她IPO敲钟，首日暴涨超200%！净利润不足4000万元！
IPO当日，芭薇股份在北京证券交易所上市，公司证券代码为837023，芭薇股份以16.88元/股开盘，此前发行价为每股5.77元，开盘后芭薇股份股价一路上扬，而盘中股价一度涨至19.97元/股，最高涨幅超245%。
经营业绩波动的风险
2020年至2023年上半年，芭薇股份营业收入分别为 31,404.27 万元、41,558.88 万元、45,937.97 万元及 21,319.71 万元；归属于母公司股东的净利润分别为 2,835.67 万元、2,125.13 万元、3,803.95 万元及 2,172.18 万元；归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润分别为 2,583.61 万元、1,997.01 万元、3,485.54 万元及 1,913.69 万元。
其中，芭薇股份ODM模式实现收入分别为3.09亿元、4.05亿元、4.50亿元、2.09亿元，占主营业务收入的比例常年保持在98%左右。
预计募集资金总额：4,616.00 万元（未考虑超额配售选择权行使情况下）
5,308.40 万元（全额行使超额配售选择权的情况下）
预计募集资金净额：3,545.03 万元（未考虑超额配售选择权行使情况下）
4,172.10 万元（全额行使超额配售选择权的情况下）
发行费用概算：
本次发行费用总额为 1,070.97 万元（超额配售选择权行使前）；1,136.30 万元（若全额行使超额配售选择权），其中：
1、万联证券股份有限公司保荐及承销费用：435.47 万元（超额配售选择权行使前）；500.79 万元（若全额行使超额配售选择权）；
2、天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）审计及验资费：360.38 万元；
3、湖南启元律师事务所律师费用：148.58 万元；
4、发行手续费及其他：126.53 万元（超额配售选择权行使前）；126.54 万元（若全额行使超额配售选择权）
注：上述发行费用均为不含增值税金额，本次发行费用合计数与各分项数直接相加之和在尾数上存在差异，该差异是由四舍五入造成的，各项发行费用可能根据最终发行结果而有所调整。
发行人基本情况
公司名称:广东芭薇生物科技股份有限公司
证券简称:芭薇股份 证券代码:837023
有限公司成立日期:2006 年 4 月 30 日
股份公司成立日期:2015 年 9 月 16 日
注册资本:76,600,000.00元
法定代表人:冷群英
办公地址及注册地址:广东省广州市白云区新贝路 5 号
控股股东及实际控制人：冷群英、刘瑞学
主办券商：万联证券
挂牌日期：2016年 5 月 13 日
上市公司行业分类：C 制造业 C26 化学原料和化学制品制造业
管理型行业分类 C 制造业 C26 化学原料和化学制品制造业C268 日用化学产品制造C2682 化妆品制造
二、 发行人及其控股股东、实际控制人的情况
（一）发行人情况
发行人前身为芭薇有限，成立于 2006 年 4 月 30 日，于 2015 年 9 月 16 日整体变更为股份有限公司。2016 年 5 月 13 日，发行人在全国股转系统挂牌，并于 2017 年 5月 31 日进入创新层。
发行人是一家具备护肤、面膜、洗护、彩妆等多品类化妆品生产能力，拥有化妆品独立检测资质，工艺及技术储备领先，专业为化妆品品牌商提供产品上市前全方位、系统化服务，集产品策划、配方研发、生产制造、功效检测于一体的化妆品品牌客户服务商。
企业资质方面，发行人拥有化妆品生产许可证、CNAS 国家实验室认可委员会实验室认可证书、CMA 广东省市监局检验检测机构资质认定证书等与化妆品生产、检测相关的资质，产品及服务质量通过了 ISO9001 质量管理体系认证、ISO14001 环境管理体系认证、GMPC 化妆品良好操作规范认证及 ISO22716 化妆品良好生产规范认证等质量认证体系。
研发创新方面，发行人为高新技术企业，被广东省科学技术厅认定为“广东省天然植物提取物应用工程技术研究中心”；被广东省高新技术企业协会认定为“广东省创新型企业（试点）”；被广东省工业和信息化厅认定为“广东省省级企业技术中心”及“广东省专精特新中小企业”；被广州市工业和信息化局评定为“定制之都示范企业”及“市级工业设计中心”。
（二）发行人控股股东、实际控制人情况
截至本招股说明书签署日，冷群英、刘瑞学夫妇直接持有发行人 30,150,000 股股份，占公司总股本的 39.36%，并通过一致行动协议合计控制公司 60.11%的股份。冷群英、刘瑞学为发行人的控股股东及实际控制人。报告期内，发行人控股股东、实际控制人未发生变动。
2023 年 11 月 1 日，冷群英、刘瑞学与冷智刚、单楠、刘瑞杰、白云美妍、芭薇有限合伙签订《一致行动协议》，约定各方在芭薇股份股东大会上表决时采取一致行动，如无法达成一致意见，各方同意以冷群英、刘瑞学的意思表示为准采取一致行动。
三、 发行人主营业务情况
发行人主营业务为化妆品的研发、生产、销售及检测，产品类别涵盖护肤品、面膜、洗护、彩妆等品类。发行人产品销售覆盖国内外市场，累计服务的化妆品品牌商超过 1,000 家，与联合利华、仁和匠心、HBN、SKINTIFIC、丸美股份、凌博士、纽西之谜、谷雨、红之等国内外知名化妆品品牌商建立了较为稳定的业务合作关系。
四、 主要财务数据和财务指标
发行人自身的创新特征
公司始终以技术研发为核心驱动力，以产品检测为质量保证，以智能制造为发展基石，持续不断地为化妆品品牌商提供符合市场消费趋势的产品，不断提高公司的市场竞争力及抗风险能力。
（一）技术创新
公司自创立以来持续重视提升技术研发实力。报告期内，公司累计研发投入金额8,915.78 万元，研发投入占营业收入的比重为 6.36%。
公司建立了涵盖产品研发、检验检测、工艺设计等环节较为完备的技术人才体系，公司研发团队掌握“功效活性物可视微囊稳定包裹制备技术”等化妆品制造相关技术，并利用系列基于化妆品配方稳定性、安全性、功效性的制剂应用技术，开发出一系列安全性更高、稳定性更强、吸收性更好、效果更明显的特色配方。
公司被广东省科学技术厅认定为“广东省天然植物提取物应用工程技术研究中心”；是“广东省创新型企业（试点）”“广东省省级企业技术中心”及“广东省专精特新中小企业”，并先后与北京工商大学、华南理工大学等科研院校成立联合实验室，与暨南大学开展产学研合作。
（二）模式创新
新零售时代下，电商渠道发展势头迅猛，许多新锐国产化妆品品牌打破了传统化妆品品牌的运营模式，通过精准营销，迅速打开市场。公司的商业模式是为化妆品品牌商提供产品策划、配方研发、规模化生产、功效检测为一体的综合性服务，助力品牌方打造“爆款”。
在特色产品方面，传统 ODM 模式下，化妆品制造商向品牌方提供的特色产品主要来源于其自身在工艺、配方细分领域的比较优势。公司除了在工艺、配方领域持续投入外，针对特色产品的研发已经外延至化妆品原料端。截至报告期末，公司拥有 28个化妆品原料专利，均为发明专利。截至本招股说明书签署日，公司已完成“香露兜叶提取物”的化妆品原料备案工作，是行业内少有的完成新原料备案的化妆品生产企业之一。公司能够基于特色原料，开发特色产品，助力品牌方打造“爆款”。
在新品上市方面，传统 ODM 模式下，化妆品制造商经营核心聚焦在配方的沉淀及生产效率的提高。对于新品上市备案环节所需的功效评价测试，主要依赖于外部第三方检测机构。公司是行业内少有的具备人体功效检测资质的化妆品生产企业，能够从产品配方研发环节开始，对产品的质量及功效进行持续检测，新品配方调配完成后，无需对外送检即可同步进行功效评价测试。公司通过将功效评价内部化，能够缩短新品上市备案周期，助力品牌方打造“爆款”。
在市场营销方面，传统 ODM 模式下，化妆品制造商专注于产品生产环节，而产品的市场推广则主要依赖于品牌方。鉴于部分新锐品牌发展初期市场影响力不足，公司在参加天猫超级品类日等渠道活动过程中，通过介绍自身代工的明星产品，主动为品牌方引流。同时，公司“创新中心&智慧工厂”为品牌方提供了涵盖护肤、洗护、彩妆等品类的选品中心，设置了生产车间、检测实验室观光通道，开放了业务洽谈室及直播区，为新锐品牌方提供了涵盖选品、生产、检测、带货全流程的推广素材，通过透明化，增强体验感，助力品牌方打造“爆款”。
（三）科技成果转化
公司具备将自身研发、生产、检测等领域的优势转化为热销产品的能力，截至2023 年 6 月末，公司拥有专利129 项，其中授权的发明专利 112 项，自主研发的化妆品配方超 6,000 项，参与了《化妆品中七种性激素的测定超高效液相色谱_串联质谱法》等 6 项化妆品国家标准、34 项团体标准的起草。
根据美业颜究院数据，截至 2023 年 6 月末，由公司生产的化妆品产品备案超13,000 款，其中，护肤品产品备案逾 11,000 款，系全国护肤品产品备案最多的化妆品制造商之一。
报告期内，在“服务大客户、聚焦大单品”的战略导向下，公司千万级别的大客户收入贡献度逐年增加，热销单品收入贡献度逐年增加，百万级以下的中小客户数量及收入贡献度不断减少，公司主营业务收入持续增长，2020-2022 年度复合增长率超20%。
综上，公司在化妆品配方及工艺方面的投入及积累，形成了具有市场竞争力的产品以及具有行业先进性的核心技术，使公司具备持续不断的为客户提供符合市场需求产品的能力，公司的持续创新机制能够保证公司业务长期、健康、可持续发展。
十、 发行人选择的具体上市标准及分析说明
根据《上市规则》，结合自身规模、经营情况、盈利情况等因素综合考量，发行人选择第 2.1.3 条的第（一）项上市标准，即“预计市值不低于 2 亿元，最近两年净利润均不低于 1,500 万元且加权平均净资产收益率平均不低于 8%，或者最近一年净利润不低于 2,500 万元且加权平均净资产收益率不低于 8%”。
结合盈利能力、市场估值水平合理估计，发行人发行上市后的市值不低于 2 亿元。公司 2021 年、2022年净利润（扣除非经常性损益前后归属于母公司所有者净利润孰低计量）分别为 1,997.01 万元、3,485.54 万元，最近两年净利润均不低于 1,500 万元，且最近一年净利润不低于 2,500 万元；公司 2021 年、2022年加权平均净资产收益率（扣除非经常性损益前后归属于母公司所有者净利润孰低计量）分别为 11.43%、11.54%，最近两年加权平均净资产收益率平均不低于 8%，符合上述条件。
发行人股东及实际控制人情况
（一） 控股股东、实际控制人情况
截至本招股说明书签署日，发行人控股股东、实际控制人为冷群英、刘瑞学。
1、公司控股股东、实际控制人的认定
截至本招股书签署日，冷群英持有发行人 19,350,000 股股份，占发行人股份总数的 25.2611%，为发行人的第一大股东，报告期内，冷群英一直担任公司董事长兼总经理职务。刘瑞学持有发行人 10,800,000 股股份，占发行人股份总数的 14.0992%，报告期内，刘瑞学一直担任公司董事。
冷群英、刘瑞学系夫妻关系，合计持有公司 39.36%的股份，并通过一致行动协议合计控制公司 60.11%的股份，且均在公司董事会中担任重要职务，对发行人的经营管理、企业发展等重大决策具有重大影响，在发行人历次董事会、股东大会决议以及公司重大经营决策事项中均保持一致意见，能够对公司形成实际控制，为公司控股股东、实际控制人。
2023 年 11 月 1 日，冷群英、刘瑞学与冷智刚、单楠、刘瑞杰、白云美妍、芭薇有限合伙签订《一致行动协议》，约定各方在芭薇股份股东大会上表决时采取一致行动，如无法达成一致意见，各方同意以冷群英、刘瑞学的意思表示为准采取一致行动。
2、公司控股股东、实际控制人的基本情况
冷群英，女，1966 年 2 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，身份证号码430104196602******，本科学历。1987 年 9 月至 1995 年 4 月，任湖南长沙市第 24 中学教师；1995 年4 月至 1995 年 6 月，任广州溢香化工研究所品质管理员；1995 年 6月至 1998 年 9 月，任华芳烟用香料有限公司客服及业务员；1998 年 9 月至 2003 年 6月，任广州市雅高丽化妆品有限公司总经理；2003 年 6 月至 2006 年 4 月，任广州宝生堂化妆品有限公司总经理；2006 年 4 月至今，任职于广东芭薇生物科技股份有限公司，现任公司董事长、总经理；2014 年 2 月至今，任广州智尚生物科技有限公司监事；2015 年 6 月至今，任广州鹰远生物科技有限公司监事；2017 年 6 月至今，任广州芭薇生物科技有限公司执行董事、总经理；2019 年 9 月至今，任广州壹尚生物材料有限公司董事长；2022 年 1 月至今，任广东悠质检测技术有限公司董事长。
刘瑞学，男，1977 年 6 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，身份证号码412726197706******，本科学历。2001 年 7 月至 2002 年 11 月，任广州市白云新万里美容美发用品厂技术工程师；2002 年 12 月至 2004 年 3 月，任广州天翼化妆品有限公司研发工程师；2004 年 4 月至 2005 年 4 月，任广州蓓柔化妆品有限公司技术厂长；2005 年 5 月至 2006 年 3 月，任广州宝生堂化妆品有限公司研发经理；2006 年 4 月至今，任职于广东芭薇生物科技股份有限公司，现任公司董事、研发总经理；2015 年 6月至今，任广州鹰远生物科技有限公司执行董事兼经理；2017 年 6 月至今，任广州芭薇生物科技有限公司监事；2022 年 10 月至今，任广州壹尚生物材料有限公司董事。
3、实际控制人一致行动人的基本情况
一致行动人冷智刚为冷群英的弟弟，单楠为冷群英、刘瑞学的女婿，刘瑞杰为刘瑞学的哥哥，白云美妍为冷智刚担任执行事务合伙人的有限合伙企业，芭薇有限合伙为单楠担任执行事务合伙人的有限合伙企业。
主要股东间关联关系的具体情况
冷群英 刘瑞学的妻子、冷智刚的姐姐、单楠的岳母
刘瑞学 冷群英的丈夫、单楠的岳父
冷智刚 冷群英的弟弟
单楠 冷群英、刘瑞学的女婿
发行人主营业务
公司主营业务为化妆品的研发、生产、销售及检测，产品种类丰富，涵盖护肤、面膜、洗护、彩妆等类别。
公司是一家具备护肤、面膜、洗护、彩妆等多品类化妆品生产能力，拥有化妆品独立检测资质，工艺及技术储备领先，集产品策划、配方研发、规模化生产、功效检测于一体的化妆品品牌客户服务商。
公司产品销售覆盖国内外市场，累计为 1000 多个化妆品品牌提供产品及服务，与联合利华（包含：多芬、力士、凡士林等品牌）、仁和匠心、HBN、SKINTIFIC、丸美、凌博士、纽西之谜、谷雨、红之等国内外知名化妆品品牌商建立了较为稳定的业务合作关系。
