今年认真思考了一下证券行业

最近10年除了大幅波动，收益率非常低，除了牛市，券商roe非常低，分红少的可怜，同时还是吸金猛兽。

目前券商整个行业市值太大，上市券商就接近3万亿的总市值，老大中信市值3000亿接近国际龙头券商龙头高盛。A股券商普遍比港股高1倍以上。

经纪业务由于价格战导致佣金率一降再降，目前开户万三已经成行业标配，甚至还有下行趋势，经纪业务的没落导致券商业绩周期性减弱，中信证券最近5年的净利润一直在100亿左右波动。

分红回报来说，中信比较稳定，广发回报最优，其他的表现平庸。

目前券商包括经纪，自营，投行，资产管理(包括资管和控股参股基金公司)，经纪已经是夕阳行业，投行基本保持稳定，自营和资产管理还有空间，基本就这样了。

A股券商未来已经非常鸡肋，股价未来跟随大盘波动，也仅仅是波段机会，几乎没啥长期机会，尤其如果大盘慢牛，那么未来就和大部分券商没啥关系了。

港股券商目前相对A股折价50%，如果市场阶段走牛可能有一倍左右上行空间，仅此而已，所以如果市场下跌，可以增加港股券商的布局，可以重点关注龙头中信和注重回报的广发，尤其广发，基本还有5%的分红率。券商只有周期性波动机会，没有长期持有价值，高盛最近七八年也一直在150-250波动，波动率也不大。

A股的大环境已经发生了改变，目前价位还希望大牛市投资券商获得3-5倍的回报，概率非常低。