2021/11/2建信指南针（CSI1117） 组合净值1. 0763 日涨幅：+0.10% 沪深300涨幅+0.37%
建信指南针组合的秘诀，就是根据股票和债券的性价比和市场情绪指标进行股债轮动的。本次调仓主要变化在于我们降低了仓位，受股息率下降和债券收益率上升的影响，股票性价比不如债券，我们将仓位降至10%左右的水平。股票部分我们通过打新基金鑫泽回报来进行配置，希望获得底仓大盘和打新的收益；债券部分根据动量模型看空债市，因此我们选择短久期，配置1-3年期国开债。
近期的市场整体主要受累于能源市场带来的大幅波动，以煤炭、石油、电力等为代表的周期股走势不确定性较强，使得市场仍需等待企稳才能重拾抬升的态势。目前三季报披露已告一段落，市场出现了结构性分化，整体业绩增速有所回落。在此背景下，此次调仓也具有一定的防御性色彩。本次我们主要持仓部分为中债1-3年国开行C，虽然久期相对较短，但收益并不落后，今年以来收益已近3%，此外更小的波动也给它带来更稳定的持续性收益，未来表现值得期待。
昨天A股小幅震荡，呈现结构性行情。板块方面，北交所、元宇宙相关概念股实现大涨，而消费者服务、食品饮料、医药跌幅居前。两市成交额连续7天超万亿，北上资金也连续3天净买入，昨天净买入7亿元。盘面上，小盘强于大盘，沪深300下跌0.37%，中证500上涨0.54%。我们组合昨天上涨0.10%，其中持有的中证1000增强贡献较大，它上涨了0.79%。
今天的行业板块局势很明朗，最近军工一改前期的大起大落，变得竟然有些持续向好。首先，从短期看，军工行业的三季报表现亮眼，各个子领域业绩增长符合预期，权重股表现也是略超预期，市场情绪不错；其次受外围情绪影响，周边局势紧张，市场相关预期进一步拉近，投资风险偏好有望提升。从中期来看由于政策优化，产能的瓶颈被进一步优化，行业景气度会持续提升起来；长期看军工是个长期布局的赛道，“百年变局”有望实现军工的高速发展，大家可以择机布局。 $建信高端装备股票A(F011506)$
其次食品饮料、食品加工均表现不俗。前期已经修复到位，估值已回落到合理区间，最近临近年底，产业处于低点触底复苏的阶段。展望快要到的春节，如果今年能顺利返乡，返乡高峰会带动食品饮料板块的活跃度，初步看来，食品饮料板块已经具备配置的意义。 $建信食品饮料行业股票(F009476)$
今天的半导体扛起了创业板的大旗，景气度只增不减。今年以来，“缺芯”的行业大背景下，半导体的价格也是节节高的状态，受新一轮涨价潮影响，昨夜美股芯片板块集体走强，也说明目前的问题“缺芯”依然未得到缓解；其次，在刚结束的三季报中，大多数半导体公司大多维持一个较高的增速。尽管受疫情反复以及市场长期的供需错配、原材料涨价等因素可能有一定制约，但短期半导体行业的景气度趋势有增无减。 $建信指南针(CSI1117)$
自从上周四大跌后，最近几天能够明显感觉到市场的信心稍微回复，但短期也不能掉以轻心，创业板作为最能带动市场情绪的板块之一，反复异动其实已经说明了这个市场情绪已经热起来了，包括半导体、军工的异动都是积极信号！其实整个十月来说，都是我们积累筹码的时间，现在看来效果不错，对于今年的最后两个月，梧桐依然坚持看多做多，等待市场启动时机。
风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。