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大华农(300186):温氏集团520亿资产,整体上市背后的故事

　　■证券时报
　　通过换股吸收合并大华农(300186),温氏集团即将实现其多年的整体上市愿望.
　　作为一家股东人数超6000名的非上市公众公司,温氏集团一直受制于相关政策,
未能实现集团资产证券化.不得已之下, 温氏集团选择分拆部分资产先行上市,也就
有了后来的大华农登陆创业板市场.
　　"整体上市是集团十多年的愿望."温氏集团董秘梅锦方表示.政策的不明朗却使
得温氏集团的愿望一直未能如愿.这样的状况一直持续到了2013年年底.证监会发布
第96号文,对非上市公众公司监督管理办法进行修订,明确了上市相关事宜.9个月后
, 温氏集团经证监会核准,确立为非上市公众公司,随后快马加鞭地开启了整体上市
之路.
　　在整体方案设计上,交易双方选择了以温氏集团为主体,换股吸收合并大华农的
方式实现集团的整体上市.换股吸收合并完成后, 大华农的法人资格将被注销,温氏
集团作为存续公司将承继及承接大华农的全部资产.
　　华泰联合证券相关人士告诉记者,目前,整体上市主流的方式是上市公司发行股
份购买集团资产和集团公司换股吸收合并上市公司两种. 具体选择哪种方式视具体
情况和意图而定.
　　对此,温氏集团财务顾问中金公司保荐代表人赵亮表示,由于温氏集团和大华农
系同一实际控制人旗下资产,两种方式耗费的资金和时间成本并无太大差异.温氏集
团总资产评估价值为520亿元,远超大华农.考虑到操作的难易程度和便利性等因素,
选择了由温氏集团换股吸收合并大华农实现整体上市.
　　业务方面,温氏集团控股的大华农主要产品为兽药和饲料添加剂,与主营业务为
肉鸡,肉猪养殖的温氏集团一直是相互依存,相互促进的关系.大华农上市时,温氏集
团曾承诺双方每年关联交易不超过一定比例.近年来,温氏集团和大华农业务规模的
发展都受到关联交易承诺的限制.大华农董秘方炳虎表示, 双方合并之后,温氏集团
对大华农产品的采购量将实现1倍以上的增长.合并之后, 交易成本和销售费用的降
低也将促使温氏集团业务实现更好的发展.
　　温氏集团首席执行官温志芬介绍, 2014年,温氏集团商品肉鸡销售量达到近7亿
只, 约占全国肉鸡市场的8%,肉猪销售量1200万头,约占全国市场份额的1.6%.未来,
肉猪市场将成为公司业务的主要增长点.