大家好，我是建信基金的基金经理姜锋，很高兴与大家分享我对市场的认知，前面调研时我说过前段时间的市场大幅下跌是因为“内忧外患”导致，但是当下二季度的时点，我认为逢低布局的机会要大一些的，而我看好的市场主线有三个。
一、景气赛道行业显著分化。分化原因第一是有些公司能兑现业绩或者业绩超预期，能保持相对较好的景气，相应的股价表现也会不错。但部分高景气赛道的公司可能业绩会低于预期，那它的股价表现就不太值得期待。典型高景气代表有新能源、军工、半导体，我认为这类高景气行业内部会呈现高度分化走势。
二、受损主线。
1) 疫情受损行业：相对排序是酒店、航空、餐饮旅游。酒店在最前面是因为过去两年的疫情冲击事实上导致了酒店行业的竞争格局优化：单体和小规模连锁酒店因为疫情影响经营出现很大问题，而全国性连锁酒店的市占率在逐年提高。所以行业竞争格局有较好的改善。如果今年某个时间点开始，商业或因私出行能恢复到2019年的水平，那酒店格局会迎来量价提升的格局。所以从疫情受损角度会相对把酒店排的稍微靠前。
2) 原材料价格受损支线：2021年全年看大宗商品涨幅惊人，但对于中国这样一个制造业大国，很多制造业企业其实是增收不增利。如果今年原材料呈现稳步回落态势，去年受制于原材料价格上涨的制造业会在今年某一时间点迎来收入和利润弹性较大的周期，相应地，这批公司在这个时间周期里会有较好的表现。
3) 出口受损支线：主要是海运费受损支线。过去两年内，虽然在出口方面中国企业竞争力有显著提升，出口份额创历史新高，但也有一部分公司因为海运费上涨飙升，也呈现出增收不增利的格局。其中典型的就是轮胎行业。我认为中国轮胎行业除了和国际三大龙头企业在产品竞争力和创新能力上有一定差距，和剩余其他家轮胎企业是有直接竞争能力的。但过去两年受到海运费影响，周转和运费的问题导致中国轮胎企业的竞争力未能显著体现。如果今年航运能有较大改善，那过去两年受航运影响导致增收不增利的出口型企业今年某一时间点会迎来较好的布局机会。
三、隐含主线：国企改革
除了四季度军工企业出的激励方案比较多外，去年12月，国家电网旗下的三家偏信息服务和软件服务的上市公司，国电南瑞、国网信通和远光软件，在前后一周内分别出台激励方案。我认为这第一意味着国网未来3-5年在信息化建设上会提速，因此这三家公司预计在业务上会显著受益；第二他们可能想趁着公司业务处于上升周期，把员工激励做一个较好的布局。同时我们还观察到华润系下面的医药上市公司在去年下半年也纷纷出台激励方案，包括东阿胶、华润三九和华润双鹤。以上只是我简单列举的一些央企相关公司，其实还有一些地方国企也出台或已经实施了较多的激励方案。所以我认为今年市场一条潜在的暗线就是国企改革。
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