$太辰光(SZ300570)$ $中际旭创(SZ300308)$ $天孚通信(SZ300394)$

太辰光业绩与盈利水平超预期，经营拐点明显，订单饱满，看好光模块板块持续超预期：

1.单四季度净利润还原后同比100%：公司单Q4季度实现营业收入2.62亿，同比增长13.83%，环比增长12.50%。实现归母净利润0.5亿，同比增长74%，环比增长59%。扣非净利润0.44亿，同比增长39%，环比增长50%。单四季度资产减值1000万，还原后同比增加100%。

2.盈利水平逐步修复：Q4公司实现毛利率31%，净利率19%。同比环比均有所增加。

3.预付账款和合同负债同比增加100%，预示订单饱满：公司预付账款1100万，同比100%。合同负债1000万，同比增加100%。

4.英伟达Blackwell架构的GPU需求有望持续高速增长，随之带来1.6T光模块广阔的市场空间，光模块的行业格局预计将更加集中，建议重点关注头部光模块及光器件公司。云厂商在提升光模块性能以及降低成本、功耗方面的动力较强，建议关注薄膜铌酸锂、硅光、OCS、LPO和CPO等行业新技术的发展。