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但是牧原的产能扩张几乎完全建立在负债的基础之上。而且是在猪周期的底部逆市借债扩张。按照这样的产能给予更高的估值似乎也不是非常合适。毕竟如果猪价不能及时上涨，高负债是不是也会有很大的风险。
就好像我融资买股票，股票涨了我自然翻倍赚，股票跌了，我加倍的亏。所以杠杆本身只是个中性的工具。你总不能说因为你觉得买的股票要涨就给觉得加杠杆的净资产比没加杠杆的净资产更值钱吧？
你可以 把净资产中 扣除 现金和负债，这样就能得到纯资产，再算就合理了
周期股（其实不止是周期股），还是要看实际产能，特别是能够快速增产的，抛开最难预测的价格不说，船运看船只数量，养猪看能繁，传媒看广告位，原油看油井等等。因为由于资产折旧减值报废处置等原因，还有各自采取的会计标准不一样，资产与产能并不是正相关的。单一指标容易失真，毕竟这只是会计记录手段，与现实经营差距还是很大的。
不是某些人，是我说的，那请问巨星最近盘整怎么看清，我重仓
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比如航空，就是不知道什么时候黎明