感谢豪哥推荐了这本书，赶在十一前终于看完了。有挺多感触的，记录一下：

1. 持股结构

这些成功的投资者们买股还是比较类似的，90年代能赚取到第一桶金的，绝大多数都是买了长虹。2000年代，稍有分化，但最主要的还是在2003-2005之间持有茅台，此外，格力电器，万科和苏宁，也是提及较多的。

2. 从持股看当时的趋势

从上面的持股来看，还是有些规律可以总结的：90年代，改革开放方兴未艾，电视开始真正的进入千家万户，尤其在90年代中后期，家家户户，包括农村家庭，都几乎开始购买彩电，所以长虹作为曾经的彩电业龙头，在那个彩电消费膨胀的时代，股票翻10倍，20倍也是当时的趋势所在。2000年代，人们生活水平进一步提高，基本的生活需求已经得到满足，加之政府也越来越有钱，马斯诺需求模型自然要上一个台阶，所以喝酒，喝好酒，千百年来的酒文化兴起也是应有之义（包括近些年热起来的收藏热），作为国酒的茅台，天时地利人和，翻了几十倍上百倍。同样这一阶段，空调也如同上个年代彩电一样走入了千家万户，房地产业蓬勃发展，因此作为龙头的格力，万科也给投资者带来了丰厚的回报。

3. 2010年代的趋势是什么？

那么，下一个十年什么是趋势？什么会走进千家万户，田间地头？在中国，这些投资者们仍然看好吃喝玩乐的项目，尤其是吃喝，这是老百姓逃不过的，并且随着生活水平的提高，对吃喝的质量，文化层面的需求也水涨船高。但由于个人对这个领域不熟，平时也不怎么大吃大喝（像访谈中说的，年轻人不会喝茅台，只有到中年以后才会追求这种品质的极致），所以对这种看法没什么感觉。个人认为，这个十年，互联网和新能源应该是大势所趋（他们统称为TMT行业？），能够为我们的生活带来翻天覆地的变化。

4. TMT行业的方法论是怎样的？

TMT行业当前的股票，PE都非常的高（上百PE是常事），是否存在泡沫？还是未来很高的（>50%）复合增长率能够顺利平抑掉当前的高PE，是一个值得仔细研究的问题。过去20年的成功投资者们大多对这个领域不熟悉，对互联网怎样盈利缺乏深层的理解，所以这本书（包括巴菲特的）能给我们带来价值投资一些本质的思想，但却难以学习到TMT行业分析的方法论，它跟他们喜欢投的吃喝玩乐传统行业太不相同了（看PE，看产能）。

5. 再看茅台

茅台几乎是这本书中每个人都持有的股票。即使90年代没有持有长虹而大亏的那些人，也在2000年代靠着茅台咸鱼翻身。对茅台的看法，本书中的每个人都谈了自己的认识和看法，看起来他们都看懂了茅台，认清了茅台的价值。很多投资者都谈到了文化，甚至哲学，说是文化和传统使然，有的甚至否认政府腐败方面的因素。但这本书成书大概是在5，6月间。这几个月，随着中央加紧反腐，茅台几已腰斩，我不知道他们现在又是怎么看？是继续持有，还是加仓了，还是跑路了？看到茅台的发展，你对其中有些投资者信誓旦旦的价值投资会感到可笑。广发基金的朱平有段话说得很好：投资其实是在投票，用自己的筹码对中国经济的未来发展方向投票（但朱平似乎在后面的网友交流中被拍砖比较多，因为是公募，这几年收益率好像也不佳的样子）。所以从这个层面来说，茅台的火热我不是太认同，如果一个国家，股市靠吃喝玩乐的项目来支撑，人们不关注实业（指上佳的工业水平），不关注新技术的发展（TMT），那不会有长久的繁荣昌盛。我觉得格力电器比茅台更值得尊敬。

6. 银行股

银行股（民生，招商，兴业）也是在书中被多为投资者提到的，尤其是@东博老股民，银行业超出本人能力圈，对于利率市场化之类的事情也不是太懂，而且正如有的投资者谈到：银行的资产太过复杂，难以理清头绪。但支持者都提到银行现在很便宜，往往5-10倍PE，而且每年还分红，PB，净利润都挺好，只是A股大势不好被低估，持有亏本的风险很小，且一旦牛市到来，银行可能发力。所以他们的私募中一般都配置了一定比例的银行股。

7. 管理是否重要

对企业管理的认识，书中的受访者呈截然相反的两种态度。一派说要选择那些傻子也能管理好的公司，因为管理者本身的素质难以评估，且依赖于管理者水平的公司，风险较大。而另一派则认为管理非常重要，好的公司应该有好的管理。我是倾向于后者的。这里又要提到茅台：茅台和可口可乐，麦当劳，星巴克这样的公司是不同的，米帝的这三家公司虽然也是吃喝玩乐，但他们在管理水平，渠道铺设等方面都处于行业领先，带来了很正面的经验。而茅台在多位受访者（比如林园）都说是傻子也能管好的公司，更有一些受访者明确表示茅台的管理水平不行。所以，茅台酒的品质固然可以，但享受了太多历史因素（国酒，红军路过了茅台镇就像丘处机路过了牛家村一样对历史走向产生了重大影响:)），政治环境带来的红利和溢价，而在企业管理等方面，却没有给社会带来足够的价值增益和正能量，这不是我们应该称赞的一种方式。

8. 最喜欢的访谈

个人还是相对偏爱有良好教育背景的投资者，可能讲话比较有条理，令人信服，或者符合我的口味吧。推荐几篇值得重读的访谈：

1) 杨天南：投资就是在正确的方向上忍耐

此人比较有意思的是在《钱经》杂志有个专栏，专栏开辟了一个实验账户，此实验账户在他过去两三年的专栏操作中，取得了很不错的收益。

2) 枫岭投资程杰：寻找投资的“一元一次”方程

他化繁为简的思路值得学习，虽然他投资的领域：石化，航运，都是我不懂的。

3) 李剑：收藏好股的理念不会改变

他对价值投资的看法挺启发我的，尤其说到钱不多的时候，定投好公司，不管牛市熊市，坚持，熊市的时候还可以平抑自己的成本，是个不错的主意。

4) 王小刚：能力圈内寻找成长超50%的公司

关于成长股，PEG的阐述给TMT行业选股带来一些启示。

5) 中国资本市场：民间投资酒中仙

偏草根一点，靠茅台咸鱼翻身，但他对茅台的论述稍微中肯一些，比另一位董宝珍好多了。

6) 东博老股民：一个包工头的财务自由之路

更草根一些，且不做任何私募，就是自己的钱。更值得一提的是，他有个1W元起步的实验账户，18年时间取得了240倍左右的收益，从起步的800股长虹到现在20多W股的兴业银行。他将的道理看起来粗糙（核心是便宜，相对便宜），但值得一读。

7) 神农投资陈宇：价值投资者就是票贩子

此君入选，主要是因为讲话打比方比较幽默

9. 最不喜欢的访谈

本不想写这段的，还是提一下吧，也许我的认识是错误的。

1) 否极泰董宝珍：我是投资哲学家

一句话：神棍与大师之间，往往只有一步之遥。其后的网友反馈，对他也有些诟病。感觉夸夸其谈大于实质，其实就是靠着茅台。

2) 东方港湾但斌：中国市场更适合投资成长股

和王小刚一样，投资成长股。但他对茅台，广药的看法，我不是很喜欢。另一方面，他坚持持有腾讯，但好像对腾讯理解也不是很深的样子。

10. A股有哪些值得研究，成为标的

其实本人对A股不是很了解，过去的感觉就是炒作，坑爹，而且对中国人的财报，总是难以信任。看完这本书，感觉A股中还是有些好公司的，列一些能想到的放到这里：

1) TMT: 乐视（贾跃亭到底是大师还是神棍？），科大讯飞；

2) 传媒：华谊兄弟，光线传媒

3) 银行：招商，民生，兴业；

4) 房地产：万科

5) 电商：苏宁（当然京东上市更好，不过京东肯定在纳斯达克上市）