佛戒“贪”“嗔”“痴”。
其实我并不迷信宗教,但有时候觉得真正的佛道有些暗合人生哲学,而人生哲学又和投资大智慧暗合。
人性的贪在投资中太普遍了,不仅仅是追高估值渴望超级成长的贪,更有追求极端低估值的贪。
腾讯前期300港股附近,已经明确要1000多亿回购,且账户上1600亿现金等价物,加上投资股权价值8000亿左右市值,按2024年1800净利润来算,彼时估值才刚刚10pe(TTM)而已,但就算是顶级公司给出这样的估值,很多人还是嫌不够,应该在价值上再打7折。后面的事也看到了,当管理层抛出堪比国际大公司的回购计划,让市场对腾讯未来的现金处理能力有了极大提升的改观,估值就不可能再给你更便宜。
同理,五粮液估值显然以2024年净利润计算,也已经在15pe(TTM)附近,加上账上1000多亿钱如果大股东管理层良心发现给分分,那么估值已经相当之低了,加上7月份分红除权后,说白了目前时间段,130元买还是150元买对十年后的市值有什么大的区别吗?先贤巴老和芒格已经说的很清楚了,合理偏低或者合理估值买顶级公司都是划算的很,以10年期视角,那些可以忽略不计。当然有些人2021年买的70PE(ttm)茅台、50pe(ttm)腾讯,说自己也算是价值投资,进而怀疑价值,真的是匪夷所思。
再给大家一个视角,2014年五粮液股价最低的时候是1月9日的14.33元(不复权),按当年7月份分红每股0.7元,股息率4.88%左右。央行五年期存款利率4.75%,实际上的民间利率起码两倍以上,因为我一直在金融行业工作,接触很多存兑汇票贴现、民间借贷、信用证等融资业务,知道市场实际的利率价格。而目前按2024年6月24日左右125.6元股价,今年7月分红4.67元每股,股息率3.8%左右,而央行五年期存款利率2.75%,今时彼时环境不同,可投资的优质资产相比10年更少,各行各业基本已经是非常饱和,那么目前顶级公司这样的估值放在你面前不应该珍惜吗?真的需要在乎那么点估值差?
说了这么多,就是告诉你,要有一颗资产的心,戒“贪”,无需抠一些角落里的面包屑。15pe(TTM)和12pe(TTM)对十年来说,差别并不大。而且你不一定保证能到那个估值,等着等着,机会或许就没了。等待下一个机会,可能就是几年后了。
人生不要整天在细枝末节上抠纹路,要有大的格局,这样应该幸福很多~