旺角卡拉曼

讨论

$港通控股(00032)$ 西隧最近没有什么新的消息：
2017年1月1日起加隧道费 - 大概加$5左右
2016年11月隧道费收入创新高 - $145.7M。比去年同期增6%。
过去西隧加过几次价，每次都对车流量没影响。要过海的还是要过海。

讨论

$港通控股(00032)$
看到有报纸提倡收回西隧。文章对于香港海底隧道现况的分析，可回购价的估算还是值得参考。
但是我个人不同意免收隧道费这个方案，因为会增加使用汽车过海的需求，到最后还是没法解决挤塞问题。
网页链接

港通控股－耐心等待西隧的定价权变为现金流

$港通控股(00032)$
最近西隧的法定收费又增加了。虽然专营公司继续维持优惠隧道费。但看看下图就可以知道加价空间有多大。以私家车为例，现在隧道费为HK$60，但专营公司有权加价至HK$210。
再看看连结中的附件一，这个定价权利是法定的。因为西隧现时的收入低于预期，政府不能拒绝西隧的加...

讨论

回复@zhuai: 1. 在2015年12月31日，港通的證券投資 (包括可供出售證券和持作買賣證券) 總額為 HK$1,251M，可以分為以下三類：
第一級估值：香港上市公司股票 HK$933M (75%)，按市場報價。
第二級估值：投資基金 HK$167M (13%)，按基金的資產淨值(NAV)報價，預計為股票基金。
第三級估...

讨论

1. 產能利用率高可能是因為產品需求大。時間可能是行業頂峰，行業整體估值高，反而是最差的買入時機。
2. 產能利用率低的時候，可能產品需求低，整個行業位於低潮，成本高的、負債多的企業開始倒閉。行業整體估值低，反而是投資的好時機。
3. 特別是投資週期性的行業時，投資邏輯是很counter...

讨论

回复@芹希: 对，股价今天创出了新高，但對比价值还是有一点拆扣。
借用Michael Burry的观点：
1. 股票市场上有很多机会来自被低估，较小型和不流通的公司。
2. 股票市场上的企业大致可以分成三个类别（根据通涨调整后），(i) 价值持续减少, (ii) 价值相对稳定, (iii) 价值持续增加。

讨论

Rod MacIver的這篇文章值得一讀。有空把重點整理一下。网页链接

讨论

回复@R-OI: 是的。ROIC是一個靜態指標，IC主要來自近幾年在麵粉業務的投資的回報甚低。主要客戶是下遊食品製造廠。面向消費者的家用裝麵粉似乎銷量普通，有時候我特意到超級市場觀察，好像沒甚麼人買。
(但我很少下廚，請香港球友請教一下對熱衷烘焙的朋友)//@R-OI:回复@旺角卡拉曼:据我所知，...

讨论

渝太地产2015年12月的交易总共有两部份，其中被收购及合并交易委员会否决的交易部份：是以市价收购渝太地产的子公司Honway (持有41.66港通控股) 。原本交易是用前五天平均收市价收购，大约是每股10.14，全购大约只要支付15.8亿。
估计交易后可以把账面上的现金和证券派发，Honway可以分到12.5...

讨论

支持！翻譯工作不容易。市面上很多為了銷量、為翻譯而翻譯的投資書籍，質量很差。完成比不上為興趣而翻譯的質量。

讨论

早期的信更有參考價值。特別適合同時參考Graham的Balance Sheet Analysis章節。

讨论

Ten-Bagger兄可以分享一下对南顺的看法吗？为什么会中长线看好他呢？
以下是我的小小见解：
1. 南顺分为食品(food)和洗洁精(detergent)两个分部。
2. 食品分部过去7年大部份资本开支(capex)，约HK$560m都是投放在面粉业务，去收购及兴建四川、山东、江苏的面粉厂。收入由2009年HK$1.8b...

讨论

其士富居是 $CHEVALIER INT'L(00025)$ 的全资附属公司。
富嘉花园业主“占领”办公室　其士交出817万现金支票 (港闻)
【星岛日报报道】民主党“全港业主反贪腐反围标大联盟”联同20多位富嘉花园业主到物业管理公司“其士富居”抗议，要求其士物管交回逾1千万的屋苑储备金。
富嘉...

讨论

回复@林奇法则: 是的。另外，PB中的B其實也是浮動的。B當中的「投資物業」價值可能會因資產價格下跌而減少，例如：香港住宅、零售物業，今年比去年市場價值普偏下跌20%，等於明年的PB會增加25%。B當中的「現金、存款」和「營運資金」會因為差的經營而被侵蝕。B當中的「可供出售投資」和「持作買賣...

“交易用沙甸鱼” 和 “食用沙甸鱼” 的故事

在很久以前，美国加州蒙特雷区域的沙甸鱼数目减少，造成沙甸鱼市场的疯狂。商品交易员们不断提高叫价，令沙甸鱼罐头的价格不断上涨。有一天，一个买家决定奖励自己一顿昂贵的晚餐。当他吃了一罐沙甸鱼后，他立刻生病了。他和卖家说这些沙甸鱼跟本不能食用。但卖家告诉他：“你完全不理解。这不是供...

卡拉曼 (Seth Klarman): 投資成功不能單靠公式

价值投资需要努力、纪律和长远的投资目光。只是单靠几条公式，并不足以取得长期的投资成功。很少人愿意投放足够的时间和精力，和有正确的思维去成为价值投资者。
有些投资者只是运用几条公式、定律，而没有真正理解背后的原因。这样并不足够取得长期投资的成功。
投资者是自己最大的敌人。...

讨论

我刚刚关注了 $壹传媒(00282)$ ，当前价 HK$0.49。

讨论

在HK$3.35时关注股票$金利来集团(00533)$。

讨论

在HK$10.34时关注股票$廖创兴企业(00194)$。

他的全部讨论