2021/11/3建信指南针（CSI1117） 组合净值1.0741日涨幅：-1.01% 沪深300涨幅：1.04%
昨天A股震荡下挫，两市近3400只股票下跌，市场情绪偏弱。周期股依旧成为杀跌主力，煤炭、石油、钢铁跌超2%；而军工、芯片、食品饮料逆势上涨。两市成交量小幅放大，连续8天成交量破万；北上资金连续4天净流入，昨天净买入近24亿元。盘面上，沪深300下跌1.04%，中证500下跌1.07%。我们组合由于大幅减仓，昨天仅下跌0.20%，其中持有的中债1-3年国开行昨天微涨0.03%。
随着三季报披露完毕，市场行情将会趋于明朗。下一阶段配置逻辑或从周期转向消费，从高景气进攻转向低估值防御，A股后市运行的特征将是“换挡”前行。展望未来1-2个季度，消费或迎来了较好配置窗口。
针对消费板块，预期层面基本面恶化最严重时期或已经过去，交易层面消费前期拥挤的微观市场交易结构得到明显改善，未来一阶段配置思路或可总结为从周期向消费，从高估值进攻向低估值防御。
关注 PPI 向 CPPI 传导的必须消费1）猪、食品、调味品等; 2)疫情受损板块短期仍有扰动， 更好的配置时点或在明年 一季度后; 3)白酒、医药等消费蓝筹或考虑业绩和估值性价比后自下而上挑选个股。
消费提价已经进入第一阶段，关注低估值、格局佳的公司的反弹行情。短期看，21Q4-22年初板块或迎来提价潮，事件驱动下可能存在估值提升行情，尤其是前期回调较多、当前估值低位、竞争格局佳的公司。
可酌情建议关注啤酒板块），复合调味品，啤酒、复调龙头前期回调后估值处于中枢位置，休闲食品，以及变相提价的榨菜。
中长期看，成本上行加快行业出清速度，利好龙头企业份额提升，来年密切跟踪需求或成本拐点何时到来，把握提价效应显现、业绩弹性兑现带来的投资机会。同时关注收入端快速增长，但前期利润压制较大的高成长公司。
医疗器械等医药板块今日也出现反弹，一方面是受到近期部分地区疫情反复、出现新病例影响，另一方面，也是此前调整比较多，四季度有一定修复需求。此次异动整体还是短期超跌反弹，并非反转。
四季度市场风格或有所切换，食品加工、食品饮料、家用电器、医疗器械等低估板块或迎来估值修复期，存在一定配置机会，或可逐步关注起来。医药消费等，年底或明年一季度或相对更好一些。 $建信新能源行业股票(F009147)$
风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。 $建信指南针(CSI1117)$