新一轮猪周期观察（廿九）2024猪价简析
原创 一凡帝诺维奇 一凡帝诺维奇 2024-03-08 08:25 河南 28人听过一，今年上半年的理论供给
1，能繁
从10-12个月前能繁推算，今年上半年理论供给比去年上半年增长2%左右。
2，新生仔猪
从6-7个月前规模以上养殖场新生仔猪推算，今年上半年理论供给增长5%左右。
考虑到散户新生仔猪增幅普遍低于规模养殖场，估算今年上半年理论供给增长0-5%左右。
由新生仔猪推算出栏已经自然考虑了效率提升因素。
3，均重
年初至今宰后均重整体比去年同期低2-3%，估算今年上半年整体均重比去年上半年低2%左右。
4，疫情影响
东北地区（黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古）产能占比11%，存栏损失10-15%；
华北地区（北京、天津、河北、山西）产能占比7%，存栏损失15-20%；
西北地区（陕西、甘肃、宁夏、青海、新疆）产能占比4.5%，存栏损失5-10%；
华中地区（山东、河南、江苏、安徽）产能占比23%，存栏损失20-30%；
东南地区（上海、浙江、福建、江西）产能占比8%，存栏损失0-3%；
华南地区（湖北、湖南、广东、广西，海南）产能占比25.5%，存栏损失0-3%；
西南地区（重庆、四川、云南、贵州）产能占比21%，存栏损失0-3%。
综合估算，去年四季度全国存栏损失7-12%。
5，结转存栏
2022年三季度行业压栏行为较为普遍，二次育肥规模也较大，事后估算22年10月高峰时行业二育存栏在2000-3000万头左右。这些压栏和二育猪原本计划在22年底至23年春节前的消费高峰出栏，但由于突然放开管控后全民进入感染高峰影响生猪销售和猪肉消费，压栏和二育猪销售不畅，因此估算有3000-4000万头压栏和二育猪被迫进入23年出栏，这些结转存栏猪基本在2023年上半年消化。22年结转至23年的生猪大概占23年上半年总供给的10-15%。
受去年四季度疫情影响，有部分养殖企业为防控疫情减少了出栏频次，被动的造成了一些压栏，估计有2-3%的理论供给结转至今年。
综合考虑，今年上半年结转存栏占上半年总供给比去年同期减少12-13%。
6，综合
综合考虑，今年上半年供给比去年上半年减少15-20%。
二，今年上半年需求
1，餐饮需求
去年春节前至4月份，餐饮端有一定的报复性消费现象，并由这些报复性消费刺激了餐饮行业的开店潮。餐饮行业报复性消费及开店潮带来的额外备货，估计带动猪肉消费增长3-5%。
今年餐饮消费回归正常，上半年餐饮需求比去年同期下降3-5%。
2，零售需求
预估今年零售需求与去年同期基本保持一致。
3，入冻需求
去年上半年出栏的生猪中大概有20%以冻品形式进入库存。但是去年整体猪价较为低迷，冻品消化较少，目前行业冻品库存水平较高，屠宰企业缺乏资金，入冻积极性较差，预计今年入冻比例为0-5%。
4，综合
预计今年上半年需求比去年上半年减少18-20%。
三，上半年价格简析
今年上半年需求下降幅度大于供给减少幅度，去年四季度北方疫情和产能持续去化会对情绪产生较强支撑，如没有意外发生，今年上半年生猪价格走势将大致类似于去年上半年，即在小范围内维持震荡，由于原料价格下跌带动成本下降，震荡中枢将低于去年上半年的14-15元/公斤，如果原料价格短期不出现明显上涨，预计今年上半年震荡中枢为13-14元/公斤。
如出现意外，价格走势将受较大影响。
一是二次育肥。近期压栏情绪较浓，同时二育规模较大，带动近期价格走势偏强，但最迟入暑前大猪将集中出栏，仍然会对上半年价格形成冲击。
二是南方疫情。今年南方发生较强疫情的风险较大，如果南方疫情严重造成短期集中出栏，将带动短期价格大幅下行，进而带来恐慌性抛售进一步压低价格。
三是目前行业资金压力较大，如果某些企业集中出现资金问题而同时大规模集中出栏，也将带动短期价格下行并可能引发抛售。
四，下半年价格简析
由10-12个月前的能繁母猪推算，今年下半年理论出栏量将同比减少5%左右，受疫情影响，行业效率也难有提升甚至可能下降，出栏均重也大概率低于去年同期，因此理论供给量将减少5%以上。
但下半年生猪价格仍受到较大规模的冻品压制。冻猪肉的国标最大保质期为2年，23年上半年集中入冻的冻品将在25年上半年集中到期，由于上半年是消费淡季，屠宰企业和贸易商大概率会在今年年底至25年春节前的消费旺季集中出库，对下半年猪价反弹高度造成较大压制。
因此预计下半年生猪均价在16-18元/公斤，高点在20元/公斤以上。
一凡帝诺维奇
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