信义玻璃(0868.HK):期待2022年上半年需求好转,公司持续回购提振信心

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#元宝儿谈市# 

 $信义玻璃(00868)$  


[火箭]投资要点:

[献花花]预期2021年盈利同比增长70-85%:
公司发布2021年正面盈利预告,预计全年实现净利润109-119亿港元,同比增长70%-85%;对应2021年下半年实现净利润55.2-65.2亿港元,较2021年上半年63.77亿港元,环比增长2.7%-21%。2021年全年业绩大幅提升主要:1)玻璃需求旺盛,公司浮法玻璃量价齐升;2)双碳背景下,光伏玻璃需求旺盛,联营公司信义光能(968.HK)业绩大幅提升,利润贡献增加。

[献花花]期待2022年上半年玻璃需求好转:
近期玻璃市场逐渐进入淡季,企业产销率明显下降,库存开始增加。但同时,市场数据显示,2021年期房销售面积增幅有望超过10%,而期房销售在总销售面积中的占比85%左右,该部分竣工需求叠加2021年下半年施工计划中未释放的竣工需求,预期有望随着地产政策的边际放松,于2022年上半年延后集中释放。预期2022年玻璃需求增速或超过2021年水平达7%以上,而供应端,受制产能置换政策以及高龄产线检修等影响,阶段性供需紧张或仍将有利支撑玻璃价格。因此,我们认为淡季中玻璃价格筑底,实则孕育着中长期布局机会。

[献花花]公司持续回购+股东增持提振市场信心:
经初步统计,2021年内至今为止公司累计购回3,903.3万股,占已发行股份数目的0.97%。此外,截至2021年12月30日,管理层累计增持8,645.8万股,占公司占已发行股份数目的2.15%。我们认为,公司持续的股票回购和管理层的持续增持,彰显管理层对公司未来发展的信心。

[献花花]维持买入评级,目标价26.0港元:
我们更新公司目标价至26.0港元,相当于2021年和2022年9倍和8.2倍PE,目标价较现价有34%上升空间,维持买入评级。


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