$康方生物(09926)$ 分享点知识FDA总结的创新药物10年的数据。再说说康方的优点吧，我总结康方的优点是：现在能挣钱，未来有预期，国内市场大，全球有保障，投产性价高，事事超预期。1、现在能挣钱，国内有市场，有人说康方10+亿的营收，400亿的市值，真是太高估了，这是没有以发展的眼光看待问题，随着104胃癌大适应症和112肺癌大适应症获批，年化营收很快就能达到50亿，后面还有肝癌，胰腺癌等可能的适应症，100亿营收轻松实现，会不会降价，我觉得就和亚盛的小分子一个价吧，也是PD-1的5倍，一年超过500亿的市场。毋庸置疑，112/104必然能称霸国内市场很多年，K药都快10年了，双抗研发难度可比单抗难得多，监管机构的要求也更加严格了，所以仅国内市场300-400亿的估值是合理的。2、未来有预期，全球有保障，112已经BD，两个三期正在开展，虽然优势不是很大，但BD就有50亿美元，后面随便卖点销售分成也值个30亿吧，104优势更明显了，同样是在全人群成功K药入组了约1500+人群，康方只有零头600+，可见在低表达的人群，104是碾压K药的，肺癌一半，胃癌一半，宫颈癌，头颈部鳞癌，子宫内膜癌，三阴乳腺癌这些K药低表达人群获益较少的。104价值肯定超过112的，这三项加起来打骨折价1000亿。基于胃癌优秀的数据，国外药厂对104肯定垂涎欲滴。3：投产性价高，事事超预期，一个平台做成功一个全球第一的双抗（实体瘤），可能是实力+运气，但如果连续做成功两个全球领先的双抗，那一定是有独到之处：对双抗，对单抗，对免疫治疗组合的理解，不仅如此，康方的效率是非常高的，比比其他创新药研发费用和产出，就会知道康方的研发有多么高效。117无论数据，还是业内口碑，都是目前最好的，18.2毒性很大，双抗毒性小多了，在胰腺癌，胃癌，肠癌大有可为，特别是MSS肠癌，大约有20年一线治疗没有进展了。如果说不看好康方的117，那CD47就没有成药性，如果康方没有投资价值，那整个创新药企都没有投资价值。至于事事超预期，就不用多说了，112肺癌入组，112肺癌数据，104宫颈癌和胃癌入组，104胃癌数据。