$恩华药业(SZ002262)$
老洛心目中的好公司的标准是：
1、赚钱；
2、具有独特的竞争优势，同行难以复制；
赚钱，试问哪个公司不赚钱呢？但说起独特的竞争优势，那这样的公司就比较稀少了。比如茅台是靠长期形成的品牌及中国人悠久的饮酒文化给自己挖了一条深深的护城河，而片仔癀拥有国家级保密配方而形成独特的竞争优势。。。。总之就是这个公司的业务很赚钱，它在赚钱的同时别人是很难复制它的赚钱模式的。
当然像茅台和片仔癀这样的公司在A股并不是很多，并且他们现在市值已经很大，高高在上，即便不买他们，那我们也不能丢失择股的标准，那只要是公司赚钱，竞争优势稍微差一点点，也是可以的。老洛说的差一点点是跟茅台、片仔癀这个公司比的。
今天介绍的这个公司--恩华药业，在医药行业众多股票里面算是有一定竞争优势的，竞争优势来自哪里呢？还是主要来自政策上面的，老洛在恩华药业招股说明书里面找到这样一段话：
由于我国对麻醉和精神类药品采取的定点生产和布局的政策，企业要获得该类药品的生产许可要求非常严格，即使是仿制药品企业数量也非常有限，定点生产企业应当严格按照麻醉药品和精神药品年度生产计划安排生产。麻醉药品和精神药品实行政府定价，药品出厂价格和批发价格由政府统一制定，全国零售价格也将逐步统一。因此，我国麻醉和精神药品市场是一个控制型的市场，药品从研发、生产、 销售、流通都受国家计划的严格控制。市场竞争强度相对较低，企业利润率普遍高于医药行业利润率。
公司主要从事中枢神经类产品，包括麻醉类、精神类和神经类医药原料及其制剂的生产制造。
公司目前主要从事中枢神经类药物的研发、生产和销售，为国内医药行业中唯一一家专注于中枢神经药物细分市场的上市企业，战略定位于中枢神经药物领域市场，产品包括麻醉类、精神类和神经类。公司部分产品的产量、销售量、 销售额和市场占有率连续多年同行业排名领先。研发领域覆盖了全部中枢神经系统药物，是国内中枢神经领域药品品类最全、品种最多的企业。包括抗焦虑药和催眠药、抗癫痫药和抗惊厥药、抗抑郁药和抗躁狂药、抗精神病药、阿片类镇痛药及其拮抗剂、抗偏头痛药、全身麻醉药、局部麻醉药、抗帕金森病药、治疗中枢神经系统退行性疾病药、中枢兴奋药等药物。在中枢神经系统领域拥有良好声誉，在国内有一定的影响力。
说完了竞争优势，再来看看公司到底赚不赚钱。
从上面三张图可以看出公司每年赚的钱逐渐增多，并且毛利逐步提升，于此对应的2020年营收下滑，是不是有点矛盾，返回2020年财报去找原因
2020年公司实现营业收入3,361,303,472.94元，较上年同期增长 -18.99%（主要受原控股子公司江苏恩华和润医药有限公司退出合并范围及新冠疫情共同影响所致）。
从公司2020年的营收构成明细里面可以找到公司商业医药模块的收入同比减少70.2%，另外疫情影响了医院的生意，进而来医院做手术的病人减少，麻醉剂业务收入同比减少7.24%。
剥离了子公司恩华和润医药之后，公司的商业医药这一块就剩下江苏的100多家药店了，公司的应收款大幅降低，毛利率大幅上升，大幅优化负债结构，运营能力指标优化，基本没有多少有息负债。这也说明了公司为什么2020年营收是下滑的，但公司的净利润和毛利率却是上升的。
公司近10年的现金流量表
从表中可以看出，公司是赚钱的，规模做大的同时并未借助外部股权融资，完全靠自身的内生性增长，是比较好的。
对于一家赚钱，又具有独特竞争优势的公司，值得重点关注，公司目前的市值为155亿元，动态pe为17，历史底部附近。
最新业绩
2022年上半年，公司实现营业收入 2,001,098,966.90 元，较上年同期增长 7.30%；营业利润为 514,626,738.93 元，较上年同期增长 6.17%； 利润总额为 511,347,151.19 元，较上年同期增长 6.94%；归属于上市公司股东的净利润为 447,503,891.51 元，较上年同期 增长 8.91%。
营收具体构成如下：
老洛的分享告一段落，希望未来一起跟老洛读懂股票背后的逻辑，一起日拱一卒，成为更优秀的自己
END
温馨提示：以上骨票纯粹老洛个人兴趣，并不对买卖盈亏做保障，如果对分享的相关公司感兴趣，建议定期阅读、点赞、收藏敬仰施洛斯的文章，了解老洛风格，多加思考，再做决策，切记请对自己口袋里的钱钱负责（忠告）