黄金则大幅上涨,奔着突破历史新高而去。
市场普遍认为,美联储降息预期将对全球股、债、商品、外汇等各类资产均形成利好。分资产类别来看,降息预期升温首先利好美债。
黄金在历次降息周期中也具有较高的涨幅和上涨概率,年初至今黄金累计上涨15%,但是,目前黄金依然没有明显透支降息预期,上涨行情尚未结束,原因在于黄金的投资逻辑已经发生变化,很有可能突破历史新高。
如果美联储接下来快速降息,国内央行的压力也将大大减轻。
与美联储等海外央行的“单目标”或“双目标”体系不同,我国货币政策诉求较多,一般认为起码包括“经济增长(充分就业)”、“币值稳定”、“内外平衡”、“金融稳定” 等多重目标。
老实说,央行目前正面临新的艰难权衡,在“稳汇率”、“防缩表”和“保息差”三个相对急迫且互相掣肘的目标组成的“新不可能三角”中,在美联储降息前,央行或优先保障“稳汇率”,其余两个目标可能阶段性做出牺牲。
从中央金融工作会议的要求看,构建“强大的货币”被拔到前所未有的高度,“稳汇率”诉求进一步上升。
“防缩表”,简单说,就是降息。LPR 已经几个月按兵不动,市场关于降息的呼声也很高。
近年来,关于中国是否会进入“资产负债表衰退”的争论喧嚣尘上。居民和企业纷纷主动去杠杆,导致强烈的收缩效应。
而为了维护金融体系的稳健运行,“保息差”刚性不断上升。作为商业银行的“生命线”,净息差水平近年来持续下行,目前已经低于1.8%的合意位置,位于1.54%对银行平衡支持实体经济与防范金融风险的两大目标构成制约。
如果美联储下半年开始降息,稳汇率”压力阶段性下降,央行政策诉求将向内倾斜。届时,政策利率与存款利率有望同时调降,回补 前期“挪用”的银行息差,“保息差”重回政策重心。#降息临近?美国6月通胀全面降温# $黄金ETF(SH518880)$ #有色金属概念股持续走强,北方铜业午后涨停#