四环医药不错，值得拥有。下面是某机构调研的部分摘抄:
不妨对四环医药的资产进行理性评估，正确认识其合理价值。
1、底线资产和管理层态度
四环医药身处港股市场，往往香港的投资者很喜欢通过上市公司的流动性资产和管理层动向来判断一家公司是否低估或者值得买入。
四环医药目前拥有丰富的现金资产，据财务数据显示，目前公司账面现金超过50亿人民币，这主要得益于公司的“现金牛”仿制药版块所带来的持续的盈利和净现金流入，如此强大的现金创造能力不仅确保了公司过去十年能够自给自足并未向市场融资，同时孵化了包括轩竹生物、惠升生物及四环医美等多个含金量很高的新业务板块，为公司转型“创新药+医美”奠定了坚实的基础。
另外，四环医药在过去5年里做了多次的公司股份回购及公司分红，涉及的总金额超过20亿港元，充分体现了四环医药对于公司内在价值的信心及对于保证股东回报的关注。。
据统计，四环医药从2021年4月开始，公司一共开展了22次回购，回购近1.4亿股，耗资近2.5亿元，占据流通股本的1.5%。据粗略统计，公司回购股份的平均均价约1.78港元每股，不仅低于现价，并且这样密集且频繁的回购行为，也释放出了公司相信现时股价被严重低估以及对未来充满信心的信号。
2、创新药资产的估算
四环医药旗下有两个创新药子公司，分别为轩竹生物和惠升生物。
轩竹生物是国内领先的同时具备大分子和小分子肿瘤药自主研发能力的Biotech，2021年12月刚刚完成了6亿人民币的pre-ipo轮融资，投后估值达到70亿人民币，2020年9月完成9.6亿元的公司首轮融资，投后估值45亿元。一年时间轩竹生物的公司估值实现超过50%的增长，共获得超过15亿元的融资，可见投资者对轩竹生物的研发管线、研发平台以及公司管理层的高度认可。在刚刚完成的这一轮融资前，四环持有轩竹约72%的股份，粗略估算融资后比例下降至60%左右，那么母公司持股对应的股权价值为42亿人民币。未来登陆科创板，持股价值有望进一步提升。
惠升生物则是国内糖尿病领域布局最全面的Biotech之一，近期公司公告表示惠升生物的第三代门冬胰岛素、门冬30和门冬50已经报产，公司自研的第四代胰岛素德谷胰岛素在国内率先进入临床三期，公司授权引进的1.1类新药加格列净（由轩竹生物研发）也正在报产，公司自研的GLP1利拉鲁肽的减肥和降糖适应症已经进入三期临床，拥有近40款的糖尿病优质产品管线。结合一级市场管线拆分方法和公司最新融资计划粗略评估，市场价值不低于40亿人民币，目前母公司持股比例约为82%。
3、医美板块
四环医药凭借着上半年乐提葆的放量，2021H1营收增长至2.58亿，即使2021下半年销售持平，公司医美业务也有近5亿的营收。
随着更多新产品的上市，公司医美板块营收有望将在两年内突破10亿大关，以医美产品强大的盈利能力，对应利润端预计不少于3亿。
医美行业公司，市场一般喜欢用市销率进行估值，按2021年爱美客业绩估算，其静态市销率在75倍左右；如果按照市盈率测算，那么也接近100倍。
4、仿制药板块的悲观低估值
四环医药的仿制药品种多且分散，并且有丰富的难仿药品种研发储备，集采对这块现金流业务没有毁灭性影响。
2021H1，四环医药仿制药业务实现了15.1亿营收，同比2020H1增长近50%，未来不指望这块业务有强劲的增长，市场给这块的估值也不高。假设下半年仿制药的收入与上半年持平，仿制药业务可以贡献的利润按照30%预计也有近10亿（未计算创新药业务的研发开支），按照6倍的市盈率，最保守估计也至少值60亿的市值。
综上，如果将四个模块（按最保守）简单相加，70亿左右的创新药资产价值、70亿医美板块估值、60亿仿制药业务价值，加50亿现金、合计也有250亿人民币。当然，这还没算上公司孵化的CDMO和工业大麻等业务。
再反观四环医药的市值，仅120亿人民币出头。
结语：在康桥收购Hugel事件的利空全面消除后，再无利空靴子压制四环医药。
在公司资产价值拆分之后，公司被行情错杀、低估的属性已经明牌，剩下的交给市场。
是金子，总会发光，时间会证明一切。