$物产中大(SH600704)$ 第一次分析物产中大，个人建议供大家讨论。国企改革过后对连续三年亏损企业基本清理完毕，对后续投资有严格的利润回报要求，因此物产乱投资的概率很小。从轮胎，电缆的投资来看，管理水平是有比较明显的提升，同时解决了民营企业资金和信用的痛点。物产金轮的投资有明显溢价，这个可能是一个中庸的投资，短期两三年达不到互补的预期。信泰的投资是典型的国资混改模式，国资除了出钱，有三方面重大的影响，一是国有体制下，更重视监管，考核，及管理层激励；二是国有身份带来重大的信用背书，同时国有企业的资源导入，对业务的提升有巨大的作用，客户对国资背景和民营背景的保险是两回事。三是物产对现金流有巨大的需求，保险的资金成本是最低的，同时物产也能给信泰带来安全兜底。总体来说物产是长线布局，每个项目出效益起码两年。