【分散投资】经常被称为投资中唯一的免费午餐，首先由哈利·马科维茨（Harry Markowitz）提出。一个投资组合的风险水平不仅仅是其个体风险的总和组成，但也依赖于相关性，将相关系数低于1的资产类别组合起来，可以降低投资组合的整体风险。
图1显示分散投资资产的相关性越低，新增资产越能显著降低组合的波动性。

在2020年，许多大类资产的相关性都在走高，而国债例外，现金、短期和中期美国国债与股票的相关性仍然为负，且2020年总体呈下降趋势。

图2显示了由14个大类资产组成的等权投资组合的相关性趋势，以及由6个大类资产(不包括债券)组成的投资组合。 即使包括债券，到2020年底，多元化投资组合(与晨星美国股市指数(Morningstar US Equity Index)的过去三年相关性仍接近20年高点，几乎达到全球金融危机后的水平。

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