褪去噪音 聆听真相

发布于: 修改于:雪球转发:3回复:8喜欢:3

“他们全神专注于冥想中,事物隐藏的声音传到他们耳里,他们听得十分虔诚,而外面街道上的人,什么也没听到”---希腊诗人卡瓦菲斯

利申:本人近期建仓了聚美优品,成本2.17元左右,未来可能还会继续增持。

当今,是一个信息泛滥的年代。人们无时无刻都在利用各种“碎片化”的时间快速的阅读着各种信息,殊不知这些信息存在着很多“噪音”,“噪音”掺杂于真相之中,难以分辨,人们不经意间在“噪音”中迷失了方向。

微博,雪球,朋友圈,以及各大公众号等等媒介,则是“放大器”,进一步放大“噪音”,模糊真相。

于是,各种“逆转新闻”,翻盘事件呈现出越来越频繁的趋势。

你所了解到的“真相”,真的是真相吗?

聚美优品的低估,显而易见,不仅仅是破净,3.3亿美元的现金,市值竟然只有3亿,符合格雷厄姆NET-NET投资的标准。这一块@东先生  的文章中已经讲得很具体很完善,就不再细说了。文章链接:https://xueqiu.com/3552430478/88641523

百度一下聚美优品,会看到很多关于它所做的各种奇葩决策,各种显而易见的失败案例,光是阅读了前四篇,就基本能得出管理层简直头脑发昏一无是处,这是一家注定要失败的企业。

这些观点鲜明的文章易于阅读,便于传播,却不一定正确。

我阅读了其中的大部分,总结下来,目前它不利的因素主要在于以下几点。

1.臭名昭著的7元私有化事件

个人认为现在已经成为了利好。最近2块钱建仓的,谁不希望它能7块钱私有化呢?7块钱时私有化都没能成功,难道要担心它将来1.5块成功的私有化吗?

2.管理层不合

在相关文章中,关于这一点描述也很多,但都没有写明可信的信源,对于本来就擅长营销的聚美来讲,真真假假谁知道呢?

以下摘抄于一篇信源不明,充满了作者主观分析的文章

“在某次全网电商节日开始之前,因为意见不合,聚美优品CEO陈欧和一位核心高管在会议室里起了争执,甚至最终产生肢体冲突。此后一年时间,该高管和陈欧在公司几无交流。

矛盾来自于彼此对企业的认知,在以戴雨森为代表的高管团队眼里,聚美优品是一家电商企业,企业的核心在商务的本质,产业上下游的运营与控制;而在陈欧的眼里,聚美优品更依赖其个人的影响力,微博运营更重要。而该年,聚美优品最终没有和其他电商一起在该电商节日中投入兵力。

仅仅是这些分歧,还不足以让曾经一起创业的兄弟剑拔弩张。过去短短两年时间里,在跨境电商业务上所经历的的希望和挫折,让聚美优品高层倍感焦虑,公司的未来、股价的低迷、切身利益的纠葛,令不断积压的矛盾一触即发。”

3.转型不利,乱投资,挥霍现金

以下,又是一篇“深度解读”。

“主营业务衰落明显,聚美优品在各种跨界中忙于寻找下一个业务增长点,但苦于没有遇上真正的风口。从成立影视公司,到进入智能硬件设备,聚美优品始终徘徊在大众的视野之外。此次借势杀入共享充电宝领域,陈欧是否能真正踩准风口重回舞台中心。”

从过去几年的财报来看,却并不是这么一回事。

除了利润暴增的14年,其余几年净利润均呈现出稳定增长的趋势。这可是在大部分互联网企业都在烧钱的时期,实属不易。

13年至16年的股东收益(从右至左)

持有的现金,这两年也在稳定上升中。基本上在20亿人民币以上。

13年至16年的现金及现金等价物(从右至左)

再来看看它这几年所投资的项目,最下血本的是3亿投资了街电,9000万拍了部电视剧,还有空气净化器,无人机等等,大约只占了现金的20%不到。

在主营业务稳定,并且手持大量现金的情况下,花少量资金去拓展,并不是一个太坏的选择。

值得一提的是,无论是“陈欧体”广告,还是去年在韩剧中植入的广告,都展现了很强的营销能力。对于影视剧的投资,我并不太看空。

4.对街电的前景不看好

这个我也看不太懂,街电的财务数据也找不到。

不过正如我们投资聚美一样,投资除了看未来,还得看估值。

与动不动就上亿美元的摩拜相比,不到5000千万美元就能获得60%的街电股权,目测不算贵。

5.陈欧的负面形象

他的形象正面过,也负面过。在过去形象正面的时候,头顶光环,被捧上了天。

这是一篇出自14年的文章。

这是如今,跌下神坛以后,媒体眼中的陈欧。

(1)

(2)

一位是过去一帆风顺的陈欧,一位是有过成功创业经历,并且经历了挫折的陈欧,哪一位更有价值?

我认为是后者。

初此之外,在一家企业中,CEO的作用又究竟有多大?哪怕优秀如乔布斯,他之后的库克,不也带领苹果创了新高。当然也有疯狂扩张导致崩盘的贾布斯。不过从金额上看,聚美的投资,显然比乐视慎重很多。

总体而言,我认为聚美优品确实存在一些问题,但是在媒体的放大器效应下,危机被严重夸大了。

在抛开所有大家臆测的,不知真假的噪音以后,我对聚美优品的理解是这样的。

“这是一家多年来一直保持盈利,并且手握充足现金的互联网零售企业,正在试图打开一些新的盈利模式。而它的CEO出生于名牌大学,有过多次成功的创业经验,同时也是“网红”,这为企业节省了一大笔的广告费,但是似乎目前正在进行一些“糟糕”的投资。目前,这家企业的市值远低于净资产,甚至持有的现金都比市值高。”

综上,我觉得以现在的价格买它胜率很高,于是,买入了聚美优品。@东先生 @CyberSeed@灼二爷  $聚美优品(JMEI)$ $乐视网(SZ300104)$ 

全部讨论

2017-08-24 14:47

最有理性的一篇分析

2017-07-14 22:30

动不动就上亿美元的摩拜相比,不到5000千万美元就能获得60%的街电股权,目测不算贵。这个不认同,用amzn比ibm,你觉得算贵么?不一样的东西,如何比?不过目前股价反映了投资者对于公司败光家产的预期。

2017-07-14 11:25

此文作者已重仓,和我说不服来辩,$聚美优品(JMEI)$