$怡达股份(SZ300721)$ 三大热点催化同至，光刻胶上游新星开启翻倍之旅
双氧水开启不断跳涨模式，三个月从700上涨到1800，上涨160%。怡达股份控股子公司泰兴怡达年产40万吨(27.5%)双氢水生产装置价格每上涨1000元业绩增厚约3亿元
光刻胶浪潮下，公司湿电子化学品PMMA等高歌猛进。公司可用于光刻胶基材的湿电子化学品(电子级PM、电子级PMA)已供货给中下游企业，目前珠海怡达建成了年产3万吨湿电子化学品生产装置，未来泰兴怡达二期项目中再建年产5万吨湿电子化学品装置。
公司的醇醚中丙二醇甲醚（PM）和丙二醇甲醚醋酸酯（PMA）可以被用作电子清洗剂，其中高纯PM还可作为光刻胶配套清洗剂使用，而高纯PMA是ArF光刻胶树脂的主要原材料，占光刻胶原材料总成本的97%以上。
假设公司15万吨PO及醇醚作为中间体终端产品全部作为湿电化学品进行销售。环氧丙烷的中低位盈利中枢为2000元/吨净利醇醚的低位盈利中枢为1000元/吨半导体级湿电加工中低位盈利中枢为2000元/吨。则一体化后能够贡献7.5亿净利另外200吨钛硅分子筛、2000吨蒽醌、2000吨四丁基脲及2万吨高活性氧化铝预计盈利中枢在2亿净利。另外考虑双氧水涨价100元/吨业绩增厚3.3亿。合计可达12.8亿利润。
合计利润12.8亿，分布估值，给电子化学品2亿利润给30x估值对应60亿市值。主业按传统化工给10x估值对应108亿市值，合计合理估值168亿目前还有5倍空间。