最近的A股可以用一句话形容：“看山不是山，看水不是水~~”
一方面，绝情的内资不断砸盘；另一方面，多情的外资又一会儿加仓，一会儿减仓，这让原本就保持中立态度的资金更没主见了。
像今天，北向资金减仓18亿，内资砸盘超300亿元，A股整体资金面承压不小。不过前期外资买那么多，都没能拉起A股，那如果外资对A股失去耐心出逃，A会不会就此“一泻千里？”
周末海通证券的一则报告分析算给市场喂了颗定心丸。
预计还有第三波“牛市”？
根据海通策略的分析来看，22年10月以来市场上涨的性质是牛市初期的第一波上涨，这与19年初的股市所处的市场背景较为相似。
19年牛市初期第一波上涨共出现三小段上涨：
第一段上涨：19/01/04-19/01/21（食品饮料、煤炭等偏价值板块占优）
第二段上涨：19/01/29-19/03/07（成长板块的TMT和券商涨幅居前）
第三段上涨：19/03/26-19/04/22（行业普涨，牛市第一波上涨冲顶）
再来看本轮行情，22年10月底来价值、成长板块已先后表现：
第一段上涨：22/10/31-22/12/07（地产、保险等价值板块占优）；
第二段上涨：22/12/23-23/01/30（成长中计算机、电新，以及券商开始表现）
资金方面，回顾2019年市场第一波上涨期间的三段机会，前两段机会主要由外资驱动，而第三段内资开始接力。
具体看，2018年11月外资受积极政策持续出台的提振开启流入，市场前两波机会主要所在的1-2月期间外资合计净流入超1200亿元，而3月后外资流入明显放缓甚至在4月出现逆流，2019年上半年外资整体净流入不足1000亿元。
3-4月期间的第三波机会中内资是主要驱动力，杠杆资金从2月就开始由负转正流入，3-4月合计流入1560亿元，而公募基金发行3-4月共流入924亿元，远超1-2月的发行规模（202亿元）。
2022年10月底以来的第一波上涨行情中外资同样已经显著流入。
2022/10/31-2023/1/31期间（包括本轮第一波上涨行情的前两段上涨）北上资金已累计净流入超2300亿元，其中2023年以来外资净流入在1500亿元水平左右，已经超过2022年全年水平。
外资大幅回流的背后源于疫情扰动渐去和地产政策推动国内基本面复苏、人民币汇率升值。当前内资已开始呈现加速流入的迹象，截至2023/02/09，2月杠杆资金净买入额已达287亿元，这也类似于2019/02第三段上涨开启前杠杆资金即开始流入。
从海通策略的分析来看，假若随着近两周的调整后，市场会类似19年初牛市进入第三小段上涨，开启行业全面普涨行情。而现在关键的地方就是看公募基金后续发行速度以及资金流入情况。
从目前2022年基金发行募集情况来看，基金发行或已开启加速。
“日光基”再现，基金发行火爆升温！
2023年2月8日，博时中证500增强策略ETF发布公告，仅募集两天便提前结束募集。基金募集期间净认购金额约4.88亿元，募集有效认购总户数14643户，户均认购金额约3.33万元。
2月7日，国泰基金发布公告称，由于原定2月6日-2月10日为募集期的国泰中证1000增强策略ETF在2月6日发行当天便创造了“一日售罄”的壮举，所以提前结束募集。而国泰中证1000增强策略ETF也是今年指数基金领域的首支“日光基”。
国泰基金表示，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，以国泰中证1000增强ETF为例，宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。
截至目前，自2021年11月，首批5只增强指数ETF产品获批以来，全市场共有指数增强型ETF基金14只宣告成立，均跟踪宽基指数，合计规模达121.9亿。
此外2月15日，工银瑞信中证稀有金属主题ETF今日也发布公告称，该基金于2月6日开始募集，截至2月13日，仅卖了一周，就超过了18亿元的现金认购募集上限，启动了按比例配售。
从跟踪的指数来看，这三只基金跟踪的指数近年来的表现都比较不错，其中中证500指数，截至2月14日，今年以来涨幅超过了9%，中证1000指数，今年以来涨幅超过了12%，中证稀有金属主题指数，今年以来的涨幅超过了13%。这些指数的表现明显优于同期的沪深300指数。
当然业界也有人士指出，部分基金未触及上限就提前结束募集，有可能为了追求快速建仓。
但个人认为做投资，有时就不能死板地等待拐点到来，而是需要前瞻性的判断。就像巴菲特说的：“当知更鸟叫起来了，春天早结束了~”
另外从目前正在发行和即将发行的基金来看，还有汇添富中证全指证券公司ETF、万家中证工业有色金属主题ETF、招商纳斯达克100ETF等多只ETF待发。
可以说，与2022年基金发行遇冷的情况截然不同，目前基金市场行情升温的肉眼可见。但从指数产品开发来看，自2020年至今，ETF管理人对各细分行业进行了跑马圈地式的覆盖。从宽基到行业细分，留给ETF发行方可以选择的空白好标的越来越少，在2023年如何寻找适合的指数产品方向将成为各家基金管理人面临的共同问题。
不过从行业发展角度来看，2023年刚开年，基金发行就再现火热场景，这对整个A股的流动性也会是利好，行情好转，又会带动基金发行升温，形成良性循环。相信如果后续基金发行能够持续回暖，内资握紧这根牛市接力棒，那么市场将大概率离海通策略所分析的第三波“牛市”的开启也就不远了~
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注意！！！
ETF之王推出了指数热度表，选择了最近市场上资金热度比较高的宽基指数和行业主题指数，并且罗列了它们的当前市盈率、近三年PE百分点、近3年PE中位数，能够更直观地让大家看到最近市场上的热门指数以及它们的估值。（此表格每周一更新！）
$中证1000增强ETF(SZ159679)$ $中证500增强ETF(SZ159678)$ $稀有金属ETF基金(SZ159671)$