$华兰生物(SZ002007)$ 大概看了一下雪球中投资者对中报的看法,相对偏乐观。对于这份中报,我个人感觉不及预期,主要有以下几个方面:
1)疫苗业务实际上是一个充满变数的业务,基本无法预测未来一个季度的走向,2023H2疫苗接种率能否比去年有提高是无法判断的。这点会影响华兰生物的成长确定性。
2)从营收上看血制品业务受益于一季度的静丙热销,二季度血制品增长并不明显。可能血浆原料还是偏紧,也可能市场销售层面需要提升。将2016年到2023年的8份中报数据放到一起,可以发现血制品业务从2019年中报开始就遇到增长瓶颈,到了2023年数据上并没有实质性突破。
3)展望下半年,值得期待的点主要有新血浆站开始采浆,原料荒能缓解;因为金迪克疫苗三季度无法出货,空出的份额可能被华兰拿走。只是这两点也可能复杂化,比如新血浆站产能爬坡会不会缓慢,毕竟运营一个血站会有固定成本产生。如果流感疫苗下半年接种率相对比较低,那金迪克让出的份额也就意义没那么大了。真实的商业世界往往是非线性的,这两年看到不少这样类似的例子。
4)2022年12月华兰生物的股价站上年线后,一直持续在年线上运行了8个多月,今天第一次出现击穿年线的局面,这个市场现象有可能只是短期探底,也有可能是再次回到15-20区间运行的一个信号,需要进一步观察。
对于下半年,个人感觉需要重点关注:
A)新血站的产能爬坡速度 + 血制品批签发数据。
B)疫苗产品关注批签发可能是无效的,流感疫情秋冬季在各地的实际情况可能更重要。
C)整个血制品行业各企业是否能一起开始走向上的波段。