事件：
3月23日美联储如期加息25BP至4.75%-5.0%，目标利率水平来到2006年6月以来高点。同时，美联储维持当前缩表速率不变，点阵图显示到2023Q4联邦基金利率将维持在5.0%- 5.25%水平，即年内还有1次加息25bps且不会降息。
要点：
发布会上鲍威尔表示近期银行系统的事件会导致更紧的信贷条件，自然也弱化了美联储继续加息的必要性。在紧缩预期放缓+避险情绪的主导下，资产价格呈现出美股、美元指数下跌，美债收益率回落和黄金上涨的走势。
投资启示：
往前看，银行风险演变成系统性风险的概率或有限，但中小银行破产或依然会出现。当前全球供给端限制因素较多，在此背景下，各国央行或大概率继续加息，同时对金融体系注入足够流动性已达到不发生系统性风险的底线。
对于国内债券市场来说，短期考虑到中美利差持续倒挂，美联储加息预期放缓有利于利差收窄，但货币政策以我为主的基调下，国内债券收益率基本不随美债收益率波动，影响不大。中长期来看，如果美联储为了控制通胀选择维持高利率，则未来美国经济和金融体系可能难以避免硬着陆，一旦发生危机则可能带来我国债券收益率明显下行。
股市方面， SVB事件使得市场转向反映高利率对系统稳定性的危害；同时，美国2月非农就业数据低于1月，且失业率抬升、工资降温，目前市场预测美联储加息终点已经临近，待海外风险偏好稳定后，外资再次流入A股可期。风格上，短期主题行情更加明显，大盘价值（中特估值）及小盘成长（TMT）均有表现。4月验证期可能是决定市场方向和结构走向的关键窗口，关注一季报情况。春季行情之后，市场需要等待关于经济修复和政策的增量信息选择方向。