资本市场里面又疯了一个品种，这次轮到黄金了。
3月1日突破震荡箱体开始大涨以后，势如破竹，今天现货黄金最高 2288.21 美元/盎司，纽约黄金期货最高达到 2308.8 美元/盎司，连创历史新高。
3 月以来的这轮黄金行情，伦敦现货金大涨12%，纽约黄金期货涨幅更是达到12.5%，对很多黄金投资者来说，命运的齿轮开始转动了。
金店里面的人说，现在每天在见证历史。周生生、老凤祥、周大福等金店首饰类足金的卖出价，昨天还在每克691元～695元区间，今天纷纷突破 700 元大关，如周生生报价达到 704 元/克。
这几天与黄金相关的基金中，黄金股 ETF 无疑是最靓的仔，连续 3 天大涨，累计涨幅超过 31%，以至于基金管理公司紧急发布风险提示和停牌公告。
不过上午10:30恢复交易以后，再次冲击涨停，继续沸腾！
这只 ETF是黄金股 ETF，而不是黄金 ETF。该基金的十大重仓股主要是黄金行业股票，国际金价暴涨，相应黄金股上涨。
但是，目前黄金股 ETF 的溢价率已经高达 30%，投资者应该理性，短期不要追涨。
为啥黄金股没涨停，反倒持仓黄金股的基金涨停了？
从上述表格中可以看出，这只基金有港股持仓，上周五和本周一，港股休市。基金的场内申购被暂停了，投资者只能从二级市场买，买的人多了，自然把价格推高。
同时，由于申购限额和套利等因素，导致该基金连续 3 天大涨。
不过，清明节后，该基金恢复正常港股通交易日，溢价情况有望好转，届时可以择机关注。
这轮黄金行情涨势为什么这么猛？
大致上主要有以下2个原因：
1、美国即将进入降息周期，国际投资者开始提前布局黄金。
疫情期间，美国等西方国家开启了一轮史无前例的大印钞，这种“大撒币”模式，直接让美元资产贬值。
其结果，也造成了史无前例的大通胀，资产价格大涨。
目前，美国通胀走向常态化，机构预期降息时间再次推迟，可能在7月进行。
2、逆全球化的大背景下，美元信用的持续弱化。
这是黄金大涨的深层次、长周期原因。
2022年俄乌冲突爆发之后，美国为了制裁俄罗斯，阻断了俄罗斯银行的SWIFT系统，冻结了俄罗斯超过3000亿美元的外汇储备。如此大规模的金融制裁对美元的信用是重大打击，其它各国央行都不得不重新考虑美元的兑付风险，尤其是在国际秩序逐渐恶化的大环境里。
黄金与美元是各国央行最重要的两种储备，也是天然的对手，对于美元的怀疑则转化为对黄金的追捧。因此，在俄乌冲突爆发、美国冻结俄罗斯外汇储备之后，2022年全球央行立刻以历史最高的黄金购买量作为回应。
根据世界黄金协会统计，今年一季度全球央行购金量为228吨，继续创历史同期新高，而且协会调查表明今年有24%的央行计划继续增持黄金。
从上世纪70年代黄金可以自由交易以来，金价走了 3 轮大牛市。
第一轮大牛市：1971年，美国总统尼克松宣布美元与黄金脱钩，也即布雷顿森林体系解体，开启了黄金的十年牛市，至1980年金价上涨了23倍至850美元/盎司。
第二轮大牛市：黄金价格随着1999年“华盛顿协议”的签署而触底，再度开启十年牛市。金价从250美元/盎司左右开始持续上涨，到2011年9月6日触及高点1921美元/盎司，涨幅达到7倍左右。
第三轮大牛市：2018年9月是市场对美联储加息预期最为浓烈之时，而黄金价格也于此时到达底部。此后，金价从1178美元/盎司一路上涨至今天的最高最高 2276.86 美元/盎司，目前涨幅已经达到 93%，且仍将继续上涨。
目前，黄金正处于新的第三轮大牛市之中，方兴未艾。
实际上，源于同样逻辑，最近的大宗商品，也开始走强，比如原油、有色金属、农产品等。
2013年4月国际金价的下跌，引发了中国大妈们的抢购热潮，这一行为不仅在国内产生了广泛影响，还引起了国际媒体的关注，其中《华尔街日报》甚至创造了“dama”这一英文单词来形容“中国大妈”。
当时的金价，在1400美元/盎司左右。
现在来看，如果黄金还拿在手里，中国大妈终于赢了。
这轮黄金行情的顶部在哪儿？很多机构分析，还处于牛市的中前期，毕竟牛市不言顶，如果美国通胀没有失控，继续坐享金价上涨是最佳策略。