首先，感谢 @终身黑白 ，因为您的无私分享，我才能学习到思想篇和操作篇。这两篇文章对我深有感触。故利用元旦时间，我照壶画瓢分析 $东阿阿胶(SZ000423)$ 。
其次，我理工男，且第一次写文章，肯定有不对之处，望指正。
分析企业：
1.企业靠什么赚钱？
公司主要从事阿胶及阿胶系列产品的研发、生产和销售业务，是中国最大的阿胶生产企业，是阿胶行业标准的制定者。主要产品包括：阿胶、复方阿胶浆、阿胶糕、真颜
名称 营收占比 毛利率
阿胶系列产品 69.06% 68.02%
医药贸易 0.15% -3.93%
其他 30.29% 1.93%
其他业务 0.51% /
结论：公司靠阿胶赚钱，阿胶的毛利率高。
2.这钱好不好赚？ROE、是否稳定分红、自由现金流，以及经营活动产生的现金流净额和净利润的比值
2019年报 2018年报 2017年报 2016年报 2015年报
ROE -4.45% 18.45% 20.77% 22.16% 23.17%
分红 10派2元 10派10元 10派9元 10派9元 10派8元
经营净额 -11.20亿 10.09亿 17.57亿 6.25亿 9.78亿
净利润 -4.44亿 20.85亿 20.44亿 18.52亿 16.25亿
结论：公司2019年前，ROE连续在20%以上。2019年后，公司经营活动产生的现金流净额和净利润下滑严重，出现亏损。
3.顾客群体有哪些？
女性客户，而且是追求品质生活的有经济能力的女性。公司对顾客议价能力强。目前年轻女性消费在网络上较多，公司因适应时代变化，加快互联网渠道的销售。
4.上下游是否有话语权？企业是否有护城河
上游：前五名供应商合计采购金额占年度采购总额比例14%。
下游：前五名客户合计销售金额占年度销售总额比例17%。
公司连续提价11年，总计提价17次，说明公司护城河很宽，产品有竞争优势。
5.未来有哪些确定性的增长点？
2019年和2020年亏损。由于前些年公司涨价，将货压给经销商，虚增利润。经营现金流比净利润小很多。因为东阿阿胶的产品还是很受欢迎，随着库存清理结束，公司营收将恢复正常。净利润保守估计到16-18亿。
6.有没有护城河防止竞争者进入？
京东阿胶top10，8个东阿阿胶，1个福牌排名第六，1个同仁堂排名第十。
东阿阿胶：900元/250g
福牌阿胶：500元/250g
同仁堂阿胶：600元/250g
计算估值：
先算3年后的市值，就是3年后的净利润X3年后的市盈率，
利润 市值
16亿 16*20=320亿
18亿 18*20=360亿
20亿 20*20=400亿
2021年1月1日股价38元，市值为250亿。到360亿市值还有44%涨幅。但时间跨度需要较长，最少要等到业绩恢复正常。
交易原则
前期低点 34元
股灾低点 30元