1、什么是指数增强策略？
指数增强策略就是在指数本身的收益基础之上，力争对于指数收益进行一定的增厚。指数收益为beta（贝塔），超额收益为alpha（阿尔法），我们对指数增强基金看重的是相对收益alpha。
目前，市场上主要采用量化的方法来实现指数增强，基于计算机大量、快速的数据分析进行投资决策，例如基金经理设计的量化模型会根据获取的财务状况和交易行为等数据，给每个上市公司贴上标签，最终选择标签优质的股票构成一个投资组合。
主动管理类的权益基金注重深度，基金经理会对标的做深入基本面研究。而量化注重宽度，量化投资经理一般不去深入研究某个具体股票，而是根据模型建立投资组合。因此，围绕指数进行的量化增强赚的是“宽度”的钱，主动管理型基金赚的是“精度”的钱。如果把主动基金经理形容为“鱼叉”捕鱼，那量化基金经理就是“渔网”捕鱼。
2、不同宽基指数的增强
既然赚的是宽度的钱，对标的指数够不够“宽”就很重要了。可以试想一下，如果在池塘里捕鱼，那大家都半斤八两；而如果都在宽阔的海域捕鱼，那高手真的就可以大显身手了。那我们先从理论上分析一下沪深300、中证500、中证1000、创业板指这几个宽基指数的增强。
沪深300指数增强主要围绕沪深300成分股来做，而沪深300成分股大都是大家耳熟能详的公司，机构覆盖比率非常高，市场上的聪明钱都在盯着公司的一举一动。公司的定价效率更好，再这样一个同业“厮杀”惨烈的战场，想获得超额收益确实非常难。
中证500指数的成分股虽然也基本被机构覆盖了，但覆盖的深度、广度相比而言还是小一些，量化的难度也更小一些。
中证1000，由于散户多，股票定价相对不够充分，非理性追涨杀跌较大，这都为指数增强提供了空间。
创业板指数行业构成比较集中，参照申万一级行业划分，电力设备（新能源）、医药生物、电子三个行业占了它近70%的权重。严格意义上来看，创业板指并不算特别宽基的指数，属于一个成长性特别强、特别拥挤的赛道的进攻型指数。
3、指数增强效果对比
那我们选择这四只指数增强基金为代表，比较一下近三年四个指数的增强效果。
不难发现：
1、长期看，指数增强基金都可以取得增强效果。
2、从增强效果来看，中证1000最好，中证500和沪深300次之，而创业板指增强最一般。这也印证了我们的分析：量化增强的手段，更能发挥机器、大数据相比人的计算优势，尤其对于定价不够成分、内卷不那么严重、交易不那么拥挤的赛道，量化增强更容易获取信息优势，更早介入优势个股，贡献更多的超额收益。
当然，指数增强效果和基金经理的能力有关，也有特别剽悍的基金经理在沪深300、上证50等指数上也取得了比较显著的增强效果，但其增强策略比较激进，主观判断因素较多，甚至类似于主动管理型基金，我们没有做过多的分析，其超额收益的稳定性还要进一步观察。
对于我们普通投资者来讲，尤其是不太关心行业、个股的指数投资者，用指数增强基金代替ETF，确实可以带来显著的超额收益。
$万家中证1000指数增强A(F005313)$ $景顺中证500指数增强(F006682)$ $长城创业板指数增强A(F001879)$