2018年游戏版号遇到强监管，是投资游戏行业前所未有的机会，彼时种下的种子，经过2019和2020年上半年的疯狂生长，一个个都长成了参天大树。
不过，2020年7月之后，游戏行业各家上市公司不约而同见顶回落，这里面既有高估值透支的因素，也有疫情刺激带来的高基数问题，还有短视频替代性的担忧。不论如何，在下跌中寻找利空原因，怎么讲都是对的，但这种正确似乎没有太大价值。
当市场的悲观情绪尽情释放后，我们不妨反向看一看，作为前两年炙手可热的好赛道，经历坎坷之后，未来会有什么样的变化呢？
先看游戏的意义，它是一种能给人带来快乐的休闲方式，从这个角度上说，游戏和影视、旅游一样属于文化产业。文化对游戏行业影响很大，以邻国日本为例，在90年代前日本经济高速发展时期，由于工作压力大，通勤时间长，年轻的上班族对碎片化、移动式娱乐需求很大，带来日本地区掌机市场的快速发展。之后日本经济增速放缓，财富大部分掌握在老年人手中，年轻人逐渐形成“宅文化”，重度游戏成为填补宅男宅女日常生活的重要内容。
考虑到我国的经济和文化发展节奏，这些年手游的火爆和二次元游戏的崛起，似乎也是有迹可循的。未来，游戏也会是一种持续的、常见的生活方式。那么，未来游戏行业将会何去何从呢？
要知未来，必须先了解过往，过去十几年，游戏行业主要有以下两大变化：
1. 随着2012年之后智能手机的迅速普及，手游这个曾经名不见经传的游戏类别超越端游和页游，2020年以收入占比75.24%的绝对优势成为第一大细分行业
2. 中国游戏行业的市场规模和游戏用户规模从2008年开始一直呈现出增长趋势，市场规模从2008年的185.6亿，一路攀升至2020年的2786.9亿，用户规模从2008年的0.7亿涨至2020年的6.7亿
当然，游戏行业还有一个不变的格局，那就是“2+N”的竞争格局，长期以来，腾讯和网易两大巨头，占据游戏行业的绝大份额，而且马太效应越来越明显，2019年二者营收之和是全行业的69%，2020年这一占比是75.6%，其中腾讯又以超过50%的单一市场份额成为当之无愧的龙头。
腾讯和网易的成功，主要是由于两家公司在游戏研发与运营上的先发优势以及通过互联网、社交等领域的经营积累的流量优势，在此要说明一下对于游戏公司来说至关重要的两个因素，一个是游戏研发，一个是平台推广。
游戏产业是典型的高研发、高产出行业，一款成功的游戏，其收入质量不亚于一款成功的创新药或者一款成功的手机机型、汽车车型，但一旦研发失败，对于游戏公司来说也是毁灭性的打击。所以，游戏公司对于游戏研发一直都是既爱又恨。
由于玩家的时间是有限的，各类游戏本质上能给玩家带来的都是愉快的感觉，因此，不同游戏之间是你死我活的竞争关系，随着手游数量的不断增长，互联网流量入口的平台垄断，通过与平台合作买量经营的方式就成为游戏公司迫不得已而又乐在其中的经营方式。
根据不同游戏公司对研发和买量的侧重点不同，在经营策略上，主要分为以下两种：
1. 重研发轻推广，重质轻量，注重单款游戏的长期盈利性
2. 重推广轻研发，重量轻质，打造衔接紧密的产品矩阵，即换皮游戏，注重用互联网流量带来一款游戏短时间内的快速放量，并迅速迭代出新产品
从最近几年的经营效果上看，后一种经营策略是更加成功的，买量公司越做越大，业绩完爆专注游戏研发与长线运营的“保守型”公司。并且，随着精准营销的不断发展，这种策略似乎可以更好地玩下去，但是，买量之王三七互娱的一份非常不乐观的2021Q1预告，《原神》、《黑神话：悟空》等精品游戏的成功，似乎让苦心孤诣于研发游戏的公司看到了一丝救赎的曙光。
就在当下买量经营的高潮时刻，游戏行业所面临的内外部环境正在发生悄然变化：
首先，手游从2012年高速发展五年后，于2017年首次出现个位数增长，并在2018-2020年连续保持个位数低速增长，增量玩家不再，手游新玩家也逐渐成为老司机，玩家品味上升，自然而然追求更高品质的游戏。
其次，监管提出“总量控制、强化内容道德审核、鼓励精品”的原则，为版号审核定下基调，严控游戏质量，低劣的游戏产品加速出清，行业“精品化”成为必然趋势。
再次，随着短视频的崛起，对休闲时间的征用越来越激烈，同时，买量的公司越来越多，不仅是游戏行业，各行各业都在谈数字营销、精准营销，网民的线上时间成为香饽饽，流量越来越贵，买量成本急剧上升。
最后，随着TapTap、B站、抖音、快手等新兴游戏渠道的崛起，游戏的渠道格局越来越分散，《原神》、《最强蜗牛》等精品手游都未选择在主流安卓平台上线。
从这些变化中可以看出，游戏行业的整体遇冷主要是大家对行业增量整体放缓的担忧，这种判断是客观正确的，但是，存量市场并不妨碍爆款游戏的诞生，优秀的游戏公司一定会越来越赚钱。
从某种程度上讲，增量玩家的逐步减少是游戏行业开始成熟的起点，当游戏玩家提出了更高的游戏诉求时，那些能研发出优质游戏并用心运营的游戏公司，一定能脱颖而出，成为游戏存量时代里表现亮眼的明星，而这，不正是游戏人期待的黄金时代么？
$心动公司(02400)$ $哔哩哔哩(BILI)$ $吉比特(SH603444)$
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