流水不争先666

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个人毛估估当下460人民币市值，大致反应的是市占率降到15%，出生人口维持在900万左右，毛利维持70%，超高端、高端、普通产品结构维持在现有比例，给15倍pe(即折现率5%，零增长，存续30年）情况下的估值。当然当下这个价格不吃亏，但是赔率还不足够诱人。另外，还需注意经营杠杆下毛利率和净利率之...

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记录牧原产能推演：截止一季度产能7000万，已开工未完工的在建工程产能1500万头，已经经过发改委备案和环评公示的储备项目1500万头左右，合计产能一亿头。新增3000万产能大概率在23年底前完成，其中生猪固定资产投资（头均1200）360亿左右，屠宰固定资产投资(头均220，完成在建1700，年底屠宰产能...

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回复@零城逆影: 他实际上说的就是市场的长期有效性和短期可能出现的无效性（长期称重器，短期投票机）然后利用短期的无效性获得超额收益。其实不管长期有效（市场永远是对的）还是短期可能出现的无效，都是客观存在的市场。//@零城逆影:回复@大尾巴先生:我也觉得矛盾，他实际上就是认为市场有错的...

记录牧原现金流

假设2021年9月末至2022年3月末营运资金及其他外部融资余额不变的情况下毛估：
9月末可自由支配资金14.6亿
+：2021第四季度预计经营净现金流入12亿左右+预计股东借款增量30亿左右（限额20亿提高到50亿）+股权激励员工缴款18亿左右+预计农行授信增量？；
-：2021年第四季度资本开支低于3...

2021复盘

今年是系统性学习和梳理投资体系的第一年。主要目标是做好资产的长期配置，守正出奇。
1、守正：在投资能力尚不成熟的阶段，将主要资金配置于优秀的公募和私募。所投的产品需基金公司和基金经理可靠稳定，并且基金经理的投资理念是自己认可的。力求在看多未来10年国运大背景下，分享国家发展...

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$牧原股份(SZ002714)$ 牧原现金流及短期负债粗略推演
一、现金流（9.30—12.31）
9.30货币资金99.5亿
第四季度经营性现金净额：按现金成本12.5元、12月出栏500万、均价15.5毛估（11.88-12.5）*110*526+（16-12.5）*110*387+（15.5-12.5）*110*500=-3.6+14.9+16.5=28亿
第四季度资...

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$牧原股份(SZ002714)$ 这篇“中债资信”的报告比较客观。个人主观补充两点：
1、“2021年新增单位产能投资成本约为2200元/头，显著高于已披露的单个项目的单位成本”，应该是忽略了公司产能的统计口径，公司对外交流中有“设计产能”和“实际产能”两种口径，电话会议中经常没有说的很明确（“...

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$牧原股份(SZ002714)$ 个人记录，结合近期牧原调研纪要更新的数据，粗略推演未来几年产能。
一、近期公司公开数据：
1、当前全程成活率83%，2018年为90%左右，最高的厂区不超过95%（7.26、11.9投资者交流）；
2、春节前完工产能，以当前实际生产效率口径，对应产能在7000万左右（倒推...

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等待市场错误定价的买入时机，等待买入后的价值回归；忍耐持有期间的波动；当然前提条件是，最终证明你的选择是对的。

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集中还是分散取决于对标的资产的理解程度，如果有老巴一样的认知和手段集中投资没毛病。普通散户的认知水平，组合适度分散能避免黑天鹅和错误判断导致的迅速出局，有5-10个能力圈内看好的，赔率概率都不错的票是长赢策略。但若是为了分散而分散买一些看不懂的票，反而增大了风险。这又涉及到能力圈...

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近期拜读了约翰博格的《共同基金常识》，记录一些零碎的思考。
1、一句话概括对核心理念的理解：对大多数人来说，战胜市场很难（摩擦成本、均值回归、长期持续性、市场不确定性等因素），因此选择一个相对确定性更大的投资目标：即赚取未来企业收益中属于我们自己的那份蛋糕。策略上化繁为简，...

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中炬高新个人记录：目前姚已达平仓线的质押股权占公司总市值接近10%，这部分股权如被强制平仓，姚的股权占比将直接下降到15%，已经能够动摇其实际控制权。屋漏偏逢连夜雨，如果股价继续下跌，将有一场血雨腥风，可能引起管理层动荡。
希望看到的情况是：姚老板挺住把定增计划走完；或者姚老板...

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我估算的前置成本在2.6左右，降本空间除了您说的前置人工和能繁母猪预留1.5左右，还有产能利用率提升0.7左右，前置利息0.4左右，借用了钻井工人老帖子的模型，更新了一些数据 查看图片

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回复@独孤求问: 我是按周期平均头均盈利毛估的。因为牧原当下即便16元完全成本在全行业中仍处在至少前30%水平，若四季度能降到14元那么在全行业中将回到前15%的顶尖水平。这就保证了牧原在整个周期中不会成为最终的出局者，猪肉行业又是个稳定永续的行业，因此用完整周期的头均盈利进行毛估。历史...

牧原下跌之际的思考

今天牧原一度跌停，本人心态也经历了心慌，怀疑，到静下心理性思考，再次检视牧原买入逻辑和长期逻辑的过程。
首先，随便胡猜一下。今天的大跌主要还是因为近期猪价跌幅超预期，股东大会秦英林总也表示要放慢脚步准备过冬，市场对牧原扩张速度和年内利润有担忧，加之所谓各路大v的质疑对市场情...