#读年报# $亚厦股份(SZ002375)$ 装修行业的龙头挑战者一句话摘要：差属性行业里的一股清流，2019年大体量优质EPC 项目由点到面全面铺开，彰显公司经营实力与挑战行业龙头的可能性，其他创新型业务有序推进，各具特色。公司资产负债表健康，未来受益于行业内格局变化、区位优势、工业化装配式装修渗透率提高以及旧改政策，后续公司的业绩有望持续提升。

估值已提前部分修复。

报表基情：

2019年营收利润走出底部：

分析小结：

公司主营业务为建筑装饰装修工程、建筑幕墙工程、互联网家装、建筑智能化工程的设计和施工，排名行业第二，行业本身属性较差，但在同行徘徊不前之际，“报告期内，公司在EPC项目上实现了由点到面全面铺开，湖畔大学、嵊州宾馆、长江之舟、绍兴饭店二期，EPC项目的经营和交付能力不断夯实，公司整体项目单体体量和质量持续稳步提高，工业化装配式装修运作日渐成熟，一方面提炼成功经验并形成市场策略，另一方面主动出击、精准卡位，撬动、创造和赢得市场，通过持续的战略聚焦，逐步建立自身的品牌效应。

在相继承接施工2014年北京APEC峰会主会场、2016年杭州G20首脑峰会主会场、2017年厦门金砖五国峰会主会场、2018年上合组织青岛峰会主会场等国家级标志性工程的基础上，2019年公司及子公司圆满交付多项国家级、省级重点工程，包括北京大兴国际机场工程、上海浦东国际机场三期扩建工程、宁波栎社国际机场三期扩建工程、甘南丝绸之路“一会一节”主会场工程、广州卓美亚酒店工程、南京长江之舟综合体工程等。”

公司大力推进工业化装配式装修、BIM技术应用，开拓建筑智能化、互联网家装、3D打印等创新型业务，相关子公司各具经营特色，前景看好。

公司也将受益于旧改政策：“在地产集中度提升、新建住宅精装修政策进一步落地、长租公寓行业的高速增长等多重利好因素外，民生工程—老旧小区改造成为关注热点和行业增量。中国的城市化发展逐渐从增量模式转为存量模式，城市更新是存量时代下的必然产物，蕴藏着巨大的空间和机遇。同时，我国城市更新更加注重精细化、微更新，重点关注老旧小区改造。住建部预计旧改的整体投资规模超过4万亿元，住建部在厦门、广州等15个城市启动了城镇老旧小区改造试点，各地已陆续出台老旧小区改造三年行动计划。旧改最大的特征是“改造”，可以带动装修、公共配套设施建设等市场的发展。”