投資想大成, 最好有一定的資本后就不要再工作, 否則你沒有足夠的時間去反思及思考. 我在08年就領悟到一部份, 但是到大成, 卻花了十多年的功夫, 而且都是在不用工作哪幾年內領悟的.
----------------------------------------------------------------------
領悟投資
13 四月, 2008
05-07年底的股市狂牛, 投資回報可以說是瘋狂. 自己的財富亦暴漲, 但卻使自己失去了警覺, 變得太過自負. 如果不是美國的次按風暴, 決不會引起自己進一下反思要如何進行投資. 這一刻才明白到巴老的偉大之處, 為何巴老稱自己是85%的格雷厄姆和15%的費雪. 坦白說選擇優質公司, 擁有持續競爭優勢的公司作為投資對象沒有錯, 長期投資在這些強大的企業亦是對的. 但要取得驚人的回報, 就一定要這些強大企業大減價出售時買入才能不戰而屈人之兵, 立於不敗之地.
看看巴老手上持有的股票組合, 大多都是穩定增長(不是快速增長型), 現金流強勁, 擁有核心競爭力和持續競爭優勢的企業, 這些企業股價每年的增長並不是很快, 為何巴老能取得超過20%的投資回報? 這問題很少有人去思考, 只是頑固不變的長期持有. 正如之前所說的長期持有沒有錯, 但是回報絕不會有巴老這麼驚人. 這表明巴老經常利用股市發生災難時, 用大特價去吸納這些派息強型的股份, 這時的息率通常有6%-10%一年, 為巴老日後增加了非常多的現金流. 如何控制投資組合中的現金比例是一種藝術, 自己還要多多學習改善.
幸運地, 股市每年都有1-2次大減價出售強大企業股票的時侯. 如你能夠在平時靜心地等耐, 一來要儲存足夠的彈藥, 二來要等待股市暴跌到100 – 250日平均線附近. 這時就應該果然地分段出手購買優質公司的股票了. 我們還有一個幸運的地方, 身在大中華區這個高速增長的經濟地區, 能夠參考過往歐美和亞洲四小龍的發展歷史, 發挖出快速增長的強大企業, 再等股災用非常便宜的價格買進它.
投資原則:
1)投資最重要是安全邊際, 用1元買入價值2元以上的股票. 在足夠的安全邊際下我們才能得到驚人的回報.2)投資要選擇有核心競爭力和持續競爭優勢的公司, 但不要為它們支付過高的價錢.3)讓自己保持充足的現金流, 盡量做到開源節流, 強化現金儲蓄能力.4)永遠不要滿倉操作, 我們要留有足夠的現金在股災時買平貨.5)時間只是一個過程, 是否長短不重要. (當你一年得到2-3倍以上的回報就要小心了)6)在股市過份樂觀時, 一定要減持, eg: 整體股市接近P/E 17.5 – 20和整體的股息在2-2.5%之間.7)股市大跌時, 要敢於入股買優質的股票. 盡量利用分段方式去買. eg:價值20元的股票, 跌到10元買第1注, 8元買第2注, 6元買第3注.如何選公司:
1. 選擇經濟快速增長的地區的公司.2. 選擇有市場專利或 壟斷性的公司, 行業的龍頭.3.公司必需有核心和持續競爭優勢.4. 客戶對這些產品要求是不斷重複的.5. 選擇過去5年公司的ROE在20%左右, 純利平均增長超過20%, 每股利益增長超過15%, 股息增長10%以上.