虽然投资可以分为好多派，每个人也都有不同的投资体系，比如基本面的、技术面的、心理面等等，但个人更倾向于投资应该采取自下而上的逻辑，先去衡量其估值。

        本轮股市的上涨、暴跌，成在改革+杠杆的双驱动，却败在了杠杆上。那么改革呢，改革还在如火如荼进行，尤其是国企改革的方案频频被传将出台，可就是这个时候，国企改革概念股上涨的势头却戛然而止，是利好出尽还是上涨已经透支了业绩？

        显然，个人认为，估值已经严重偏高，焉还有上涨之理。先拿停牌的中国远洋来说吧，8月7日A股以涨停收盘于11.63元；再来看H股，当天以涨幅13.56%收盘于4.94港元，按现在汇率折算停牌前收盘价约为4.05元。同一个企业，相同的一切，只是所属资本市场不同而已，价格差距如此之大，是A股高估还是H股低估，显然个人更倾向于资本开放的港股估值。再来看被评为妖股且正在交易的洛阳玻璃，8月21日，在上证指数跌4.27%的背景下，洛阳玻璃微跌0.65%收盘于34.89元；再来看港股市场的表现吧，今日以跌幅3.98%收盘于5.55港元，折合人民币约为每股4.55元。该股虽有利好但再一次显示同一标的两个市场价格差距如此之大，是大陆股民在博傻还是香港股民不识货？

        再来看中国平安，我们可以从行业内企业对比的角度来观察其估值，就简单拿中国平安与中国人寿相比来看，根据中国平安披露的半年报数据和中国人寿披露的半年报预报，截止6月30日，净利润：平安为346.49亿元，人寿约为312.92亿元；每股收益：平安为1.9元，人寿约为1.11元；动态市盈率（8月21日）：平安7.75倍，人寿13.54倍；再来看净资产（因人寿未披露半年报，暂且以3月31日为基准）：平安约为3147亿元，人寿约为3021亿元。对于净资产处在同一水平下的企业，平安无论盈利能力还是未来前景，应该说都略高于人寿，但是二级市场上截止8月21日，平安市值约为5372亿，人寿约为6645亿。同在一个市场，论标的平安显然好于人寿，但估值人寿却比平安多了将近1300亿，难道原因在于国企改革？估值孰高孰低已经能够看出，而且个人更倾向一个比较市场化的企业。

        潮水退去，方知谁在裸泳。虽然本人也比较看好国企改革，也相信我党有能力将这项改革进行下去并取得成功，但很多国企改革的股票在二级市场的估值显然已经脱离了业绩支撑。在泡沫来临时小赌那叫怡情，如果手没有管住下重了，当潮水退去，可能旁边已经站满了围观的群众，捂脸还是遮身，恐怕为时已晚。
                                                                              独孤求败     2015年8月22日