有效市场假说认为，在法律健全、功能良好、透明度高、竞争充分的股票市场，一切有价值的信息已经及时、准确、充分地反映在股价走势当中，其中包括企业当前和未来的价值，除非存在市场操纵，否则投资者不可能通过分析以往价格获得高于市场平均水平的超额利润。但在实际中，大部分人认为市场长期有效，短期难以确定。想起在以色列学习时，老师提个问题，让每个人都猜一下酒店的房间数，大家七嘴八舌的每人都说了个数，一平均跟实际房间数非常之接近。从这受到启发，来尝试解释一下市场表现为长期有效、短期不确定，假设市场上只有一只股票，在一件新的信息产生后，再没有新的信息产生，人们会根据信息进行交易，但是交易都是边际交易，不是整个流通股票交易，边际价格反映单个投资者的猜测，当边际交易量累计到流通股票的50%以上时，形成了市场共识，此时边际价格和平均价格非常接近，接近有效市场定义，同时在竞猜过程中，对于猜的对的市场会给予奖励，不对的给予惩罚，从而发挥市场机制，促进优胜劣汰。
