瑞银:高通胀下,有定价权的股票才是王者

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大通胀,价格不断上涨的环境下,投资者选股可能会首先想到通胀受益股。不过,具备定价权的公司在高通胀时期也具备明显的优势。最新数据显示,美国通胀率已经攀升至40年以来的最高水平。

相反的是,定价权弱的公司只能是砧板上的鱼肉。价格上涨增加它们的成本,侵蚀它们的利润率以及利润。通胀高企的时候,无法将成本压力通过提价方式转嫁给消费者和客户的公司投资者要予以规避。

瑞银应对通胀的策略

定价是抵御通胀的武器,但这个武器不是每一家公司或者是每一个行业用得起的。瑞银的股票策略团队表示,随着通胀压力的飙升,相对成本的定价权将成为全球股市的一个关键主题和绝对超额收益的来源。

瑞银发现,在历史上,任何时候两年的美国平准通胀率突破2.5%,未来12个月具备强大定价权的公司股票平均下来跑赢弱定价权股票近14%。既然这些股票能够提供相对更高的收益率,投资者就可以根据通胀情况调整他们的投资组合了。

为了便利投资者选股,瑞银罗列了最强以及最弱定价权的公司名单。

最强定价权股票包括:

苹果Apple($苹果(AAPL)$)获得瑞银分析师David Vogt给出的“买入”评级,依据是该公司维持及上调价格的能力。分析师表示,尽管产品采购和产量上升,但每年终端市场需求的持续上升促使“等待时间”延长。

孩之宝Hasbro(NASDAQ:HAS)获得瑞银分析师Arpine Kocharyan给出的“买入”评级,称稳健的需求叠加港口拥堵造成的供应紧张赋予该公司定价权。

英伟达NVIDIA($英伟达(NVDA)$)获得瑞银分析师Timothy Arcuri给出的“买入”评级,称该公司软件解决方案的货币化提速将直接提升利润率以及经常性收入的比重。该公司继续借助软件为其硬件解决方案开辟新市场,从而创造出更大的定价权空间。

最弱定价权股票包括:

金宝汤Campbell Soup($金宝汤(CPB)$)获得瑞银分析师Cody Ross给出的“卖出”评级,依据是随着进入门槛的不断销蚀,包装食品公司的定价权自从2017年以来已经减弱。新冠疫情提振了需求并且提升了行业的定价权,但Ross预计这种定价权长期将减弱并回归到历史水平。

国际纸业International Paper(NYSE:IP)获得瑞银分析师Cleve Rueckert给出的“卖出”评级,依据是纸板和纸制品的定价权不一。纸制品很大程度上已经大宗商品化且全球交易,生产商严重依赖于国内市场的第三方物流和货运,通胀压力很难向下传导。

Universal Health Services Inc(NYSE:UHS)获得瑞银分析师Andrew Mok给出的“卖出”评级,称该公司四季度难以控制成本并且预计这只情况将至少延续至一季度。尽管护理劳动力市场今年会出现改善,但未来常态化的市场结构上就将弱于2019年。而即使是在2019年,劳动力已经是困扰UHS好几年的难题了。

全部讨论

乖乖的小妮妮12022-04-20 16:24

都说涨的时候基本上就完了

帅爆了h2022-04-20 14:36

周期股今明两年必须翻倍

Zhuzhuta2022-04-19 17:01

中证A股从来不跟风,由其是全球股市涨声一片时