$C义翘(SZ301047)$ 根据义翘神州的招股书，IVD诊断试剂成本的60%-80%是包括诊断酶、抗原和抗体在内的诊断试剂原料，其中的诊断酶和抗原中的一部分就是重组蛋白。义翘神州研发了一系列核心技术平台，其中包括先进的抗原设计和抗原制备技术平台，能够提供“一站式”采购生物试剂产品及相关技术服务。在2019年中国重组蛋白试剂市场，义翘科技拥有4.9%的市场份额，在国产厂商中排第一，在所有厂商中排第三。 

主营业务收入直销及经销占比情况

2019 年度，发行人应收账款占营业收入比重及应收账款周转率同行业对比 情况

随着对于生物药的积极研发和生命科学机理的深入探索，全球重组蛋白生物科研试剂市场从2016年的5亿美元增长到2019年的8亿美元，期间年复合增长率为14.5%。预计2021年市场规模将达到10亿美元。

2020年全球生物科研试剂市场规模大约188亿美元，其中中国科研试剂市场约159亿元，预计2020-2024年国内市场将保持13.1%的复合增长率。

剔除新冠病毒相关产品后，非新冠病毒相关产品平均单价与销量情况

2020 年度，公司各类产品除重组蛋白价格略有下降外，其他 产品平均单价均有不同程度的上升；除培养基业务受疫情影响，客户延期复工、 复学，销售量出现下降外，其他产品销量均保持增长；价格、销量的综合变化使 得各类产品收入均有不同程度增长，其中重组蛋白与抗体作为公司主要产品， 2019 年、2020 年度收入占比分别为 72.75%和 85.65%，该两类产品在报告期内销 量持续增长是公司经营业绩快速增长的重要原因之一。 综上所述，发行人 2020 年度经营业绩较 2019 年增长，主要系主营业务收入 持续增长，以及随着公司产能扩大、规模效应增加，成本费用控制较好所致，具 有合理性。 

2020 年度剔除新冠病毒相关产品后的销售收入、毛利与 2019 年对比 情况 单位：万元

2020 年度各类非新冠病毒相关产品、CRO 服务销售收入 均呈现增长态势，主要系在生物试剂市场需求持续增加的大背景下，公司依靠自 主研发并独立掌握的核心技术平台，不断丰富产品及服务种类，同时不断加大市 场拓展力度，公司品牌影响力持续提升，销售收入快速增长。随着收入规模扩大、 规模效应逐渐增强，公司的毛利亦同步增长

2020 年剔除新冠病毒相关产品后的经营业绩情况与 2019 年经营业绩对比情 况

全球生物试剂龙头公司对比情况

对于已上市可比公司 Bio-Techne（TECH.O）、Abcam（ABC.L）、药石科 技（SZ.300725），选取此三家可比上市公司 2020 年 12 月 31 日至 2021 年 2 月 28 日的平均市盈率指标作为参考进行估值，Abcam（ABC.L）受新冠疫情影响 2020 财年净利润下降 72.22%，PE 倍数较高，剔除 Abcam（ABC.L）后，平均市盈率为 115.55 倍。对于目前未上市的可比公司义翘科技、菲鹏生物、BioVision（为上 市公司下属子公司），选取其历史上公开披露可比交易，可比交易市盈率平均值 为 48.51 倍。