增速较上月改善9.0个百分点；其中，地方公共财政支出实现16363.0亿元，同比增长5.2%，增速较上月改善9.2个百分点。4月公共财政支出延续发力。
支出结构方面， 4月公共财政向基建、科技领域支出占比分别实现17.8%和4.6%，财政支出继续向高技术及“稳增长”领域倾斜。具体来看，4月公共财政预算向城乡社区、农林水事务、交通运输及科学技术领域支出的同比增速分别实现8.5%、11.8%、3.1%和25.2%； “三大工程”及“大规模设备更新”等核心政策有望成为年内财政支出的重要投向。
后续财政支出有望迎来资金、项目双向支持。4月财政支出仍不及预期；究其原因，其一，土地收入不振对支出仍有约束，土地出让金安排支出是广义财政支出发力的重要资金来源，1-4月地方政府性基金预算支出、土地出让金安排支出增速仍受土地收入拖累，对政府性基金预算支出有所拖累。 其二，当前政府债发行进度偏慢，4月政府债务净融资（社融口径）为负，或对广义财政支出有所影响。此前财政部已公布超长期特别国债发行安排，后续有望对地方政府性基金支出形成稳定支持。
值得一提的是，优质项目储备周期偏长同样对财政支出有所影响，5月17日，全国切实做好保交房工作视频会议召开，何立峰副总理明确指出“商品房库存较多城市，政府可以需定购，酌情以合理价格收购部分商品房用作保障性住房”，“保障房”项目或将成为地方财政项目储备的重要补充。
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