东曜药业-B（1875.HK）：朴欣汀销售快速放量，CDMO业务快速推进

#元宝儿谈市#       

$东曜药业-B(01875)$ 

投资要点：

3款上市产品正进行商业化推广，业绩增长迅速：

公司2022年上半年营业收入为1.82亿元人民币，同比增长687%，净亏损大幅缩减至1572万元，同比下降86%。3款上市产品在今年开始商业化推广，目前朴欣汀已覆盖除西藏以外的全国所有省份和自治区，拥有两万升产能和100%的生产合格率；替至安目前通过两个渠道模式销售:1)集采方面,公司被成功中选十三省联盟以及江苏省及河北省集采续约供应企业；2)非集采方面，通过与济民可信合作加速拓展市场份额，预计下半年业绩会有显著增长；针对美适亚，公司正与前沿生物签订战略合作，精准定位艾滋病群体，细分市场推广销售。临床进展方面，ADC药物TAA013临床试验入组完成，正进行受试者的随访；与兆科眼科合作的抗VEGF单抗TAB014Ⅲ期临床试验完成首例受试者入组；TAC020(创新靶点)正与和铂医药进行联合开发，目前进展顺利。

CDMO业务发展迅速，竞争优势明显:

上半年公司CDMO业务实现收入2266万元，同比上升94%,在手订单超过8500万，项目合计23个，项目如期交付率达100%，预计2022年全年营收将超一亿。ADC项目8个，单抗项目10个，化药及其它5个，覆盖临床前到临床III期不同阶段。订单主要来自ADC和单抗项目，新增订单数和存续订单数各占50%，展现CDMO持续发展的态势。公司CDMO业务竞争优势明显：1）公司拥有核心偶联工艺和放大的技术优势以及ADC关键质量属性的自主分析能力，在ADC领域位于国内第一梯队；2）产能、产线灵活，商业化布局完善，公司可针对客户需求提供定制化服务，覆盖小试、中试及商业化等不同规模，目前公司已建立了单抗原液和制剂、ADC原液、冻干制剂一体化生产及商业化车间，同时符合高标准的质量管理体系、满足GMP标准的商业化能力和合规性。

预测：

随着三款产品的商业化销售推广以及CDMO业务的快速发展，业绩将会大幅度增长，我们预计公司2022-2024年收入分别是人民币3.7亿元、5.42亿、7.02亿元，EPS分别为人民币-0.02、0.06、0.15元。

（本雪球账号所有文章、内容均针对具备境外资产、境外交易资格、境外交易实力和境外交易经历的特定对象投资者，不适用且禁止发送给境内普通个人及居港人士，也不能被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。本账号文章、内容内所提到的证券可能在某些地区不能出售。国元国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用本账号内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。）