2018-10-23 17:58
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慢慢看
分析的很不错,不过有一点略不同意,其实随着产业链的完善,原装耗材的优势肯定是越来越弱的,参考手机屏幕原本是日韩天下,现在国产也相当不错,由于成本优势,我倒是看好公司国产替代这个战略思路
打印快印通用耗材领域竞争激烈,且长期被原装耗材压制,大概率维持中速稳健增长,高增长不可期。对于个体鼎龙来说,行业龙头如天威、塞纳科技等已遥遥领先,公司在通用耗材领域的发展阻力较大,但公司对产业链的深度整合大概率会带来利润端的显著提升。虽然通用耗材很难实现高成长,但公司新进领域如CMP抛光垫似乎还有些高成长的想象。
下一个10年国家大力发展芯片,公司以旗捷打印芯片为切入口介入,可是芯片这东西不是那么好玩的,对于芯片设计来说就只能局限于打印芯片了(这个市场非常小),要想介入到其它领域而能迅速发展,难、难、难。
其实,公司唯一的看点就是CMP抛光垫,接下来的10年,芯片产业在中国大陆快速壮大,所有芯片都需要用到CMP抛光垫,而这个东西的毛利率或许可以和茅台比高低,毛利非常高。
可恨的是,这个CMP抛光垫将在中国遍地开花前,20%的股权送给了一个姓朱的人
学习了,谢谢无私的分享
保留资料!
明显感觉到作者对通用耗材产业的熟悉,我也分析过公司的内生增长,除了彩粉在2013年有过一次爆发性增长以外,公司的内生性增长是比较一般的,销售额和利润的增长主要靠并购并表。不过文章最后一段话说的非常有道理,除此之外,公司在研发创新和专利保护方面做的比较不错。CMP项目也是内生性增长的,内生与外延相互促进,有一定的看点!